Últimamente he visto a muchas personas discutir sobre la caída significativa de las acciones estadounidenses, en realidad hay varias razones que vale la pena entender en profundidad. En lugar de seguir ciegamente la tendencia, es mejor aclarar exactamente cuáles son las causas de la desplome del mercado, así se pueden diseñar estrategias de respuesta razonables.

Hablando de la volatilidad del mercado estadounidense, he descubierto un fenómeno interesante. Esta corrección a principios de abril fue principalmente impulsada por un aumento en la aversión al riesgo debido a conflictos geopolíticos. La acción militar de Estados Unidos e Israel contra Irán alteró la cadena de suministro energética global, el bloqueo del estrecho de Hormuz provocó un aumento en los precios del petróleo, lo que directamente elevó los costos globales. La subida del precio del petróleo Brent no solo es un problema energético, sino que también genera preocupaciones por una "inflación estancada", una combinación que presiona tanto las ganancias empresariales como el consumo.

Otro factor clave es el cambio en la postura de la Reserva Federal. En la reunión del FOMC de marzo, se anunció que las tasas se mantendrían en 3.5%-3.75%, pero el gráfico de puntos mostró una reducción significativa en las expectativas de recortes de tasas para 2026, e incluso podría ser solo un recorte o ninguno. La cautelosa expresión del presidente Powell rompió las expectativas del mercado de una continuación en recortes, esta reversión en las expectativas ciertamente puede provocar una reevaluación de las valoraciones. Además, datos de inflación como el PPI que superaron las expectativas aumentaron las dudas del mercado.

También he notado que las acciones tecnológicas relacionadas con IA fueron las más afectadas en esta caída. Antes, estas acciones ya tenían valoraciones en niveles históricos altos, algunos gigantes tecnológicos tenían ratios P/E muy por encima del promedio histórico. Cuando la aversión al riesgo aumenta, estos activos sobrevalorados son los primeros en ser vendidos, y el capital se retira rápidamente de las acciones tecnológicas.

Haciendo un repaso del contexto histórico de las caídas del mercado, revisé algunos eventos importantes pasados. En la Gran Depresión de 1929, el Dow cayó un 89%, principalmente por el estallido de una burbuja de apalancamiento y una guerra comercial. El lunes negro de 1987, con una caída diaria del 22.6%, fue provocado por una cadena de ventas algorítmicas. La burbuja de internet en 2000 hizo que el Nasdaq cayera de 5133 a 1108 puntos, una caída del 78%. La crisis de las hipotecas subprime en 2008 llevó al Dow de 14,279 a 6,800 puntos. En 2020, durante el impacto de la pandemia, los tres principales índices cayeron en picada. En 2022, la subida agresiva de tasas por parte de la Fed provocó una caída del 27% en el S&P 500 y del 35% en el Nasdaq. El año pasado, tras el anuncio de las políticas arancelarias de Trump, el Dow cayó 2,231 puntos en un solo día, un 5.5%.

Todos estos casos históricos apuntan a un punto común: cuando las burbujas de precios de los activos alcanzan su límite, un cambio en la política o un shock externo puede ser la última gota que derrama el vaso y colapsa el mercado.

Para los inversores en Taiwán, estas volatilidades tienen un impacto tangible. El mercado estadounidense y el mercado taiwanés están altamente correlacionados, transmitiendo principalmente a través de tres canales. Primero, la contagiosa emoción del mercado: una caída en EE. UU. genera pánico entre los inversores globales, y el mercado taiwanés también se ve afectado por ventas. Segundo, la retirada de capital extranjero: cuando hay una gran volatilidad en EE. UU., los inversores internacionales retiran fondos de mercados emergentes, incluido Taiwán. La influencia más fundamental es la interconexión económica: EE. UU. es el principal mercado de exportación de Taiwán, una recesión en EE. UU. reduce directamente la demanda de productos taiwaneses, afectando especialmente a la tecnología y la manufactura. La caída significativa del Nasdaq impactó directamente en empresas como TSMC y MediaTek, y en febrero y marzo, el mercado taiwanés también cayó varios cientos de puntos por la influencia de EE. UU.

Cuando el mercado estadounidense cae, suele activar un patrón típico de refugio: el capital se traslada de las acciones a bonos del Tesoro, dólares y oro, activos de menor riesgo. En cuanto a los bonos, los inversores tienden a buscar bonos del Tesoro a largo plazo de EE. UU., lo que impulsa sus precios y reduce los rendimientos. El dólar, como la moneda refugio definitiva, se aprecia en tiempos de pánico global. El oro, tradicional activo de refugio, suele subir cuando el mercado cae, especialmente si se espera que la Fed recorte tasas. Sin embargo, las materias primas son más complejas: si la caída se debe a interrupciones en el suministro por conflictos geopolíticos, los precios del petróleo pueden subir en contra de la tendencia. Las criptomonedas, más cercanas a las acciones tecnológicas, también se venden en tiempos de caída del mercado para obtener efectivo.

Frente a esta volatilidad, creo que los inversores minoristas deberían adoptar varias medidas prácticas. Primero, aumentar la asignación de activos defensivos en la cartera, asegurando en posiciones razonables bonos corporativos o del gobierno para obtener ingresos estables, o asignar activos ligados a la inflación para cubrir la volatilidad de los precios energéticos. Segundo, vigilar la ponderación de las acciones tecnológicas; si las valoraciones de las acciones relacionadas con IA son demasiado altas, diversificar riesgos hacia sectores defensivos como servicios públicos o salud. Tercero, hacer coberturas de riesgo usando opciones o ETFs inversos para responder a caídas extremas. Cuarto, mantener efectivo, reservando una parte en cash cuando el rumbo no sea claro, para poder aprovechar las caídas del mercado y comprar a precios más bajos.

Al revisar la evolución de las causas de las caídas del mercado, he notado que cada ola de volatilidad siempre está relacionada con la combinación de burbujas de activos, cambios en la política monetaria y shocks externos. Desde 1929 hasta los recientes conflictos geopolíticos, estos eventos nos recuerdan que la gestión del riesgo es tan importante como buscar rendimientos. En lugar de intentar predecir con precisión los mínimos o seguir ciegamente las subidas y bajadas, es mejor volver a los fundamentos, revisar si nuestra tolerancia al riesgo y la asignación de activos están equilibradas. Incrementar moderadamente los activos defensivos, diversificar la concentración en tecnología, usar bien las herramientas de cobertura y mantener efectivo son prácticas relativamente seguras en medio de una volatilidad extrema.