Últimamente siempre me preguntan si todavía se puede comprar acciones de EE. UU. relacionadas con la IA. Honestamente, en lugar de preguntar si se puede comprar, sería mejor entender primero en qué parte de la cadena de la industria estás invirtiendo.

La IA no es una industria única, sino toda una cadena de suministro, con lógicas completamente diferentes en upstream, midstream y downstream. La upstream son los hardware de potencia de cálculo (NVIDIA, TSMC y similares), el midstream son plataformas y la nube (Microsoft, Amazon, Google), y el downstream son software de aplicaciones (Salesforce, Adobe). Cada capa gana dinero de manera distinta, y los factores que impulsan sus precios de las acciones también varían mucho.

Recientemente vi un informe que indica que en 2026, las cuatro grandes gigantes de la nube tendrán un gasto de capital combinado que se acerca a 6000-7000 mil millones de dólares, lo cual muestra claramente una cosa: la demanda de chips de IA aún no está satisfecha. NVIDIA actualmente domina aproximadamente el 80% al 90% de los ingresos del mercado de aceleradores de IA, generando más de 100 mil millones de dólares solo en GPU para centros de datos cada año. Este número es impresionante, pero también refleja cuánto anhela el mercado la potencia de cálculo.

También vale la pena prestar atención a TSMC. Los chips de IA de NVIDIA, Apple y AMD casi todos se producen en TSMC. En el primer trimestre de 2026, los ingresos combinados aumentaron un 35% interanual, con un 58% de su negocio en computación de alto rendimiento, con una tasa de crecimiento anual del 48%. Lo más importante es que TSMC ha comenzado desde principios de este año a aumentar continuamente los precios en todos los procesos avanzados por debajo de 5 nanómetros, durante cuatro años consecutivos, y los clientes, sabiendo que los precios seguirán subiendo durante cuatro años, no se detienen en la competencia. ¿Qué significa esto? El poder de fijación de precios en la cadena de suministro se está transfiriendo gradualmente.

En el midstream, Microsoft, gracias a su colaboración exclusiva con OpenAI, ha logrado integrar la plataforma de nube AI Azure y Copilot, introduciendo con éxito la tecnología de IA en los flujos de trabajo de empresas globales. Amazon, por su parte, combina AWS con sus propios chips de IA (Trainium), formando un ciclo completo. Meta ha tomado otro camino: mediante la optimización de IA para publicidad y modelos de código abierto como Llama, ha monetizado directamente la IA, mejorando significativamente la precisión en la publicidad de Facebook e Instagram gracias a la IA.

Pero aquí hay una cuestión que he estado pensando: ¿qué pasará cuando los costos en el midstream se vean continuamente empujados hacia arriba por los precios en el upstream? NVIDIA tiene un margen bruto de hasta el 75%, y algunos clientes de la nube ya están comenzando a desarrollar sus propios chips para reducir costos. A largo plazo, esto podría afectar la estructura de beneficios de toda la cadena de la industria.

Si me preguntas cómo participar en las acciones de IA en EE. UU., mi consejo es hacerlo en diferentes niveles. Para menor volatilidad, puedes optar por Microsoft, Amazon y TSMC, que son empresas con fundamentos sólidos, donde la IA es solo uno de sus motores de crecimiento. Para captar el flujo principal de fondos, puedes mirar a NVIDIA y Meta, pero prepárate para soportar la volatilidad. Para los más agresivos, las empresas de segunda línea en chips de IA y startups de aplicaciones pueden considerarse, aunque con mayor riesgo.

Honestamente, las acciones relacionadas con la IA han acumulado un gran aumento en los últimos dos años, y muchas ya reflejan expectativas de crecimiento de años. Si el crecimiento se desacelera o el mercado cambia de humor, las correcciones podrían ser considerables. Por eso, es importante hacer una distribución por etapas, esperar retrocesos y controlar las posiciones en una sola acción; estos fundamentos siguen siendo necesarios.

A largo plazo, creo que el impacto de la IA en la vida humana no será menor que la revolución de Internet en su momento. Pero en el corto plazo, todavía puede haber volatilidad, ya que el mercado de capitales es sensible a las políticas de tasas de interés, la aparición de nuevos temas y otros factores. En lugar de comprar a ciegas en máximos, es mejor seguir atentos a algunos factores clave: si la velocidad de desarrollo de la tecnología de IA empieza a desacelerarse, si la monetización de las aplicaciones relacionadas mejora como se espera, y si la tasa de crecimiento de beneficios de las empresas individuales empieza a disminuir. Mientras estos aspectos se mantengan, el valor de inversión en las acciones de IA en EE. UU. todavía está presente.