Diálogo con el fundador de Patagon: revelando los secretos del mercado secundario de Anthropic

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Organización & Compilación: Deep潮 TechFlow

Invitado: Dio Casares, fundador de Patagon

Fuente del podcast: Bankless

Fecha de emisión: 14 de mayo de 2026

Introducción editorial

En este podcast, el fundador de Patagon, Dio Casares, revela los secretos detrás del comercio en el mercado secundario de empresas estrella como Anthropic. Patagon es una compañía especializada en inversión en activos digitales y en la intermediación en mercados secundarios privados. Dio Casares afirma que solo las transacciones secundarias relacionadas con Anthropic (aquí “secundarias” se refiere a las secundarias de primera, es decir, que los accionistas o empleados transfieren acciones en privado a otros, explicación detallada en el texto posterior; todas las transacciones secundarias de Anthropic en este contexto son de este tipo) involucran cientos de miles de millones de dólares, con tarifas por transacción de hasta el 10%, y entre el 10% y 20% de las operaciones contienen fraude o falsificación de acciones, incluso los profesionales de fondos ganan más con estas transacciones que con su negocio principal de inversión.

Aún más alarmante es la estructura anidada de SPV (entidad de propósito especial), los “contratos a plazo” de acciones de empleados y la “tokenización” de acciones privadas. Cuando Anthropic salga a bolsa, la distribución retrasada en el sistema DTCC de múltiples capas de SPV, la decisión de los GP en cada capa de mantener o no las acciones, y la posible anulación de acciones a nivel corporativo, desencadenarán una ola de litigios que durará años.

Citas destacadas

Estructura del mercado y oportunidades de arbitraje

“No puedes simplemente ir a Anthropic y decir ‘quiero comprar acciones por 1 millón de dólares en esta ronda’, esto es un mercado construido sobre relaciones internas.”

“Alguien tiene participaciones y las vende, alguien tiene recursos para comprar y los ofrece, unos pocos hacen ambas cosas, esa es la estructura de este mercado.”

“Incluso los que trabajan en fondos, ganan más con estas transacciones secundarias que con su negocio principal de inversión, por eso mucha gente se está moviendo hacia este mercado.”

Tamaño del mercado y tarifas

“El financiamiento del mercado privado en los últimos años ha superado el monto recaudado en IPO, con transacciones secundarias registradas y rondas de financiamiento, el tamaño supera los 200 mil millones de dólares.”

“Vemos muchas transacciones con Anthropic que cobran una tarifa única del 10% más una comisión a largo plazo. Si en una ronda entran 10 mil millones de dólares por estos canales, solo en tarifas se generan 1 mil millones de dólares.”

Segundas transacciones aceptadas y no aceptadas por la empresa

“Anthropic en general apoya las transacciones directas, la empresa aprueba y registra en el libro de accionistas, y luego los fondos asociados hacen distribución conjunta.”

“Lo que más odian son plataformas como Hive y Forge, que ven una participación grande y envían correos masivos a decenas de miles de personas sin KYC diciendo ‘tengo participaciones con descuento’, lo cual interfiere directamente en la recaudación de fondos de Anthropic en esta ronda.”

“Recientemente, OpenAI y Anthropic han hecho ofertas a empleados para vender hasta 30 millones de dólares en valor de mercado actual. Esto en realidad es una forma de la empresa de ‘interceptar’ a los vendedores que originalmente querían hacer transacciones en gris.”

Fraude y deudas incobrables

“De las transacciones que hemos visto, aproximadamente entre el 10% y el 20% son fraudes, las certificaciones de acciones pueden falsificarse, es un fraude directo.”

“Más frecuente que el fraude puro es que alguien afirme tener participaciones cuando en realidad no, reciba el dinero y luego intente vender esas participaciones, pero a menudo no encuentra nada.”

“En el sistema legal estadounidense, se presume inocente, así que si una posición pasa de 1 millón a 50 millones de dólares, y se le demanda para recuperarla, gastar 10 millones en la demanda puede hacer que simplemente no pague, y aún así obtenga una ganancia neta de 40 millones.”

Estructura anidada de SPV y el infierno de liquidación post IPO

“¿Por qué hay SPV de dos o tres capas? Porque a los compradores y vendedores les resulta difícil coordinarse exactamente. Un vendedor de 8 millones de dólares puede estar enfrentado a tres compradores que dividen esa cantidad.”

