Los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años no mantuvieron la "línea de vida" del 5% ¡Hartnett de Bank of America: "La puerta del infierno" ya está abierta, principios de junio es la "ventana de venta"!

Los rendimientos de los bonos estadounidenses superan el 5%, y las acciones estadounidenses alcanzan nuevos máximos simultáneamente. El principal estratega de inversión de Bank of America, Michael Hartnett, emite una advertencia: la prosperidad de los activos suele terminar cuando los rendimientos se disparan rápidamente, sumado a la concentración de fondos en el mercado accionario, el aumento persistente del riesgo de inflación y la ventana para tomar ganancias a principios de junio.

Según la plataforma de trading de追风, Hartnett afirmó en su informe más reciente que el rendimiento de los bonos a 30 años alcanzó el 5.11%, por encima de la línea clave del 5% y a punto de romper una resistencia de muchos años, lo que podría desencadenar un impacto histórico en el valor en riesgo, provocando un aumento abrupto en los rendimientos a corto plazo. Al revisar la historia, el estallido de una burbuja suele ir acompañado de un rápido aumento en los rendimientos; una vez que la línea del 5% se rompe de manera significativa, se abrirá la puerta a la calamidad.

Al mismo tiempo, Hartnett escribió en el boletín semanal de Flow Show que, “la retirada de los toros en acciones y tecnología podría completarse en las próximas semanas, y principios de junio es un momento oportuno para reducir posiciones.” Señaló que, en junio, se presentarán una serie de eventos clave, incluyendo la séptima reunión de la OPEP, la apertura del Mundial, la cumbre del G7 y la primera reunión del FOMC bajo la presidencia de Kevin Warsh, todos los cuales podrían desencadenar una actitud cautelosa en el mercado.

Los datos de inflación proporcionan una base directa para esta advertencia. El PPI de EE. UU. en abril subió un 6% interanual, la tasa más rápida desde 2022; el IPC subió un 3.8% interanual, superando las expectativas de los economistas. El equipo de Hartnett calculó que, si el aumento mensual del IPC de 0.4% en los últimos seis meses no se desacelera rápidamente, el IPC en EE. UU. superará el 5% antes de las elecciones de medio mandato en noviembre. Este escenario ejerce una presión clara sobre el mercado de acciones.

La línea de defensa “Maginot” de los bonos estadounidenses ha sido superada

Hartnett advirtió anteriormente que si el rendimiento de los bonos a 30 años “pierde completamente” la línea del 5%, conocida como la “línea Maginot”, sería como abrir “las puertas del apocalipsis”. Ahora, esas puertas ya están abiertas: el pasado viernes, el rendimiento a 30 años cerró en 5.11%, 11 puntos básicos por encima de la línea de alerta, y está rompiendo varias resistencias técnicas desde 2023. Una vez confirmado un rompimiento efectivo, los tipos de interés a largo plazo podrían dispararse varios desviaciones estándar en un solo día, desencadenando una ola masiva de desapalancamiento. La tendencia alcista del rendimiento a 10 años también ha sido oficialmente rota.

La historia confirma que, el fin de una burbuja siempre va acompañado de un aumento acelerado en los rendimientos: en 1989, el rendimiento de los bonos japoneses subió 230 puntos básicos; en 1999, el rendimiento de los bonos estadounidenses saltó 260 puntos básicos. Hoy en día, el Nasdaq y el rendimiento a 10 años están aumentando a tasas anuales similares, formando un “eco evidente” de los puntos de inflexión de los ciclos de 1989 y 1999.

Línea de advertencia de inflación: un IPC superior al 4% es un “territorio de dragón” para los activos de riesgo

Hartnett define que cuando el IPC supera el 4%, los activos de riesgo comienzan a “mostrar signos de inquietud” en un punto crítico.

Citando datos históricos de los últimos 100 años, señala que, una vez que la inflación cruza ese umbral, el índice S&P 500 en los siguientes tres meses promedia una caída del 4%, y en seis meses, una caída del 7%.

