Cada vez que la economía de Estados Unidos tiembla, ¿qué buscan los inversores? Justo los bonos del Tesoro de EE. UU. Aunque las tasas de interés son bajas, son fáciles de convertir en efectivo y, sobre todo, existe la confianza de que Estados Unidos no va a fracasar. En mercados inciertos como el de hoy, cada vez más inversores coreanos interesados en obtener ingresos estables están prestando atención a las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense.

Primero, hay que entender qué son los bonos del Tesoro. En términos simples, son como un pagaré que emite el gobierno cuando pide prestado dinero. El gobierno financia así los fondos que le faltan con impuestos, y los inversores reciben intereses de forma semestral o anual. Los bonos emitidos por el Departamento del Tesoro de EE. UU. se dividen en tres tipos principales: los de corto plazo (T-bill) con menos de un año, los de mediano plazo (T-note) de 1 a 10 años, y los de largo plazo (T-Bond) de 10 a 30 años. Entre estos, el más negociado es el de 10 años, que se compra y vende principalmente con fines de inversión.

Aquí surge un concepto clave: la 'rentabilidad'. Es el rendimiento esperado de un bono dividido por su precio de compra, y lo importante es que esto varía en tiempo real en el mercado. Cuando la demanda es alta, el precio del bono sube y la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. baja; cuando la demanda disminuye, sucede lo contrario. Es decir, el precio del bono y la tasa de interés se mueven en direcciones opuestas. Esto refleja el estado de ánimo de los inversores.

¿Y qué beneficios tiene invertir en bonos del Tesoro de EE. UU.? Primero, el respaldo de que el gobierno estadounidense garantiza el pago, por lo que casi no hay riesgo. La razón por la que los inversores se vuelcan en ellos en tiempos de recesión es esta. Segundo, tienen tasas fijas, por lo que los ingresos son predecibles, ideales para personas que necesitan ingresos regulares, como jubilados. Tercero, se negocian activamente en el mercado, lo que les da buena liquidez; se pueden vender en cualquier momento sin esperar hasta el vencimiento. Cuarto, hay beneficios fiscales: los intereses están sujetos al impuesto federal, pero exentos de impuestos estatales y locales.

Por supuesto, también hay riesgos. Cuando las tasas suben, el valor de los bonos existentes baja. Si los vendes antes del vencimiento, puedes tener pérdidas. La inflación también es un problema: si la inflación sube más rápido que la tasa de interés de los bonos, el rendimiento real se reduce. Para los inversores coreanos, la fluctuación del tipo de cambio también importa: si el won se devalúa, el valor en wones de los bonos en dólares disminuye. Por último, existe el riesgo de crédito, pero dado que la calificación crediticia del gobierno de EE. UU. es muy alta, casi no hay que preocuparse por ello.

Entonces, ¿cómo comprar bonos del Tesoro de EE. UU.? Hay tres formas. La primera es la compra directa: a través del sitio web TreasuryDirect, comprando directamente al Departamento del Tesoro, o en el mercado secundario mediante una corredora. La ventaja es que no hay comisiones y, si se mantiene hasta el vencimiento, se reciben intereses periódicos. La desventaja es que solo se puede comprar hasta 10,000 dólares por operación y gestionar varias emisiones puede ser complicado. Además, si las tasas suben después de la compra, puede haber pérdidas. Este método es adecuado para inversores conservadores, especialmente jubilados que buscan ingresos estables a largo plazo.

La segunda opción son los fondos de bonos. Agrupan el dinero de varios inversores para crear una cartera diversificada gestionada por expertos. La ventaja es que permite invertir en múltiples bonos con una sola inversión, reduciendo riesgos y permitiendo comenzar con cantidades pequeñas. Los gestores ajustan la cartera según las condiciones del mercado. La desventaja es que cobran comisiones de gestión, lo que puede reducir los rendimientos, y no se tiene control directo sobre bonos individuales. Es ideal para quienes desean gestión profesional sin gestionar ellos mismos.

La tercera opción son los fondos indexados de bonos, o ETFs. Siguen un índice específico de bonos y tienen comisiones mucho menores que los fondos tradicionales. Se pueden comprar y vender libremente en la bolsa, ofreciendo buena liquidez. Sin embargo, están sujetos a la volatilidad del mercado y, debido a las comisiones y costos de transacción, no replican exactamente el índice. Además, no permiten una gestión activa por parte del gestor del fondo. Es recomendable para inversores que quieren invertir con costos mínimos y confían en la estrategia de seguimiento del índice.

Desde la perspectiva de un inversor coreano, lo más inteligente es combinar bonos del Tesoro de EE. UU. con bonos nacionales, diversificando en regiones y monedas. La diversificación puede compensar una recesión en un país con crecimiento en otro, y también ayuda a cubrir riesgos cambiarios. Por ejemplo, si el won se devalúa, el valor en wones de los bonos estadounidenses en dólares aumenta.

Al invertir, hay algunos aspectos a tener en cuenta. Primero, gestionar el riesgo cambiario: se pueden usar productos derivados como futuros para fijar el tipo de cambio, pero eso limita las ganancias de una apreciación favorable del dólar. También se puede cubrir parcialmente. Segundo, considerar la duración: mide la sensibilidad del bono a cambios en las tasas de interés. Si se prefieren rendimientos más predecibles, se opta por bonos a corto plazo; si se busca mayor sensibilidad, bonos a largo plazo. Tercero, hay que tener en cuenta los impuestos: los intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU. están sujetos al impuesto federal, pero en Corea también puede aplicarse impuesto, aunque existe un acuerdo para evitar la doble imposición.

¿Un ejemplo concreto? Supongamos que construimos una cartera equilibrada con un 50% en bonos nacionales y un 50% en bonos estadounidenses. Así, no dependemos únicamente del riesgo económico de un país. Cuando el dólar está fuerte, la parte en dólares sin cobertura genera mayores ganancias en won; cuando el dólar se devalúa, la parte cubierta ayuda a evitar pérdidas en la conversión a won.