Últimamente he visto a muchas personas discutiendo sobre inversión en acciones, y he notado un fenómeno muy interesante: la diferencia en la comprensión de lo que significa "hacer bottom fishing" o "cazar el fondo". Algunos piensan que hacer bottom fishing es simplemente comprar las acciones más baratas, pero en realidad va mucho más allá.

La esencia de hacer bottom fishing en realidad es aprovechar la diferencia entre valor y precio, entrando en el mercado cuando hay un pesimismo excesivo y una emoción de pánico extremo, y luego esperar a que el precio vuelva a un nivel razonable para salir. Pero aquí hay un punto clave: no todas las acciones subvaloradas valen la pena comprar, muchas están baratas por una razón a largo plazo. Los activos realmente adecuados para hacer bottom fishing deben cumplir varias condiciones simultáneamente.

Primero, debe haber volumen de negociación. Es decir, esa acción debe haber tenido una volatilidad notable en un período reciente, con un volumen que acompañe, especialmente después de eventos negativos que causen caídas fuertes. Si una acción está casi sin volumen de negociación, por más barata que esté, será difícil obtener ganancias en el corto plazo con las diferencias de precio. En segundo lugar, debe tener potencial de rebote, mediante análisis técnico o fundamental, para detectar que la tendencia bajista se ha desacelerado, que las velas muestran un fondo en forma de V o doble fondo, y que los indicadores técnicos indican condiciones de sobreventa. Además, las noticias negativas ya deben haber sido digeridas por el mercado, e incluso comenzar a aparecer fenómenos de "sobreventa sin caída adicional".

En cuanto a la determinación del momento para hacer bottom fishing, creo que se puede dividir en dos niveles. Uno es que la "presión vendedora ya casi se ha agotado", y otro es que "aparecen nuevas señales alcistas o de cambio de tendencia". Al evaluar esto, primero se mira la dirección general, usando herramientas como medias móviles, bandas de Bollinger, análisis de patrones para confirmar si estamos en una zona de fondo. Si las medias móviles a medio y largo plazo aún están en tendencia alcista, y solo hay una corrección a corto plazo, esa corrección se asemeja más a una oportunidad de compra en una tendencia alcista. Pero si las medias móviles comienzan a aplanarse o a girar a la baja, hay que ser cauteloso para distinguir si es una rebote a corto plazo o un verdadero proceso de fondo.

Luego, hay que combinar análisis fundamental y noticias. ¿Existe una oportunidad de cambio de dirección en el mercado? ¿Las noticias negativas ya están anticipadas o digeridas, con una caída limitada en el precio, e incluso con rebotes? Esto sería lo que llamamos "máximo de noticias negativas". A veces, las noticias negativas generan pánico excesivo, causando una sobreventa en el precio, y en ese momento surge la "oportunidad en medio de la crisis". En general, hacer bottom fishing no consiste en adivinar si hoy es el punto más bajo, sino en evaluar si el riesgo de caída adicional es limitado y si la probabilidad de rebote al alza aumenta.

Tomemos como ejemplo el índice del mercado. En 2022, la FED empezó a subir tasas y reducir su balance, lo que llevó a una disminución en los fondos del mercado y a una caída en la bolsa. Para hacer bottom fishing en el S&P 500, hay que entender por qué la FED está subiendo tasas y cuándo dejará de hacerlo. Cuando la inflación alcanza su pico y empieza a bajar, la FED relajará su política, y ese momento puede ser una buena oportunidad de compra. En 2020, cuando estalló la pandemia de COVID-19, el mercado cayó con pánico, pero tras anunciar la FED una política de flexibilización cuantitativa ilimitada, los fondos volvieron a fluir y la bolsa experimentó un fuerte rebote. Estos cambios macroeconómicos que generan oportunidades de bottom fishing suelen tener una alta tasa de éxito.

