Últimamente he estado pensando, mucha gente teme a los mercados bajistas, pero en realidad, si se pueden detectar las señales de un mercado bajista a tiempo, en realidad es una oportunidad.

Primero aclarar qué es un mercado bajista. En términos simples, es cuando el precio de las acciones cae más del 20% desde su punto más alto, y esta caída puede durar varios meses o incluso años. Por otro lado, cuando los precios suben más del 20% desde un mínimo, se llama mercado alcista. Esta lógica no solo aplica a las acciones, también a bonos, criptomonedas, metales preciosos y otros.

Las señales de un mercado bajista generalmente tienen algunas características. Primero, por supuesto, es una caída de más del 20% en los precios, y el estándar de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. es que la mayoría de los índices bursátiles caigan un 20% o más en dos meses. Según datos históricos, el índice S&P 500 ha experimentado 19 mercados bajistas en los últimos 140 años, con una caída promedio del 37.3% y una duración promedio de 289 días. Pero en 2020, esa recesión por la pandemia duró solo un mes, siendo una excepción.

Los mercados bajistas suelen ir acompañados de recesión económica, altas tasas de desempleo y deflación. En estos momentos, los bancos centrales suelen intervenir con políticas de flexibilización cuantitativa para salvar el mercado, pero la experiencia histórica indica que los aumentos previos a la flexibilización cuantitativa suelen ser solo rebotes en el mercado bajista, y el fondo real aún no llega. Además, cuando las burbujas de activos son particularmente graves, también es fácil que surjan mercados bajistas. Cuanto más irracional sea el comportamiento de los inversores, más probable será que los bancos centrales restrinjan el flujo de capital para controlar la inflación, y el mercado entrará en una fase de mercado bajista temporal.

Las causas de un mercado bajista generalmente no son solo una. La pérdida de confianza del mercado es común: una vez que las perspectivas económicas se vuelven pesimistas, los consumidores reducen su gasto, las empresas disminuyen contrataciones e inversiones, y los inversores comienzan a vender activos. La burbuja de precios también contribuye: cuando los activos se inflan tanto que nadie se atreve a comprar, el efecto de avalancha hace que los precios caigan aún más rápido. Los riesgos financieros o geopolíticos también pueden desencadenar pánico, como la guerra entre Rusia y Ucrania que eleva los precios de la energía, o la guerra comercial entre EE. UU. y China que afecta las cadenas de suministro. Las subidas de tasas de interés y la reducción de balance de los bancos centrales disminuyen la liquidez, y desastres naturales o pandemias también pueden disparar caídas abruptas en el mercado.

Mirando la historia de los mercados bajistas en EE. UU., se pueden identificar algunos patrones. La de 2022 fue causada por la inflación disparada tras la flexibilización cuantitativa global post-pandemia, combinada con la guerra en Ucrania que elevó los precios de las materias primas, y la Reserva Federal subiendo agresivamente las tasas y reduciendo su balance para combatir la inflación, afectando especialmente a las acciones tecnológicas. La pandemia de 2020 generó pánico global, pero los gobiernos aprendieron de la crisis de 2008 y rápidamente implementaron QE para estabilizar el flujo de efectivo, resolviendo la crisis rápidamente y dando lugar a dos años consecutivos de mercado alcista.

La crisis financiera de 2008 fue terrible. Desde octubre de 2007, el Dow Jones cayó de 14,164 a 6,544 en marzo de 2009, una caída del 53.4%. La causa fue que en la era de tasas bajas, la gente tomó préstamos para comprar casas, los bancos empaquetaron estos préstamos en productos financieros y los vendieron en cadena, y cuando los precios de las viviendas se volvieron irracionales, la Fed subió las tasas, los inversores en bienes raíces se retiraron, y en cadena, el mercado de valores colapsó. Solo en 2013 volvió a alcanzar los niveles de 2007.

La burbuja de internet en 2000 terminó con la más larga tendencia alcista en EE. UU. en ese momento. Muchas empresas tecnológicas salieron a bolsa sin beneficios reales, solo con conceptos, y cuando los inversores comenzaron a retirar fondos, se produjo una avalancha. El lunes negro de 1987, el Dow cayó un 22.62%, principalmente por subidas de tasas de la Fed, tensiones en Oriente Medio y la amplificación de ventas por trading algorítmico. Sin embargo, esta vez, los gobiernos aprendieron de la Gran Depresión de 1929, bajaron las tasas rápidamente y activaron mecanismos de suspensión de operaciones, logrando volver a los máximos en 1 año y 4 meses.

La crisis del petróleo de 1973-1974 también es importante recordar. Tras la guerra en Oriente Medio, OPEP prohibió el petróleo, y los precios subieron de 3 a 12 dólares en medio año, sumándose a la presión inflacionaria, causando estanflación: en 1974, el PIB cayó un 4.7%, pero la inflación alcanzó el 12.3%. El S&P 500 cayó un 48% en total, y el Dow se redujo a la mitad, siendo la recesión más larga y profunda en tiempos modernos, durando 21 meses.

¿Y cómo invertir durante un mercado bajista? Primero, reducir el riesgo en la cartera, mantener suficiente efectivo, y evitar acciones con altos ratios precio-beneficio y altos ratios precio-ganancias, porque estos activos suben mucho en mercados alcistas y caen aún más en bajistas.

Si aún quieres buscar oportunidades, puedes enfocarte en activos menos afectados por la economía, como acciones del sector salud. O buscar acciones con caídas profundas pero con ventajas competitivas sólidas, y entrar en ellas en fases escalonadas según su rango histórico de ratios P/E. Lo clave es que estas empresas tengan una barrera de entrada, una ventaja competitiva que pueda sostenerse al menos 3 años, o de lo contrario, no podrán recuperarse cuando la economía se recupere. Si no tienes confianza en acciones individuales, también puedes invertir en ETFs del mercado general, que tienden a recuperarse cuando la economía entra en una nueva fase de crecimiento.

Las rebotes en mercado bajista son muy engañosos. Una recuperación de unos días o semanas en una tendencia bajista se llama "trampa de mercado bajista", y un aumento superior al 5% ya puede considerarse rebote. Muchos ven estos rebotes y piensan que el mercado alcista ha llegado, pero en realidad, solo si hay un aumento continuo durante meses o un incremento del 20% o más, se puede decir que el mercado ha cambiado de tendencia. Para distinguir una verdadera reversión de una trampa, se puede observar si el 90% de las acciones cotizan por encima de su media móvil de 10 días, si las acciones en alza superan el 50%, o si más del 55% de las valores alcanzan nuevos máximos en 20 días.

En definitiva, un mercado bajista no es tan aterrador. La clave está en poder detectar su inicio a tiempo y usar herramientas racionales para enfrentarlo. Con paciencia, disciplina en stop-loss y take-profit, y protegiendo el capital, se pueden encontrar oportunidades. Cuando aparecen señales de mercado bajista, en realidad es una prueba de paciencia y juicio. Ajusta tu mentalidad, aprovecha las oportunidades, y esa es la verdadera sabiduría en inversión.