“Anthropic menciona directamente a Sidecar, consideran que la diligencia de Sidecar no es suficiente, y que simplemente revisan un documento y piensan ‘parece estar bien’ para aprobar.”

“Después del IPO, el caos real comienza: la primera capa de SPV recibe las acciones en unos días o hasta dos semanas, luego consulta a los LP si quieren efectivo o acciones, y pasa a la segunda, tercera capa… cualquier GP en medio que quiera mantener la posición sin distribuir, bloquea toda la cadena.”

“Tras el IPO, la empresa generalmente no intenta recuperar esas participaciones problemáticas, no realiza rondas privadas, y el interés en mantener el orden del mercado desaparece.”

Recomendaciones para pequeños compradores

“Si eres un pequeño comprador, de 100 mil a 1 millón de dólares en un ‘tokenizado de Anthropic’ u otro vehículo similar, la mayoría de las veces no podrás ver la capa subyacente, solo el vehículo donde va el dinero, que suele ser la segunda o tercera capa.”

“Confía en tu intuición: si la sensación sobre esa posición es muy mala, deberías salir.”

Mecanismo real de las transacciones secundarias de Anthropic

Anfitrión: Sobre el mercado secundario de Anthropic, y en un sentido más amplio, el mercado privado, muchos tienen dudas. Antes de empezar, ¿puedes presentarte y explicar por qué tienes una perspectiva única sobre el mercado secundario de Anthropic?

Dio Casares: Patagon tiene dos líneas principales: inversión propia y servicios para clientes. Nosotros hemos invertido en transacciones secundarias y también ofrecemos productos en ese mercado, ayudando a otros a encontrar canales de participación.

Anfitrión: Es decir, como servicio para clientes, ustedes buscan participaciones populares en el mercado secundario y las venden en paquetes.

Dio Casares: Exactamente.

Anfitrión: Eso los coloca en la primera fila para observar este mercado. Actualmente, el fondo más activo es el mercado secundario, especialmente Anthropic, SpaceX y OpenAI. ¿Puedes explicar qué está pasando allí? La mayoría no tiene idea.

Dio Casares: En términos amplios, el mercado secundario se divide en dos categorías. La primera es el secundario de primera, que en sí mismo es un oxímoron: en lugar de que un fondo invierta directamente, en el mercado se crea un SPV, y sobre ese SPV se crean otros, y se invierte en esas capas. En realidad, esto es dinero nuevo para la empresa, que recibe financiamiento.

Las ventas de acciones por parte de empleados también entran en esta categoría, porque están aprobadas por la empresa. La empresa obtiene valor de las acciones otorgadas a empleados y luego los empleados las convierten en efectivo.

La segunda categoría es el secundario en sentido estricto: comprar participaciones que ya fueron adquiridas a alguien que las compró previamente a la empresa. Históricamente, esto ha sido problemático. La visión tradicional es que los VC salen a través de IPO o fusiones, pero ahora las rondas de financiamiento alcanzan cientos de miles de millones, mucho más que los 100 mil millones en que se valoraba la empresa en IPO, y los plazos de liquidez han cambiado radicalmente. Cuando FTX quebró, una gran parte de las acciones de Anthropic se vendieron forzadamente por la bancarrota.

Por eso, el mercado secundario necesita ser establecido, pero también es visto con desconfianza por los directivos, que temen que compita con la venta de acciones para recaudar fondos.

Anfitrión: Entonces, además del atractivo de Anthropic en sí, hay dos causas estructurales: uno, el tamaño del mercado ya es enorme, con más fondos; y dos, estas empresas mantienen sus participaciones más tiempo, permitiendo que el mercado secundario madure y aumente la participación.

Dio Casares: Exacto, coincido.

Anfitrión: ¿Podemos hablar primero de la situación normal? Cuando Anthropic sabe que existe un mercado secundario, y que algunas transacciones son aprobadas por la empresa, ¿cómo se realiza una transacción secundaria aceptada por Anthropic?

Dio Casares: Mejor decir que es un mercado de SPV. Hay personas que quieren comprar en Anthropic, no están en fondos, no tienen una lealtad especial a la empresa, solo buscan ganar dinero. Anthropic en general apoya las transacciones directas, la empresa aprueba y registra en el libro de accionistas, y luego los fondos asociados hacen distribución conjunta. Es decir, los fondos que ayudan a la recaudación de fondos de la empresa.

