Últimamente he estado observando la lógica de inversión en acciones de IA, y he descubierto que muchas personas persiguen temas de forma ciega, en realidad no entienden bien toda la división del trabajo en la cadena de suministro. En lugar de disparar a ciegas, es mejor primero entender la estructura de tres niveles de la cadena industrial de IA, solo así se podrá juzgar realmente qué acciones de IA merecen atención.

Primero, comparto un conocimiento central: la IA no es una industria única, sino toda una cadena de suministro. Desde el hardware de computación en la parte superior, las plataformas en la nube en el medio, hasta el software de aplicaciones en la parte inferior, cada capa tiene una lógica de impulso completamente diferente, y las variables clave que afectan las subidas y bajadas de los precios de las acciones también varían.

La parte superior está dominada por empresas como NVIDIA, TSMC y Foxconn, que suministran GPU y chips de IA. Esta capa está directamente impulsada por la oferta y demanda de chips de IA y por el gasto de capital (Capex) de los gigantes de la nube. He notado que los cuatro grandes gigantes de la nube en conjunto alcanzarán casi 6000 a 7000 mil millones de dólares en Capex para 2026, lo que respalda bastante bien a las acciones de IA en la parte superior. Especialmente, la capacidad de empaquetado avanzado CoWoS de TSMC se ha convertido en un cuello de botella en todo el ecosistema de IA. Desde enero de 2026, TSMC ha comenzado a subir precios continuamente durante cuatro años en todos los procesos por debajo de 5 nanómetros, con un aumento del 10% en los chips de IA, y los clientes, sabiendo que los precios subirán durante cuatro años, siguen haciendo pedidos con entusiasmo, lo que demuestra la gran demanda.

La parte media está compuesta por gigantes como Microsoft, Amazon y Alphabet. No venden chips directamente, sino que ofrecen servicios de computación y API de modelos. La clave en esta capa es la tasa de crecimiento de los ingresos por servicios de IA y el ciclo de retorno de capital. El mercado cada vez más se preocupa por "cuándo podrán recuperar la inversión", y si los analistas cuestionan la rentabilidad, las acciones en la parte media podrían verse presionadas. Un fenómeno interesante es que algunos clientes de la nube comienzan a desarrollar sus propios chips (como Google TPU, Amazon Trainium) para reducir costos, lo que a largo plazo afectará la estructura de beneficios de las acciones en la parte media.

La parte inferior está formada por empresas de software de aplicaciones como Salesforce, ServiceNow y Adobe. Integran capacidades de IA en sus productos, y lo que más importa es la velocidad de adopción por parte de las empresas y la tasa de recargo por funciones de IA. Las acciones en la parte inferior suelen retrasarse de uno a dos trimestres respecto a las de la parte superior, porque después de la entrega de chips todavía se necesita tiempo para construir infraestructura.

Hablando de objetivos específicos, NVIDIA actualmente representa aproximadamente el 80-90% de los ingresos en el mercado de aceleradores de IA, y solo en GPU para centros de datos genera más de 100 mil millones de dólares en ingresos anuales. Su ventaja competitiva no solo está en hardware, sino también en un ecosistema de software construido durante más de una década, que hace que millones de desarrolladores estén acostumbrados a programar en la plataforma de NVIDIA, lo que eleva mucho los costos de cambio. TSMC es el cuello de botella en la producción de todos los chips de IA, ya sea de NVIDIA, Apple o AMD, casi todos se fabrican en TSMC. JP Morgan estima que los ingresos de TSMC en 2026 y 2027 crecerán un 35% y un 30% respectivamente en dólares.

Microsoft lidera la plataforma de transformación de IA empresarial, y gracias a la integración de Azure y Copilot, ha logrado introducir IA sin problemas en los flujos de trabajo de empresas globales. Amazon, por su parte, profundiza en su ecosistema de IA a través de AWS y su chip propio Trainium, formando un ciclo completo. Meta es un ejemplo en la capa de aplicaciones de IA, mediante la optimización de anuncios con IA y el modelo de código abierto Llama, monetiza directamente la IA.

En el mercado de Taiwán, TSMC es, por supuesto, la primera opción, ya que los procesos y empaquetados avanzados son estándares industriales insustituibles. Foxconn, como principal fabricante de servidores para NVIDIA, en realidad mostró un rendimiento débil a principios de 2026, ya que el mercado está perdiendo paciencia, principalmente porque el margen bruto creció mucho menos de lo esperado. MediaTek tiene varias apuestas en IA en el borde y en chips de IA para móviles.

Si quieres participar en IA pero sin soportar demasiada volatilidad, empresas como Microsoft, Amazon y TSMC son sólidas, y la IA es solo uno de sus motores de crecimiento. Para captar el flujo principal de fondos en IA, NVIDIA y Meta Platforms tienen un fuerte impulso de crecimiento, pero también mayor volatilidad. Aquellos dispuestos a asumir riesgos más altos y buscar oportunidades explosivas pueden mirar a las empresas de segunda línea en chips de IA.

Honestamente, las valoraciones de las acciones de IA ya están claramente elevadas; a principios de 2026, Alphabet alcanzó una capitalización de mercado que superó los 4 billones de dólares, reflejando las expectativas del mercado sobre los ingresos y ventajas competitivas que traerá la IA. Pero seguramente habrá volatilidad a corto plazo, especialmente por cambios en el entorno macroeconómico, ajustes en las políticas de tasas de interés, rotación de fondos y otros factores que podrían causar caídas significativas.

A largo plazo, la IA impactará la vida y los modos de producción de la humanidad de manera no menor que la revolución de Internet, creando un valor económico enorme. Pero, según la experiencia histórica, incluso empresas de infraestructura como Cisco, cuyo precio cayó de 82 dólares a más de 8 durante la burbuja de Internet, no lograron volver a sus máximos en más de veinte años. Esto nos recuerda que las acciones de infraestructura de IA, aunque tengan fundamentos sólidos, son más adecuadas para una estrategia de asignación en fases, no para mantener sin cambios indefinidamente.

Una estrategia más realista es adoptar una mentalidad de inversión por etapas. Prestar atención a si la velocidad de desarrollo de la tecnología IA se desacelera, si la monetización de las aplicaciones mejora como se espera, y si la tasa de crecimiento de beneficios de las empresas se ralentiza. Mientras estos factores se mantengan, el valor de inversión en acciones de IA podrá seguir siendo respaldado por el mercado. También hay que ser consciente de los riesgos, principalmente valoraciones excesivas, aumento de la competencia (AMD y chips propios que puedan erosionar cuota de mercado), rotación de fondos hacia otros temas, y efectos geopolíticos en la cadena de suministro.

Mi opinión actual es que, entre 2026 y 2030, las acciones de IA mostrarán un carácter de "perspectiva a largo plazo optimista, con volatilidad a corto plazo". La forma más segura es hacer inversiones escalonadas, esperar retrocesos, controlar la exposición en una sola acción, y diversificar mediante ETFs de IA para reducir riesgos. Seguramente habrá volatilidad en el corto plazo, pero la tendencia a largo plazo sigue siendo de crecimiento.