Últimamente he estado revisando qué acciones relacionadas con IA valen la pena seguir, y descubrí que esta carrera es mucho más compleja de lo que imaginaba. Muchas personas persiguen ciegamente el concepto de IA, pero terminan agotadas por las valoraciones altas y las grandes volatilidades. En lugar de eso, es mejor entender primero toda la cadena de la industria de IA antes de hacer inversiones.

La IA no es una industria en sí misma, sino toda una cadena de suministro, desde el hardware de computación en la parte superior, las plataformas en la nube en el medio, hasta las aplicaciones de software en la parte inferior, y cada capa tiene su propia lógica de rentabilidad. Dediqué algo de tiempo a organizar esto y descubrí que entender la estructura de la industria es la clave para escoger acciones.

La parte superior son los recursos de computación. NVIDIA actualmente domina entre el 80% y 90% del mercado de aceleradores de IA, y solo en GPU para centros de datos genera más de 100 mil millones de dólares en ingresos anuales. Su ventaja competitiva no solo está en el hardware, sino en un ecosistema de software construido durante más de una década: los desarrolladores están acostumbrados a la plataforma de NVIDIA, y los costos de cambio son extremadamente altos. Esto es algo difícil de copiar para los competidores.

También merece atención TSMC. La mayoría de los chips de NVIDIA, los procesadores de Apple y los chips para servidores de AMD son fabricados por TSMC. Desde enero de este año, TSMC ha aumentado los precios en procesos por debajo de 5 nanómetros durante cuatro años consecutivos, con un incremento del 10% en los chips de IA. Los clientes saben que los precios seguirán subiendo durante cuatro años, pero aún así compiten por adquirir estos chips, lo que indica una alta tensión en la oferta. JPMorgan estima que los ingresos en dólares de TSMC crecerán entre un 35% y un 40% este año.

En el medio, están los gigantes de la nube como Microsoft, Amazon y Google. Microsoft, con su colaboración exclusiva con OpenAI, su plataforma Azure y la integración de Copilot, ha logrado incorporar IA sin fisuras en los flujos de trabajo de empresas a nivel global. Su capacidad de monetización continúa en expansión. Amazon, por su parte, mediante AWS y sus propios chips Trainium, ha establecido una relación profunda con Anthropic, formando un ciclo comercial completo.

En las aplicaciones finales, Meta es uno de los beneficiados más directos. La publicidad en Facebook e Instagram ha mejorado mucho en precisión gracias a la optimización con IA, lo que se refleja directamente en sus ingresos. Este es un ejemplo de "IA que se monetiza directamente".

Volviendo a la bolsa de Taiwán, TSMC (2330) sigue siendo una inversión clave. Tiene procesos avanzados como 2 nanómetros, y sin importar quién gane la carrera de IA, todos los chips de alto rendimiento dependen de su producción. Este crecimiento es relativamente estable, por lo que es una base sólida para una cartera de inversión.

Hon Hai (2317) es líder en manufactura de dispositivos completos, y la mayoría de los servidores de NVIDIA son ensamblados por ellos. Pero, sinceramente, su desempeño en bolsa este año no ha sido bueno, principalmente porque su margen bruto ha aumentado mucho menos de lo esperado. La colaboración con NVIDIA todavía se limita a la manufactura, sin un valor añadido tecnológico que marque un salto cualitativo.

Tampoco hay que olvidar la refrigeración y la gestión eléctrica. Los servidores de IA consumen cada vez más energía, y las soluciones de enfriamiento líquido se vuelven imprescindibles. Empresas como Chih Hung (3017) y Shuang Hong (3324) están en una fase de cambio tecnológico claro; mientras el consumo de energía siga aumentando, su rentabilidad puede ampliarse.

Honestamente, si quieres evitar grandes volatilidades, empresas sólidas como Microsoft, Amazon y TSMC son buenas opciones. La IA es solo uno de sus motores de crecimiento; incluso si la burbuja se desinfla, sus negocios principales pueden sostener el valor de sus acciones.

Para captar la tendencia de IA con el capital principal, NVIDIA y Meta Platforms son las opciones preferidas. Estas empresas están muy vinculadas a la IA, con un fuerte impulso de crecimiento, pero también con mayor volatilidad. Son adecuadas para quienes pueden tolerar cierta oscilación y están dispuestos a mantener a largo plazo.

Pero hay que tener en cuenta que las acciones relacionadas con IA ya tienen valoraciones claramente elevadas en este año. Los riesgos en este campo no son pocos: mayor competencia (AMD y chips propios en carrera), valoraciones excesivas (los precios ya reflejan años de expectativas de crecimiento), rotación de fondos (posible cambio de inversión hacia otros temas), y geopolítica (restricciones a exportaciones que afectan la cadena de suministro).

Desde la historia, Cisco en el pico de la burbuja de internet llegó a valer 82 dólares, pero luego cayó más del 90%. Aunque después mejoró su gestión, su precio aún no ha vuelto a ese pico. Esto nos recuerda que las empresas de infraestructura, aunque tengan fundamentos sólidos, suelen ser más apropiadas para inversiones en fases, no para mantener sin cambios a largo plazo.

Una estrategia más práctica es adoptar un enfoque de inversión por etapas. Distribuir las compras, esperar retrocesos, controlar la exposición en cada acción, y seguir de cerca el ritmo de desarrollo tecnológico, la monetización de aplicaciones y la velocidad de crecimiento de beneficios. Mientras estos factores se mantengan, el valor de las acciones de IA seguirá siendo respaldado por el mercado.

Por último, la IA es una tendencia a largo plazo, pero en el corto plazo la volatilidad puede ser significativa. En lugar de perseguir ciegamente el tema, es mejor entender en qué parte de la cadena de valor quieres invertir y, según tu tolerancia al riesgo, escoger las acciones más adecuadas.