Llevo siguiendo el oro desde hace un tiempo y honestamente este año ha sido una montaña rusa. A principios de 2025 andaba rondando los 2.670 dólares, pero mira lo que pasó después: subió sin parar hasta tocar máximos históricos por encima de 3.500 dólares en septiembre. Brutal.

Lo loco es que el metal ha estado ganando más que el S&P 500 y el Nasdaq. Si miramos todo el 2024, el oro acumuló un 40% de rentabilidad, mientras que los índices bursátiles apenas llegaron al 33-34%. Eso te da una idea de cómo los inversores se volcaron a buscar refugio.

Los factores han sido claros. Primero, la Fed mantuvo sin cambios los tipos en enero, lo que favoreció mucho el oro. Luego vinieron las tensiones arancelarias de Trump: cuando anunció aranceles del 145% a China, el metal se disparó. También ayudó el debilitamiento del dólar y la incertidumbre geopolítica, especialmente lo que pasó en Oriente Medio.

Pero aquí viene lo interesante: el oro también ha bajado de precio en varios momentos. En mayo, cuando se anunció una tregua comercial de 90 días entre EE.UU. y China, cayó fuerte hasta los 3.174 dólares. Los inversores salieron del refugio seguro para buscar más riesgo. En febrero también tuvo una corrección importante, bajando desde casi 2.942 hasta 2.884 dólares por la fortaleza del dólar.

A finales de año, el metal se consolidó cerca de los 4.300-4.350 dólares, mostrando una estructura técnica sólida pero con volatilidad. Los bancos centrales, especialmente China, no dejaron de comprar. Eso sostuvo los precios pese a las fluctuaciones.

Mirando las previsiones de los grandes, Goldman Sachs apunta a 2.973 dólares para 2025, Bank of America a 2.750, y JP Morgan a 2.775. Todos coinciden en que los recortes de tipos y las compras de bancos centrales seguirán siendo claves.

La verdad es que el oro se ha convertido en el comodín del mercado. Sube cuando hay miedo, baja cuando hay optimismo, pero al final el trend ha sido claramente alcista. Si las tensiones comerciales persisten y los bancos centrales siguen comprando, probablemente se mantenga en niveles elevados. Lo que hay que vigilar son los datos de inflación, las decisiones de la Fed y cualquier escalada geopolítica. Esos son los eventos que pueden mover el mercado de verdad.