Recientemente, al estudiar la industria de la memoria, descubrí un fenómeno bastante interesante. ¿Por qué, siendo ambos semiconductores, las acciones de memoria fluctúan de manera tan extrema? Comencé a profundizar y entendí que la lógica detrás de esto es mucho más compleja de lo que imaginaba.

La industria de la memoria, en esencia, es un juego de ciclos eternos. Escasez, expansión de capacidad, exceso, caída de precios, reducción de producción, y luego otra vez escasez. Este ciclo se repite aproximadamente cada pocos años, y cada vez de manera más intensa. Según las últimas predicciones, en el segundo trimestre de 2026, los precios de DRAM y NAND aumentarán en comparación trimestral en un 51% y un 50%, respectivamente, mucho más que las estimaciones anteriores del 6% y 20%, lo que indica que la demanda de memoria realmente está rebotando.

He notado que muchas personas que invierten en acciones de memoria en realidad no tienen claro qué están comprando. Algunos compran fabricantes de chips, otros compran fabricantes de módulos, y algunos siguen a los gigantes en el extranjero, lo que resulta en diferentes niveles de tolerancia al riesgo. Los fabricantes de chips como Nanya, Winbond, Macronix producen directamente chips, y cuando la economía va bien, su rentabilidad es muy flexible, pero cuando cae, también es mortal. En cambio, empresas como Phison y Adata, que controlan ICs y módulos, debido a su dominio en protocolos de software y sistemas integrados, tienen una barrera de entrada más profunda y menor volatilidad en sus márgenes.

En cuanto a la clasificación global de empresas de memoria, Samsung lidera con una valoración de 897 mil millones de dólares, seguido por SK Hynix y Micron. Estas tres empresas controlan juntas más del 94% del mercado mundial de DRAM, y su poder de fijación de precios está completamente en sus manos. Kioxia, como gran fabricante de NAND Flash, ha subido en valor de mercado de la posición 43 a la 10 en solo medio año, reflejando cuán loca está la demanda de almacenamiento de alta gama para centros de datos AI.

En EE. UU., Micron (MU) es la que más sigo. Controla tanto DRAM como NAND, y con la expansión de la capacidad de HBM, sus beneficios están claramente en recuperación, con potencial de crecimiento futuro. SK Hynix es el líder absoluto en HBM, con HBM3e y HBM4 ya en producción, beneficiándose directamente del auge del poder de cómputo AI, con la barrera de protección más fuerte a largo plazo. Aunque Lianqi Technology (MONT) es pequeña, se enfoca en chips de memoria buffer DDR5 y HBM, y con la rápida penetración de DDR5, casi tiene una posición de casi monopolio.

En Taiwán, Nanya es la acción de memoria DRAM más pura, y ya ha comenzado a contribuir en ingresos con memorias AI personalizadas. Winbond sigue una estrategia de nicho, evitando la competencia de precios en DRAM general, y ocupa el octavo lugar en la clasificación global de empresas de memoria, lo que demuestra su competitividad. Phison es la compañía con mayor pureza en NAND Flash, y actualmente la brecha de suministro de NAND se acerca al 20%, por lo que en el corto plazo es difícil cambiar la situación de oferta y demanda.

Un detalle que quiero destacar especialmente es que las acciones de memoria y las acciones de AI en realidad no son lo mismo. Las acciones de memoria son un comercio cíclico, donde ganas siguiendo el ritmo del ciclo económico. Las acciones de AI son una inversión en tendencia, donde ganas con el crecimiento estructural. Muchas personas las confunden, y como resultado, sus estrategias están completamente equivocadas.

Si quieres operar en acciones de memoria, la mejor estrategia es el trading de ondas. Actualmente, los precios de la memoria todavía están en alza, y la oferta sigue siendo ajustada a corto plazo, por lo que mantener acciones en la parte de fabricación y módulos todavía tiene potencial de subida. Pero lo clave es captar el ritmo, comenzar a posicionarse lentamente en los mínimos del ciclo, y salir gradualmente cuando el mercado esté demasiado eufórico.

Para determinar el momento de compra, suelo observar tres señales. Primero, que los precios spot de DRAM se estabilicen y dejen de caer, indicando que la demanda empieza a absorber el exceso de inventario. Segundo, que los principales fabricantes comiencen a reducir producción; aunque sus resultados hayan aumentado, Samsung, SK Hynix y Micron están frenando su inversión en capital, lo que indica que están previniendo un exceso de oferta alrededor de 2027. Tercero, que los días de inventario disminuyan desde los picos; los inventarios de los fabricantes de memoria en todo el mundo ya están en niveles históricamente bajos, con algunos grandes fabricantes con solo unas 4 semanas de inventario, lo que explica por qué los precios son fáciles de subir pero difíciles de bajar.

En definitiva, las acciones de memoria no son acciones de crecimiento estable, sino activos cíclicos. Lo que debes juzgar es en qué etapa del ciclo económico te encuentras, no buscar empresas para mantener indefinidamente. La última caída profunda en acciones de memoria, en esta ronda, se convirtió en una gran oportunidad gracias a la brecha de suministro en AI. La esencia de las acciones de memoria es que ganas con el ritmo, no con la empresa en sí misma.