Actualmente, Anthropic trabaja con varias firmas de PE (private equity) en esta ronda. Estas instituciones no hacen mucho ruido, pero están conectando con muchas personas para ofrecer participaciones. No están en la lista oficial de “organismos no autorizados” de Anthropic, por lo que se asume que son aprobadas por la empresa.

Otra categoría son las que los directivos rechazan rotundamente, como Hive y Forge. Cuando ven una participación grande, envían correos masivos a decenas de miles de personas sin KYC diciendo “tengo participaciones con descuento”, lo cual interfiere en la recaudación de fondos en esta ronda. Estas plataformas hacen “cazar gangas”: buscan participaciones más baratas que el precio de mercado o la valoración actual.

El resultado es que familias y grandes clientes preguntan: “Hive y Forge dicen que puedo obtener un 20% de descuento, ¿por qué debería invertir en esta ronda?” Esto complica la recaudación. Además, si en el mercado aparece una diferencia clara entre precio de venta y compra, es una señal de inactividad, lo cual es negativo para la empresa.

Recientemente, tanto OpenAI como Anthropic han hecho ofertas a empleados para vender hasta 30 millones de dólares en valor de mercado. Esto en realidad es una forma de la empresa de “interceptar” a los vendedores en gris, que querían vender en el mercado secundario, y que ahora venden antes de la IPO, evitando que vendan en privado.

Anfitrión: Entonces, las transacciones aceptadas por Anthropic son de dos tipos: una, las que no compiten con la recaudación de fondos, donde el dinero entra a la empresa; y otra, que mejora la estructura del mercado, permitiendo que empleados y otros vendan antes de la IPO, liberando presión de venta. Esto es positivo y beneficia a Anthropic. La otra categoría, la de intermediarios que “cazan” comisiones, no aporta nada a la empresa y puede dañar su imagen.

Dio Casares: Correcto. En EE. UU., hay una regulación que establece un período de retención de seis meses para valores no públicos. Por eso, algunos “tokens de acciones privadas tokenizadas” pueden violar esa regla si se compran y venden repetidamente. Aunque algunos hacen esquemas para evadirlo, la tendencia es que las autoridades regulatorias consideran que, si el activo está relacionado con EE. UU., tienen jurisdicción. Anthropic no quiere ser acusado de “conocer y no actuar”.

Anfitrión: Es decir, en términos legales, Anthropic no puede fingir que no ve estas transacciones, y si detecta algo, debe actuar.

Dio Casares: Exactamente.

Anfitrión: ¿Qué tamaño tiene este mercado? Solo lo relacionado con Anthropic alcanza varios cientos de miles de millones de dólares. ¿Qué proporción es oscura o ilegal, y qué proporción es el mercado completo?

Dio Casares: Es casi todo el mercado privado. El mercado privado tiene muchas formas: fondos familiares que invierten en conjunto, corredores que recaudan y cobran comisiones, y también instituciones como la nuestra. Además, los corredores están en diferentes niveles: el primer nivel conoce a muchos compradores, y también a otros corredores, que en realidad tienen participaciones. La estructura del mercado es muy compleja y el volumen de dinero es enorme.

Un dato interesante es que el financiamiento privado ha superado en monto a las IPO durante varios años, con transacciones secundarias y rondas de financiamiento, alcanzando más de 200 mil millones de dólares. Si consideramos tarifas, que no son unos pocos puntos básicos, sino tarifas del 10% en transacciones como las de Anthropic, si en una ronda entran 100 mil millones, solo en tarifas se generan 10 mil millones.

Anfitrión: Recientemente vi en redes sociales que el mercado está en ebullición. Un ejemplo: un joven en San Francisco en su perfil de Hing dice “Conozco a gente de Anthropic, citas sin comisión”, usando participaciones de Anthropic para ligar. Otra persona tuiteó que “solo intermediando una transacción secundaria de Anthropic, gano más que en toda mi juventud trabajando”, y así. Es un juego social en San Francisco sobre participaciones de Anthropic. ¿Cómo sucede esto?

Dio Casares: La persona con la que hablé en Twitter, en realidad. Desde el lado del comprador, quieres comprar Anthropic, pero los estatutos y acuerdos no son públicos, y no puedes acceder fácilmente. No puedes simplemente ir a Anthropic y decir “quiero comprar 1 millón de dólares en acciones en esta ronda”. Es un mercado construido sobre relaciones internas, donde algunos tienen participaciones y las venden, otros tienen recursos para comprar y los ofrecen, unos pocos hacen ambas cosas. Esa es su estructura.

