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La tendencia del tipo de cambio del dólar frente al renminbi offshore es, en esencia, un reflejo directo de la lucha de políticas macroeconómicas entre la segunda y la primera economía del mundo. Al entrar en 2026, con la trayectoria de recortes de tasas de la Reserva Federal que se ha repetido y la presión constante de China para mantener el crecimiento, el USDCNH muestra una tendencia escalonada y gradual al alza, cada retroceso se considera una ventana para que los alcistas vuelvan a intervenir.

La diferencia de tasas entre EE. UU. y China es el factor central que impulsa la debilidad actual del renminbi. Aunque la Reserva Federal ha comenzado a reducir las tasas desde su punto máximo, la tasa de interés política en EE. UU. todavía se mantiene por encima del 4%, mientras que el banco central chino, para apoyar la recuperación económica, continúa guiando las tasas de interés del mercado a la baja, con la tasa de facilidad de préstamo a medio plazo a un año ya por debajo del 2%, y el rendimiento de los bonos del gobierno a diez años rondando en niveles históricos bajos del 2.2%. Desde la perspectiva de la diferencia de tasas, la atracción de poseer activos en renminbi es claramente débil, y la voluntad de las empresas de liquidar divisas para sus exportaciones y fondos de arbitraje se ve inhibida, lo que genera una presión constante a la depreciación del renminbi.

Sin embargo, la intención del banco central chino de mantener estable el tipo de cambio nunca ha vacilado. Al observar cuidadosamente, cada vez que el USDCNH se acerca rápidamente al rango de 7.25-7.30, el tipo de cambio interbancario oficial se muestra significativamente más fuerte que las expectativas del mercado, y en el mercado offshore también aparecen grandes instituciones chinas vendiendo dólares, mientras que la emisión de bonos del banco central offshore aumenta la frecuencia, lo que efectivamente restringe la liquidez del renminbi offshore. Esta estrategia de “gestión de línea base” es muy clara: permitir que el mercado fluctúe en un rango razonable en ambas direcciones, pero sin permitir que se forme una expectativa de depreciación unilateral que se refuerce a sí misma. Esto también explica por qué el movimiento del USDCNH presenta un patrón de “avanzar dos pasos y retroceder uno”, con un crecimiento lento, en lugar de una depreciación violenta como en otras monedas de mercados emergentes.

Desde la perspectiva de la cuenta corriente, el superávit comercial de China alcanzó un nuevo récord en 2025 y se mantuvo en niveles muy altos en el primer trimestre de 2026. Teóricamente, esto debería respaldar al renminbi. Pero el problema radica en que, detrás de estos enormes superávits, la voluntad de las empresas de liquidar divisas sigue siendo débil. Debido a las tasas de interés en renminbi relativamente bajas, las empresas prefieren mantener depósitos en dólares para obtener mayores intereses, y gran parte del superávit comercial en realidad no se ha convertido oportunamente en demanda de renminbi, sino que se ha acumulado en cuentas offshore en dólares. Si esta expectativa se invierte, y la demanda reprimida de liquidación de divisas se libera en masa, se generará una gran fuerza de apreciación, lo cual es una espada de doble filo que pende sobre los bajistas.

En el aspecto técnico, el USDCNH en el gráfico diario muestra un canal de tendencia ascendente lento, con la línea inferior cerca de 7.10 y la superior en torno a 7.28. Aunque el MACD presenta signos de divergencia bajista, el sistema de medias móviles aún muestra una configuración alcista, y el precio recibe un buen soporte cerca de la media móvil de 20 días. En cuanto a la operativa, comprar en niveles cercanos a la línea inferior del canal requiere especial cautela, siendo más recomendable buscar oportunidades de compra a corto plazo cerca de esa línea, o esperar a que el precio supere los 7.30 y observar la reacción del mercado antes de tomar decisiones. ¿Crees que el renminbi seguirá su tendencia? Te invitamos a dejar tu opinión en los comentarios.
$USDCNH