La presión inflacionaria actual ya se extiende ampliamente, abarcando energía, electricidad, transporte, precios de bienes y alquileres. Las expectativas de inflación en aumento han impulsado el rendimiento de los bonos a 10 años por encima del 4.5%, y el de los bonos a 30 años ha superado el 5% — Hartnett llamó previamente a ese nivel la “línea Maginot”.

El equipo de Bank of America predice que, si el aumento mensual se mantiene en 0.4%, el IPC alcanzará el 5.2% para fin de año; incluso si la tasa se desacelera a 0.3%, el IPC aún llegará al 4.4% para fin de año, ambos muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

El optimismo alcista se acerca a su límite, y varias métricas emiten advertencias

El indicador de toro y oso de Bank of America (Bull & Bear Indicator) subió de 7.2 a 7.6 esta semana, acercándose a la señal de venta en 8.0.

El equipo de Hartnett señala que, si en las próximas dos semanas, los flujos de fondos hacia acciones globales alcanzan entre 15 y 20 mil millones de dólares, y los fondos en bonos de mercados emergentes y bonos de alto rendimiento ingresan aproximadamente 2 mil millones de dólares cada uno, además de que la encuesta de gestores de fondos de mayo muestre una reducción en la posición de efectivo del 4.3% al 3.8%, este indicador en dos semanas emitirá una señal de venta.

Los datos de posición de clientes privados también confirman un optimismo extremo en el mercado. Los clientes privados de Bank of America gestionan 4.5 billones de dólares en activos, con una proporción de acciones en el 65.7%, alcanzando un máximo histórico; la proporción en efectivo cayó al 9.8%, también en mínimos históricos. Desde el mínimo del 30 de marzo, el índice S&P 500 ha rebotado un 18%, y el Nasdaq 100 ha subido un 29%, impulsado por la ola de inteligencia artificial que ha llevado a nuevos máximos en semiconductores y acciones relacionadas.

El índice de semiconductores SOX se desvía un 62% por encima de su media de 200 días, y Hartnett compara este nivel con casos extremos históricos como la burbuja del Mississippi y la burbuja de Internet — en los picos de esas burbujas, la desviación promedio fue solo del 35%.

Inversión simultánea en acciones y bonos

Los datos de flujo de fondos de la última semana muestran que los bonos atrajeron 28.1 mil millones de dólares, las acciones 20.5 mil millones, el efectivo 5.8 mil millones, el oro 2 mil millones, y las criptomonedas registraron una salida de 1.3 mil millones, la mayor salida semanal desde febrero de 2026.

Por mercado, las acciones grandes de EE. UU. atrajeron 24.4 mil millones en la semana, la mayor en cinco semanas; las acciones tecnológicas ingresaron 5.4 mil millones, la mayor en tres meses; los fondos de infraestructura tuvieron la mayor entrada semanal de 1.5 mil millones.

Los bonos de grado de inversión han recibido un total de 42.2 mil millones en las últimas cuatro semanas, la mayor cantidad desde marzo de 2026; los bonos del Tesoro han seguido ingresando en las últimas tres semanas, con una entrada semanal de 5.6 mil millones, la mayor en seis semanas.

La nueva administración de la Reserva Federal y los riesgos políticos añaden variables adicionales

El equipo de Hartnett también observa que, históricamente, los rendimientos de los bonos estadounidenses suben en promedio unos 50 puntos básicos en los tres meses posteriores a la toma de posesión de un nuevo presidente de la Fed. Si esa tendencia se repite con Kevin Warsh, el rendimiento a 2 años podría subir a 4.53%, y el a 10 años a 4.93%.

En el plano político, Hartnett cita datos de las elecciones locales en Reino Unido, donde los partidos Reformista y Verde aumentaron su porcentaje de votos del 3% al 41%, mientras que los partidos tradicionales Laborista y Conservador cayeron del 92% al 54%.

Considera que, tanto el extremismo político como las tendencias extremas en los precios en Wall Street están en sintonía, y que la inflación que erosiona el nivel de vida de la población es la vía más rápida para que los gobernantes pierdan apoyo electoral — la aprobación de Trump en temas de inflación ya cayó al 30%, cerca de los mínimos de Biden. Hartnett advierte que esta chispa de lento encendido podría desencadenar en 2027 una rotación masiva de activos desde chips y materias primas hacia consumo.

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