Incluso los que trabajan en fondos ganan más con estas transacciones secundarias que con su negocio principal, por eso mucha gente se mueve hacia este mercado.

Anfitrión: Es decir, ven las acciones de Anthropic como un yacimiento de oro, y venden picos y palas.

Dio Casares: Exacto, y la competencia ahora es mucho mayor, lo cual es bueno. Hace unos meses no había tanta competencia; la mayoría solo hacía transacciones intermedias, sin contacto directo con los vendedores. Ahora, más personas pueden encontrar compradores y vendedores, y manejar todo el proceso, lo que es más profesional. Pero también las tarifas han bajado.

Un riesgo que muchos no perciben: en algunos casos, no puedes acceder a las participaciones en manos de los inversores, y solo puedes comprar contratos a plazo con empleados. Esto ha explotado recientemente: una institución famosa vendió un contrato a plazo de empleados de xAI, y ese empleado luego fue mencionado en una demanda contra OpenAI por espionaje corporativo, y le quitaron sus acciones. El resultado: pagaron, cobraron, pero todo quedó en desastre, y los brokers quedaron colgados. La institución dijo: “Si pagaste, es tu problema, no nuestro, solo devolvemos el capital inicial”. Este tipo de “falsos SPV” aumentará, y en el futuro será una carrera por la reputación, por ver quién puede hacer vehículos de inversión sin explotar.

El 10-20% de las transacciones contienen certificados falsos

Anfitrión: ¿Por qué una inversión puede fallar? Entiendo que hay estructuras en forma de “burbuja” con SPV de varias capas, donde cada capa cobra comisiones, y a medida que bajamos en las capas, la certeza de que la acción existe se reduce.

Dio Casares: La existencia de SPV de segunda o tercera capa es por la falta de coincidencia en la voluntad de compra y venta. Un vendedor de 8 millones de dólares raramente tiene un comprador exactamente con esa cantidad, puede ser un grupo de tres compradores. La mayoría no son corredores con licencia que puedan cobrar y transferir en medio, pero si creas un fondo y cobras una tarifa de gestión, esa tarifa puede cobrarse en la capa del SPV.

Anfitrión: ¿A favor o en contra de estos fondos en Anthropic?

Dio Casares: Mejor que nada. Porque al menos tienes declaración fiscal, si está bien gestionado. Anthropic también ha mencionado que aprueba ciertos administradores de fondos y servicios administrativos, como Sidecar, que consideran que no hacen suficiente diligencia, y que simplemente revisan un documento y piensan “parece estar bien” para aprobar.

En cuanto a riesgos, el primero es que las participaciones no sean reales, los certificados pueden falsificarse, lo que es un fraude directo. Hemos visto al menos 10 casos así, donde tras verificar los registros de transferencia, se confirma que son falsos, pero las acciones no se pueden hacer mucho. Solo denunciar o alertar. A veces no se sabe si alguien hizo un fraude por sí mismo o si está vendiendo productos falsificados. El fraude existe, pero no tanto como se dice, quizás un 10-20% de las transacciones.

El fraude más frecuente es que alguien diga tener participaciones cuando en realidad no, reciba el dinero y luego intente vender esas participaciones, pero a menudo no encuentra nada.

¿Existe un “fraude involuntario” por negligencia? Es decir, que alguien intenta hacer las cosas bien, pero por la naturaleza del mercado, no logra cumplir con las entregas prometidas. ¿Hay un área gris?

Dio Casares: Eso sería “negligencia grave”. La zona gris no es tan grande. Recursos como Pitchbook, el libro de accionistas y otros que permiten hacer diligencia, deben usarse al interactuar con el vendedor. Si no haces diligencia, es negligencia, y no debería ocurrir. Si compras a un vendedor conocido, con libro de accionistas, y revisaste los documentos, y aún así hace algo deshonesto, eso es otra cosa. Pero en la reputación del mercado, las personas no confiables son conocidas.

Litigios y disputas por acciones bloqueadas tras IPO

Anfitrión: Después del IPO de Anthropic, ¿cómo colapsa este mercado especulativo? No en un colapso negativo, sino en la liquidación, distribución de participaciones y transferencia de efectivo.

