Recuerdo bien 2022, ese año donde todo cambió en términos económicos. Los bancos centrales subieron tipos de interés de forma sin precedentes, y la inflación se fue a niveles que no veíamos en décadas. Todos notamos en el bolsillo cómo perdíamos poder adquisitivo. Fue entonces cuando empezó a sonar mucho un término que muchos no terminaban de entender bien: que es deflactar.

Basicamente, deflactar es ajustar datos económicos para eliminar el efecto de los cambios de precios. Imagina que quieres comparar cuánto ganaba tu abuelo hace 30 años con lo que ganas hoy. Si solo comparas números nominales, parece que ganas mucho más, pero en realidad tu poder adquisitivo podría ser similar o incluso menor. Ahí es donde entra deflactar. Los economistas usan deflactores para "limpiar" estos datos y ver la realidad sin el ruido de la inflación o deflación.

En España, los políticos llevaban años debatiendo sobre que es deflactar el IRPF, especialmente cuando la inflación tocó el 6.8% a finales de 2022. La idea era simple: si tu salario sube pero también suben los precios, no deberías pagar más impuestos solo por el efecto inflacionario. Ajustar los tramos del IRPF según la inflación permite que no pierdas poder adquisitivo por culpa de los impuestos.

Lo curioso es que en otros países ya lo hacen. En Estados Unidos deflactan el IRPF cada año, igual que Francia y los países nórdicos. Alemania lo hace cada dos años. Pero España a nivel nacional no lo hacía desde 2008. Algunas comunidades autónomas lo implementaron después, pero sin coordinación nacional los efectos fueron limitados.

Ahora bien, ¿por qué importa esto para quien invierte? Cuando deflactas el IRPF, las personas quedan con más ingresos disponibles. Eso potencialmente significa más capital para invertir. Además, entender que es deflactar te ayuda a analizar mejor tus retornos reales. No es lo mismo ganar un 10% nominal si la inflación fue del 8% (ganancia real de 2%) que si la inflación fue del 2% (ganancia real de 8%).

En escenarios de inflación alta, hay varias estrategias que funcionan. El oro históricamente conserva valor cuando todo se devalúa, aunque sea muy volátil en el corto plazo. Las acciones sufren con altos tipos de interés, pero algunas empresas resisten mejor, especialmente las de sectores defensivos o energético. En 2022 lo vimos claro: energéticas en máximos históricos, tecnología hundida.

La diversificación es clave. Combinar acciones, materias primas, bonos respaldados por gobiernos, incluso forex si tienes experiencia. Cada activo reacciona diferente a la inflación y los cambios de tipos de interés.

Una cosa importante: los beneficios reales de deflactar el IRPF para la persona promedio no son espectaculares. Hablamos de ahorros de algunos cientos de euros. No es que de repente todos vayan a invertir masivamente. Pero sí ayuda a mantener el poder adquisitivo y da más margen para decisiones de inversión.

La lección de fondo es entender que los números nominales engañan. Cuando inviertes, cuando ahorras, cuando comparas tu situación económica en el tiempo, siempre necesitas deflactar mentalmente, ajustar por inflación. Solo así ves la realidad de tu situación financiera. Y esa es la base para tomar decisiones de inversión inteligentes.