Últimamente he estado pensando en una pregunta interesante: ¿por qué todos temen a la inflación, pero en realidad la inflación no siempre es algo malo?

Primero lo más básico, la inflación es la subida continua de los precios, y el poder adquisitivo del dinero disminuye. El indicador más común para medirla es el IPC. Pero la lógica detrás de esto en realidad es bastante compleja.

¿Cómo se genera la inflación? En pocas palabras, demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes. Se puede dividir en varias situaciones: cuando aumenta la demanda, las ganancias de las empresas suben, lo que impulsa aún más el consumo, formando un ciclo; un aumento en los costos de las materias primas también puede elevar los precios, como en 2022 cuando los precios de la energía en Europa se multiplicaron por 10 durante el conflicto entre Rusia y Ucrania; la emisión descontrolada de dinero por parte del gobierno también es una causa común; y también está la expectativa de que los precios subirán, por lo que la gente consume anticipadamente, lo que finalmente impulsa los precios al alza.

Aquí hay un punto clave: una inflación moderada en realidad es beneficiosa para la economía. Cuando la gente espera que los precios suban, aumenta su deseo de consumir, lo que eleva la demanda y fomenta la inversión empresarial, y finalmente el PIB también crece. Un ejemplo en China a principios de los 2000 es ilustrativo: el IPC subió del 0 al 5%, y la tasa de crecimiento del PIB pasó del 8% a más del 10%. Por otro lado, una inflación por debajo de 0 es deflación, como en Japón en los años 90, que sufrió mucho por ello; la gente solo quería ahorrar y no gastar, lo que llevó a una economía estancada y a los "treinta años perdidos".

Por eso, los bancos centrales de todos los países en realidad trabajan para mantener la inflación en un rango razonable. Los países desarrollados como EE. UU., Europa y Japón tienen como objetivo un 2%-3%, y la mayoría de los países lo sitúan entre el 2% y el 5%. De esta forma, pueden disfrutar de los beneficios del crecimiento económico que trae la inflación, sin que se salga de control.

¿Y cómo se relaciona el aumento de las tasas de interés con la inflación? Cuando el banco central sube las tasas, el costo de pedir prestado aumenta, y la gente está más dispuesta a ahorrar en lugar de gastar. Esto reduce la liquidez en el mercado, disminuye la demanda de bienes y, en consecuencia, los precios bajan. Pero, ¿a qué costo? Despidos, aumento del desempleo, posible recesión económica. Así que, aunque subir las tasas puede frenar la inflación, también conlleva riesgos importantes.

Hablando de los beneficios de la inflación, hay un grupo que se beneficia especialmente: las personas con deuda. Piensa, si hace 20 años tomaste un préstamo de 100 mil para comprar una casa, con una inflación del 3%, después de 20 años esos 100 mil solo valen aproximadamente 55 mil en términos reales, por lo que solo necesitas devolver aproximadamente la mitad. Por eso, en períodos de alta inflación, quienes compran activos con deuda obtienen las mayores ganancias.

¿Y qué pasa con el mercado de valores? En tiempos de baja inflación, el dinero caliente fluye hacia las acciones, y los precios suben; en tiempos de alta inflación, los bancos centrales adoptan políticas restrictivas, y los precios de las acciones caen. En 2022, el mercado estadounidense fue un ejemplo clásico: el IPC subió a 9.1%, alcanzando un máximo de 40 años, la Reserva Federal subió las tasas de interés varias veces, el S&P 500 cayó un 19%, y el Nasdaq un 33%. Pero esto no significa que la alta inflación impida invertir en acciones; los sectores energéticos, por ejemplo, suelen rendir bien, y en 2022, el sector energético tuvo un retorno superior al 60%.

¿Entonces, cómo invertir en este entorno? La clave está en la asignación de activos. Los bienes raíces tienden a apreciarse rápidamente durante la inflación, el oro rinde mejor cuanto mayor es la inflación, ya que tiene una relación inversa con las tasas de interés reales, y las acciones a largo plazo superan la tasa de inflación. El dólar, bajo una política de tasas de interés agresivas de la Reserva Federal, tiende a apreciarse. Una estrategia sencilla es diversificar: por ejemplo, un tercio en acciones, un tercio en oro y un tercio en dólares, así se puede aprovechar el crecimiento de las acciones, la protección del oro y la cobertura del dólar.

Honestamente, para invertir bien en tiempos de inflación, lo más importante es entender qué es la inflación en sí misma y, luego, ajustar la cartera según tu tolerancia al riesgo. En lugar de temerla ciegamente, es mejor actuar proactivamente y buscar oportunidades que puedan seguir creciendo en un entorno inflacionario.