Dio Casares: Depende de dos cosas: primero, las cuentas de los corredores en DTCC y los procedimientos AML; segundo, los términos de distribución de cada fondo. Algunos fondos tienen total autonomía para distribuir en cualquier momento, otros establecen que, tras el IPO y la circulación de acciones, la distribución se hace inmediatamente en efectivo o en acciones.

Imagina un SPV de tres capas: la primera recibe las acciones, luego consulta a los LP si quieren en efectivo o en acciones; si quieren en acciones, lo transmiten a la siguiente capa; esto depende de DTCC, que normalmente tarda unos días, o hasta dos semanas si hay complicaciones. Luego, la segunda capa consulta a sus LP, y pasa a la tercera capa, y así. Si alguna capa permite que el GP decida libremente, por ejemplo, si el precio sube mucho, el GP puede decidir mantener las acciones para que suban más, o si bajan, no entregarlas inmediatamente para obtener más ganancias. Cuando esto pasa, los downstream no reciben las acciones, y puede haber demandas.

Tras el IPO, la empresa generalmente no intenta recuperar esas participaciones problemáticas, no realiza rondas privadas, y el interés en mantener el orden del mercado desaparece.

¿Hasta qué punto puede esto generar litigios? ¿Cuánto dinero en disputa? ¿Cuánto tiempo para resolverlo?

Dio Casares: Los litigios pueden durar años, algunos casos se arrastrarán mucho tiempo. No puedo precisar cifras, pero será una “revelación” del mercado. Hace unos días hablé con un pequeño fondo europeo, y fue muy frustrante. Creo que invirtieron en una transacción problemática, y recuperaron el dinero, pero el GP no informó a los LP que seguía operando con ese dinero para intentar aumentar el valor de Anthropic. Esto es muy común: usar el dinero recuperado como capital para seguir intentando incrementar el valor, y si no logra un retorno del 500%, no puede cubrir el agujero. No soy optimista en que puedan lograrlo. La pérdida la asume ese fondo.

Anfitrión: ¿Te preocupa que algunas personas quieran hacer las cosas bien, pero fracasen, por ejemplo, comprando acciones falsas? ¿Por qué, tras fracasar, todavía hay dinero de clientes?

Dio Casares: Sí, o por negligencia. Mi intuición es que las tarifas en esas participaciones en gris son muy altas, y que los GP se llevan mucho dinero, dejando poco para los LP; o por alguna razón creen que no pueden devolverlo. Pero en finanzas, cuando hay problemas, alguien debe salir a decir “lo siento mucho, aquí está tu dinero”.

Anfitrión: Entonces, el camino del error sería: captar fondos de amigos y familiares, crear un SPV, y tener dinero; recibir una promesa verbal de otra persona de entregar acciones, y tener dos opciones: no hacer nada y esperar, o gastar en cosas como una casa o un coche, y cuando llegue el momento de entregar, no tener las acciones y ya gastar el dinero.

Dio Casares: Exactamente.

Anfitrión: Si miramos más allá, el mercado privado es enorme, las empresas retrasan su IPO, las transacciones en privado aumentan, y se vuelve un mercado interno que contrasta con el mercado público, pero las empresas más innovadoras permanecen más tiempo en él. ¿Cómo evolucionará este mercado en el futuro?

Dio Casares: No es correcto decir que está sin regulación, en realidad hay regulación, pero es muy laxa y no se aplica estrictamente, salvo en casos evidentes de fraude. La autoridad reguladora en EE. UU. no persigue registros correctos, sino que regula la financiación ilegal. Muchas veces, los mismos actores hacen ambas cosas.

El mercado repite patrones similares. Es parecido a la fase de baja liquidez y alta valoración en cripto, donde la oferta limitada genera movimientos de precios locos, y las empresas pueden financiarse más fácilmente. Detrás hay tecnología real, como el uso de Claude, que ya genera ingresos considerables.

Las grandes instituciones, bancos y fondos, tienen departamentos de secondary, pero son muy cautelosos y no siguen el ritmo del mercado. Por eso, nuevas empresas entran para llenar ese vacío. Los fondos grandes también usan SPV, pero con estructuras diferentes, solo para sus LP. La tendencia es que el dinero pase de “invertir en fondos gestionados” a “gestionar directamente fondos”. Esto continuará hasta que termine el ciclo actual. Habrá quienes compren “tokens de bloqueo” y pierdan mucho, y luego vuelvan a invertir en fondos de VC. El dinero caliente se moverá a otros lugares, pero el mercado secundario en EE. UU. será más profesional.

