最近 el rendimiento del oro realmente vale la pena analizar detenidamente. Muchas personas me preguntan cómo veo las subidas y bajadas del oro, en realidad la lógica detrás es mucho más compleja que simplemente la inflación o la protección contra riesgos.

Lo que realmente impulsa esta ronda de mercado alcista del oro, en última instancia, es que el sistema de crédito global está empezando a mostrar fisuras. El evento en 2022 donde las reservas de divisas fueron congeladas, sacudió una creencia fundamental: ¿son realmente seguros los activos en dólares? Desde entonces, la confianza del mercado en el dólar ha comenzado a cambiar. El oro ya no es solo una herramienta contra la inflación, sino que se ha convertido en una cobertura a largo plazo contra todo el sistema de crédito monetario.

Solo hay que mirar las acciones de los bancos centrales. Según datos de la Asociación Mundial de Oro, en 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales superaron las 1200 toneladas, siendo el cuarto año consecutivo que superan las mil toneladas. Más importante aún, el 76% de los bancos centrales encuestados esperan aumentar su proporción de oro en los próximos cinco años, mientras reducen sus reservas en dólares. Esto no es una especulación a corto plazo, sino un cambio estructural en la asignación de activos que los países están haciendo en silencio. Este cambio de actitud determina directamente que el suelo del oro siga elevándose.

Por supuesto, también hay que considerar los factores de volatilidad a corto plazo para ver cómo se comporta el oro. La incertidumbre en las políticas arancelarias de 2025, las expectativas de recortes en las tasas de la Reserva Federal, las tensiones geopolíticas, todos estos factores generan una demanda de refugio claramente visible. He notado que cada vez que se publican datos económicos en EE. UU., la volatilidad del precio del oro se amplifica notablemente. Pero hay que tener cuidado, estas fluctuaciones a corto plazo suelen inducir a la gente a comprar en exceso de forma impulsiva, especialmente cuando los medios y las comunidades en línea alimentan la tendencia.

Desde el punto de vista de los datos, la deuda global ya alcanza los 307 billones de dólares, y el espacio para las políticas de tasas de interés en los países está severamente comprimido, lo que significa que en el futuro será difícil mantener políticas monetarias no expansivas. En un entorno donde las tasas reales continúan bajando, la atracción del oro naturalmente aumenta. Además, los mercados bursátiles ya están en niveles históricos altos, y muchos inversores comienzan a usar oro para equilibrar el riesgo de sus carteras, lo que también sostiene la demanda continua del oro.

Hablando de cómo ver las subidas y bajadas del oro, creo que lo más importante es establecer un marco de análisis claro. Primero, observar los costos de producción, ya que los costos de mantenimiento de la minería global constituyen un piso duro para el precio. Segundo, seguir las acciones de los bancos centrales, rastreando continuamente los datos de compra de oro de cada país para determinar si la prima estructural se está reduciendo. Finalmente, analizar la relación entre el precio real del oro y su historia: actualmente, el pico nominal ha sido superado, pero descontando la inflación todavía está lejos del máximo de 1980, lo que deja espacio para un aumento a largo plazo.

¿Aún se puede entrar ahora? Mi opinión es que depende de tu posición. Si eres un trader experimentado a corto plazo, la volatilidad del mercado ciertamente ofrece muchas oportunidades, especialmente antes y después de datos como el informe de empleo no agrícola, CPI, FOMC, donde la volatilidad se amplifica claramente. Pero hay que poner un límite estricto a las pérdidas, controlar el riesgo en un 1-2% es muy importante.

Si eres un principiante, recomiendo empezar con poco dinero para probar, no te lances a aumentar posiciones sin pensar. Aprender a leer el calendario económico, seguir los datos económicos de EE. UU. en los momentos clave, puede ayudarte a tomar decisiones de trading. La amplitud media anual del oro es del 19.4%, mucho mayor que el 14.7% del S&P 500, así que hay que estar mentalmente preparado.

Si eres un inversor a largo plazo, el oro realmente es adecuado como herramienta de diversificación en tu cartera, pero debes estar preparado para soportar caídas superiores al 20%. En 2025, debido a cambios en las expectativas de política de la Fed, hubo una caída del 10-15%, y a principios de 2026, una gran corrección del 18%. Los costos de transacción en oro físico alcanzan entre el 5 y el 20%, y hacer operaciones frecuentes puede comerse gran parte de las ganancias, por lo que quizás sea mejor considerar ETFs de oro o herramientas como XAU/USD, que tienen mayor liquidez.

Inversores con experiencia pueden probar una estrategia combinada a largo y corto plazo: mantener una posición principal a largo plazo, y usar posiciones satélite para aprovechar la volatilidad en el corto plazo, así participas en la tendencia alcista a largo plazo y también obtienes beneficios de las fluctuaciones a corto plazo.

Desde las previsiones institucionales, en 2026 el oro sigue siendo mayormente alcista. Goldman Sachs ha elevado su objetivo de fin de año de 5400 a 5700 dólares, argumentando que las compras de los bancos centrales y las expectativas de recortes en las tasas continúan. JPMorgan estima que alcanzará los 6300 dólares en el cuarto trimestre. UBS proyecta un precio promedio anual de 5000 dólares, con un objetivo de 6200 dólares a mitad de año. Los participantes de la Asociación Mundial de Oro estiman un precio promedio anual de aproximadamente 5100 dólares. Pero hay que tener en cuenta que estas previsiones difieren mucho, con consenso en que en 2026 el precio medio estará entre 4800 y 5200 dólares, con un objetivo de fin de año entre 5400 y 5800 dólares, y en escenarios optimistas, podría llegar a 6000-6500 dólares. Si la crisis geopolítica se intensifica o el dólar se deprecia mucho, incluso podría dispararse a 6500-7200 dólares.

Pero esto no significa que el precio del oro vaya a subir sin parar. 2026 será más bien un año de consolidación en niveles altos con tendencia alcista, no un movimiento unidireccional. El crecimiento económico más lento y una mayor caída en las tasas de interés impulsarán el precio del oro, pero si las políticas logran estimular el crecimiento y el dólar se fortalece, el precio del oro también puede retroceder.

Al final, la clave para entender las subidas y bajadas del oro sigue siendo comprender los factores estructurales subyacentes. La tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales no se ha detenido desde que explotó en 2022, debido a la persistencia de la inflación, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas. La base del oro se va elevando, las caídas en mercado bajista son limitadas y la tendencia alcista en mercado alcista se mantiene fuerte. Pero recuerda, las subidas no son lineales, hay que monitorear sistemáticamente y no seguir ciegamente las noticias. Seguir la tendencia, entender bien tu posición y decidir cómo entrar.