Hace poco estuve revisando balances de empresas y me topé con algo que muchos inversores pasan por alto: el ratio de garantía. Es curioso porque mientras todos hablan de liquidez a corto plazo, pocos se fijan en si una compañía realmente puede pagar sus deudas en el largo plazo. Y eso es justamente lo que mide este indicador.

Verás, el ratio de garantía es básicamente una forma de preguntar: ¿tiene esta empresa suficientes activos para cubrir toda su deuda? No importa si es deuda a 30 días o a 5 años, lo que cuenta es el total. Es diferente al ratio de liquidez que solo mira lo que puede pagarse en el corto plazo. Aquí estamos hablando de la salud financiera completa de la empresa.

Los bancos lo saben bien. Cuando te piden un préstamo para maquinaria o un inmueble, lo primero que revisan es el ratio de garantía. Si solicitas una línea de crédito renovable cada año, ahí miran más la liquidez. Pero para compromisos serios a largo plazo, necesitas demostrar que tienes músculo financiero.

El cálculo es simple: divides el total de activos entre el total de pasivos. Eso es todo. Tomemos un ejemplo real. Tesla hace poco tenía activos por 82.34 mil millones y pasivos por 36.44 mil millones. Su ratio de garantía quedaba en 2.26, lo que significa que tiene activos suficientes para cubrir su deuda con margen. Boeing en cambio mostró activos por 137.10 mil millones pero pasivos de 152.95 mil millones, lo que le dio un ratio de 0.89. Eso es problemático porque tiene más deuda que activos.

Ahora bien, ¿qué significan estos números? Un ratio de garantía por debajo de 1.5 es señal de alerta: la empresa tiene demasiada deuda relativa a sus activos y el riesgo de quiebra es real. Entre 1.5 y 2.5 se considera normal, es donde deberían estar la mayoría de empresas saludables. Por encima de 2.5 podría indicar que la empresa está subutilizando su capacidad de endeudamiento, aunque esto depende del sector.

Tesla aparenta estar sobreendeudada con ese 2.26, pero aquí está el detalle: es una empresa tecnológica. Necesita capital masivo para investigación y desarrollo. Si ese dinero fuera de terceros, sería un problema. Pero en su modelo de negocio, ese exceso de activos es coherente.

Un caso que ilustra bien el problema es Revlon. En septiembre de 2022, antes de quebrar, tenía pasivos por 5.020 millones de dólares pero solo activos por 2.52 millones. Su ratio de garantía era de 0.50. Imposible de pagar. Y lo peor es que la situación empeoraba cada trimestre: más deuda, menos activos. Eventualmente se declaró en quiebra.

Lo interesante del ratio de garantía es que funciona igual para empresas grandes y pequeñas. No necesitas ser contador para obtener los números, están en cualquier balance. Y aquí está lo más importante: todas las empresas que han quebrado mostraban previamente un ratio de garantía comprometido. Es un predictor bastante fiable.

Lo que he aprendido es que no puedes mirar este ratio en aislamiento. Tienes que ver la trayectoria histórica de la empresa, compararla con su sector, entender su modelo de negocio. Boeing tenía cifras feas durante la pandemia porque la demanda de aviones se desplomó, pero eso es temporal. Revlon, en cambio, tenía un problema estructural.

Si combinas el ratio de garantía con otros indicadores como el ratio de liquidez, obtienes una visión bastante clara de si una empresa está bien gestionada o no. Es la base sólida para tomar decisiones de inversión más informadas.