Estrategia y filosofía de Patagon

Anfitrión: Volviendo a lo que haces en Patagon. Desde tu experiencia y conocimiento en el mercado secundario, ¿puedes explicar la estrategia y filosofía de Patagon?

Dio Casares: Empezamos solo con inversión propia y trading. Luego, un amigo pagó por mis servicios, y cuando le pregunté por qué, me dijo que otro corredor le cobraba dos o tres veces más, y que lo que me pagaba era lo que ahorraba. Ahí entendí que, creciendo en el área de Bay Area, conocía a muchas personas, sabía a quién llamar y cómo verificar antecedentes, mientras que muchos de mis amigos tenían antecedentes internacionales y no conocían bien la escena en San Francisco. Empecé a hacer esto a tiempo parcial, y poco a poco vi que podía convertirlo en un negocio, especialmente en términos de marca y procesos.

Mira plataformas como Forge y Hive: no verifican si las acciones son reales, no auditan a los compradores, no hacen KYC (esto solo en el mercado, no en sus inversiones propias), pero cobran un 3.5%. Solo ofrecen una introducción, un libro de órdenes falso, y tú negocias los precios por correo, y ellos cobran esa tarifa. Nos parece absurdo.

Nosotros buscamos y negociamos las operaciones, creamos vehículos de inversión, hacemos diligencia; garantizamos que las acciones sean reales y que la estructura sea legal. Los clientes pueden invertir directamente en esas operaciones en nuestra plataforma, sin tener que negociar precios, solicitar documentos, firmar o intercambiar correos. Todo en un solo lugar, y además, podemos usar esas participaciones para financiamiento crediticio. Nuestro valor no es solo “hacer que inviertas en esto y ya”.

Hemos gestionado operaciones complejas, como una compañía de criptomonedas con contratos a plazo de empleados. En la diligencia, verificamos a cada empleado, si tiene problemas de juego, si alguien negativo lo respalda. Encontramos a alguien con problemas y no colaboramos con esa persona, y la transacción se completó sin problemas.

Anfitrión: Eso también ayuda a construir credibilidad, y cuando quieres comprar participaciones de Anthropic u otra compañía, puedes decir “nuestros clientes han pasado por procesos de calidad”.

Dio Casares: Exacto. También podemos decir a los clientes “hemos manejado operaciones difíciles”. En ese caso, no había otra vía autorizada para acceder a participaciones en esa transacción, y logramos que clientes entraran en operaciones que otros no podían. La próxima vez, te recordarán y confiarán en ti.

Riesgos legales de tokenización y contratos perpetuos antes del IPO

Anfitrión: Si hay oyentes que ya compraron participaciones secundarias de Anthropic u otra compañía, y no saben si son reales o falsas, ¿qué consejo les darías?

Dio Casares: Es muy difícil generalizar, porque la estructura del mercado varía mucho. Algunos tienen contratos perpetuos, aunque no los recomiendo, pero irónicamente, los perpetuos son derivados, y en realidad tienen menos riesgo legal. La tasa de interés puede ser alta, pero eso es el precio que pagan para que el precio en apertura de IPO esté alineado.

Si eres un pequeño comprador, de 100 mil a 1 millón de dólares en un “token de Anthropic” u otro vehículo similar, la mayoría de las veces no podrás ver la capa subyacente, solo el vehículo donde va el dinero, que suele ser la segunda o tercera capa.

Mi consejo es que no aumentes tu posición; si la sensación sobre esa posición es muy mala, confía en tu intuición y sal.

¿Los contratos perpetuos tokenizados tienen una reclamación real sobre acciones o solo son predicciones o reflejos subjetivos?

Dio Casares: Muchas instituciones están haciendo esto, aunque los mecanismos varían. La idea es que, cuando estos instrumentos se lanzan, los contratos perpetuos pre-IPO con tasas de financiamiento muy altas tienden a converger hacia un valor real de la acción, porque los market makers tienen cobertura en el mercado subyacente. La estructura de cobertura difiere del mercado de EE. UU., pero eventualmente, el precio y la tasa de financiamiento se ajustan a un valor de mercado real, y en el proceso, se puede hacer arbitraje.

Anfitrión: ¿Hay algún tema que no hayamos tocado y que consideres importante?

Dio Casares: Creo que hemos cubierto bastante bien.