#TradFi交易分享挑战

Mientras analizamos las fluctuaciones a corto plazo del USDCNH, es necesario ampliar la mirada y observar un proceso histórico que avanza lentamente pero con firmeza: la internacionalización del renminbi. La aceleración de este proceso está cambiando desde sus fundamentos la estructura de oferta y demanda del dólar frente al renminbi offshore.

En los últimos años, China ha firmado una serie de acuerdos de liquidación en moneda local con países principales de recursos como Rusia, Brasil y Arabia Saudita. Para 2025, la proporción de liquidaciones en renminbi en el comercio transfronterizo chino ya superó el 30%, más del doble que hace tres años. Cada vez más comerciantes internacionales comienzan a aceptar y mantener renminbi, creando directamente una demanda adicional de renminbi offshore. Además, el proyecto de puente de pagos transfronterizos en moneda digital ya ha pasado de ser un piloto a una aplicación a pequeña escala, cubriendo varios países de la ASEAN y Oriente Medio, reduciendo significativamente los costos y tiempos de fricción en pagos transfronterizos, lo que aumenta notablemente la adhesión del renminbi en el comercio de la "Belt and Road".

Al mismo tiempo, la asignación de activos en renminbi por parte de los bancos centrales globales también está en aumento constante. Datos del Fondo Monetario Internacional muestran que la proporción de renminbi en las reservas de divisas mundiales ya superó el 3.5%, aunque en valor absoluto todavía está muy por debajo del dólar y el euro, su tasa de crecimiento es la más rápida. Más importante aún, fondos soberanos de Oriente Medio como Arabia Saudita han comenzado a invertir parte de sus ingresos petroleros en bonos y acciones chinas, estos inversores estratégicos a largo plazo no son sensibles a las fluctuaciones de las diferencias de interés a corto plazo, y su entrada proporciona un ancla más estable para el tipo de cambio del renminbi.

Estos cambios no se pueden completar de la noche a la mañana, pero las variaciones en cantidad eventualmente provocarán cambios cualitativos. Cuando llegue el punto crítico de la internacionalización del renminbi, la estructura de oferta y demanda del renminbi offshore podría experimentar una transformación fundamental, y la lógica de fijación de precios del USDCNH dejará de seguir únicamente las diferencias de interés entre China y EE. UU., reflejando más la demanda real del renminbi como reserva y moneda de liquidación internacional. Por supuesto, este proceso será largo y tortuoso, y la apertura prudente de la cuenta de capital, la convergencia de los diferenciales entre precios en onshore y offshore, y la independencia de la política monetaria son obstáculos que deben superarse.

Desde el análisis técnico, el gráfico mensual del USDCNH muestra que la tendencia bajista a largo plazo fue rota en 2023, y actualmente se está consolidando en una fase de fondo largo antes de una recuperación en forma de oscilación. Sin embargo, esta recuperación es más una corrección de la depreciación previa que una tendencia fuerte al alza. Para los inversores a largo plazo, la valoración actual de los activos en renminbi y las ventajas y desventajas en los diferenciales de interés constituyen una combinación que requiere ponderación. Con la internacionalización en marcha, el peso de los diferenciales en la influencia sobre el tipo de cambio podría disminuir gradualmente. ¿Cómo crees que el progreso de la internacionalización del renminbi en los próximos cinco años afectará el tipo de cambio? Espero ver tus perspectivas anticipadas.
$USDCNH