La prohibición de la compra de oro en India genera una ola de compras de pánico, Goldman Sachs: el precio del oro aún se espera que alcance los 5400 dólares a fin de año

Cuanto más restringen, más compran de forma apresurada.

Según el último informe del “Economic Times” de la India, el gobierno indio ha implementado recientemente una serie de medidas restrictivas sobre las importaciones de oro, que no solo no han logrado frenar la demanda, sino que han provocado una ola de compras de pánico en todo el país para joyería nupcial. Al mismo tiempo, la analista de metales preciosos de Goldman Sachs, Lina Thomas, reiteró que el precio objetivo del oro para fin de año se mantiene en 5400 dólares por onza.

La causa del problema fue la rápida depreciación de la rupia india. Debido a que el suministro de energía en Oriente Medio se vio afectado, India, como el tercer mayor importador mundial de petróleo, fue la más afectada, con una gran salida de divisas, llevando a la rupia a niveles históricos bajos, y el Banco de Reserva de la India se vio obligado a vender dólares en el mercado para defender la moneda. Para estabilizar aún más el tipo de cambio, el gobierno de Modi primero pidió a la población reducir la compra de oro y los viajes al extranjero, luego aumentó significativamente los aranceles de importación de oro, y unos días después limitó directamente las importaciones de oro y advirtió que estaban estudiando más medidas de emergencia para proteger las reservas de divisas.

El resultado fue exactamente el opuesto.

“Subió entre un 15% y un 20% en dos días”: la ola de compras arrasa en toda la India

Según el “Economic Times” de la India, la ola de compras de pánico ya se ha extendido por todo el país.

Los joyeros indicaron que los consumidores temen que las políticas sigan endureciéndose, por lo que comenzaron a comprar con anticipación antes de la temporada de bodas en junio. La lógica principal que impulsa esta ola de compras es simple: si no compran ahora, puede que sea más caro en el futuro, o incluso que no puedan comprar.

El presidente del Comité Nacional de Joyería de Gemas y Joyería de la India, Rajesh Rokde, dijo: “En los últimos dos días, las ventas de joyería nupcial superaron en un 15% a la media diaria habitual.”

El alcance de las compras ya va más allá de las necesidades inmediatas de las bodas. Varghese Alukkas, director general de la cadena de joyerías Jos Alukkas, que cuenta con 65 tiendas, afirmó: “Algunas personas incluso están comprando oro con anticipación para bodas en noviembre y diciembre, porque temen que el gobierno pueda prohibir la compra de oro.”

En el mercado de Zaveri Bazaar, el principal centro de distribución de oro y joyería en Mumbai, los comerciantes estiman que las ventas en los últimos dos días aumentaron aproximadamente un 20%. Suvankar Sen, director general y CEO de Senco Gold, describió el ambiente en el mercado: “Circulan todo tipo de rumores. Algunos dicen que aumentarán los aranceles de importación, otros que subirán el GST del 3% actual. Esta incertidumbre hace que los consumidores salgan a comprar joyas nupciales en masa.”

Agregó que actualmente aproximadamente el 60% de las compras están relacionadas con la próxima temporada de bodas, y el resto es para preparar eventos invernales con anticipación.

El secretario general de la Asociación de Joyería de Oro y Plata de la India (IBJA), Surendra Mehta, fue más directo: “Las transacciones B2B y B2C están ocurriendo, y en el mercado hay compras de pánico. El oro está profundamente arraigado en la cultura india, y los consumidores compran joyas nupciales para evitar posibles aumentos en los aranceles o restricciones en compras en efectivo en el futuro.”

Goldman Sachs: objetivo de 5400 dólares para fin de año, pero cautela a corto plazo

Mientras tanto, en el sector minorista, en medio de una ola de compras, la analista de metales preciosos de Goldman Sachs, Lina Thomas, reiteró en su último informe su postura alcista a largo plazo sobre el oro, manteniendo el precio objetivo de 5400 dólares por onza para fines de 2026.

Sin embargo, la analista también señaló que el ritmo de compra de oro por parte de los bancos centrales se ha desacelerado, aunque en menor medida de lo esperado anteriormente. El modelo actualizado de predicción de la media móvil de 12 meses (12MMA) de Goldman Sachs muestra que en marzo de este año, la compra mensual de oro por parte de los bancos centrales fue de 50 toneladas, frente a las 29 toneladas estimadas por el modelo anterior. Lina Thomas prevé que la compra de oro por parte de los bancos centrales se recuperará en 2026, alcanzando un promedio mensual de 60 toneladas.

La lógica de Thomas es que: las encuestas a los bancos centrales muestran que la demanda subyacente de oro en los países sigue siendo fuerte, y que la evolución reciente de la situación geopolítica reforzará aún más la voluntad de los bancos centrales y los inversores privados de diversificar sus carteras.

Pero también advirtió sobre riesgos a corto plazo. El informe señala que, dado que el oro es altamente líquido, en cuanto los inversores privados enfrentan presión de liquidez —por ejemplo, en un contexto de aumento de tasas, expectativas de crecimiento debilitadas y caídas en los mercados bursátiles— el oro suele ser uno de los primeros activos en venderse. En otras palabras, a corto plazo, el oro podría verse presionado, pero la tendencia para fin de año de Goldman Sachs no cambia.

Cuanto más estrictas sean las restricciones, más activa será la vía gris

La historia muestra que cuando los gobiernos intentan controlar la salida de capital mediante restricciones a los metales preciosos, generalmente tienen un efecto contrario: una vez que los mercados formales están restringidos, la demanda se traslada a canales informales, aumentando el contrabando de oro.

El análisis también señala que si los canales tradicionales de compra de oro y plata siguen bloqueados, India podría terminar siguiendo el camino de otros países en desarrollo que enfrentan restricciones financieras, recurriendo a monedas ilegales como Bitcoin, stablecoins y otros activos no regulados para preservar su valor.

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