En un mercado en tendencia alcista, una estrategia común es considerar como oportunidad de compra en corto plazo cuando el índice cae cerca de la banda inferior de Bollinger. Cuando rebota hasta la banda superior o se alcanzan metas de ganancia predefinidas, se realiza una toma de beneficios parcial. Si después de entrar en una posición la caída supera aproximadamente un 1%, se debe aplicar un stop loss estricto y reservar fondos para la próxima oportunidad. Durante un mercado claramente alcista en 2023 y 2024, esta estrategia simple de "comprar en correcciones en tendencia alcista" combinada con stops estrictos suele tener buena tasa de éxito. Pero si el mercado entra en tendencia bajista, también hay que reducir posiciones o detener operaciones para evitar ser atrapado en falsas rupturas.

Las acciones individuales suelen ser objeto de bottom fishing cuando una compañía enfrenta una noticia negativa importante, como un resultado financiero por debajo de lo esperado o declaraciones de la dirección que generan preocupación. Por ejemplo, a principios de 2022, una gran empresa tecnológica perdió más de lo esperado por problemas en el metaverso, y el mercado interpretó que su estrategia era errónea, causando un salto en la caída de sus acciones. Luego, en días consecutivos, el mercado fue digiriendo las ventas. Aunque hubo rebotes cortos, el precio nunca logró superar los máximos anteriores, lo que indica que cada subida fue una oportunidad para que los inversores atrapados en pérdidas salieran.

Una forma más conservadora de hacer bottom fishing es esperar pacientemente a que se cumplan dos condiciones: primero, que la presión vendedora se vaya agotando y el precio deje de hacer mínimos nuevos; y segundo, que aparezca una nueva tendencia alcista, superando con éxito los máximos anteriores, lo que indica que los nuevos compradores pueden absorber la presión vendedora previa. Normalmente, esto se ve en un patrón de "caída con gap → consolidación horizontal → ruptura al alza del rango". Aunque en ese momento no sea el punto más bajo, la entrada será mucho más segura. Para salir, se puede usar el gap como referencia; si el precio vuelve a cubrir ese gap, indica que el mercado ha revalorado en gran medida las noticias negativas, y se puede tomar beneficios en partes.

Para mejorar las probabilidades de éxito en bottom fishing, primero hay que tener claridad sobre las noticias negativas. Por ejemplo, en grandes tecnológicas, una caída en el precio puede deberse a múltiples factores: resultados por debajo de lo esperado, declaraciones que sugieren desaceleración del crecimiento, o eventos puntuales frente a problemas estructurales. Si las principales noticias negativas ya están ampliamente discutidas y no hay nuevas malas noticias, y además el precio ha caído mucho más allá de lo que justifican los fundamentos, la probabilidad de una recuperación por sobreventa aumenta.

Luego, usar análisis técnico para buscar soportes y señales de que el precio ha tocado fondo. Cuando el precio se acerca a medias móviles de largo plazo, o rebota rápidamente tras romper la banda inferior de Bollinger, o las velas muestran sombras largas en la parte baja o volumen en los fondos, estos son indicadores útiles. Cuantos más de estos signos se confirmen, menor será la probabilidad de un nuevo mínimo y mayor la expectativa de éxito.

Por último, es fundamental definir claramente niveles de stop profit y stop loss. La esencia del bottom fishing es una estrategia de corto o mediano plazo, no una inversión a largo plazo de tres años. Antes de entrar, hay que tener en mente los niveles de salida. Generalmente, el stop loss puede colocarse cerca, con una pérdida del 1-2%. Los beneficios pueden tomarse cuando se alcanza un 5-7% de ganancia, o si el precio no logra superar los máximos previos. Si se controla cada pérdida en un pequeño porcentaje y se obtienen ganancias del 5-7% en cada operación, aunque no todas sean exitosas, en conjunto se puede mantener un buen valor esperado.

Hoy en día, muchos inversores usan apalancamiento para mejorar la eficiencia del capital en el bottom fishing, mediante futuros, opciones o contratos por diferencia. La razón es simple: en operaciones cortas, las ganancias suelen ser solo unos pocos puntos porcentuales, y sin apalancamiento, el impacto en el patrimonio total es limitado. El apalancamiento permite usar menos capital para controlar una posición mayor, y si se gestionan bien los riesgos, amplifica las ganancias en operaciones exitosas. En acciones, la mayoría usa entre 3 y 5 veces de apalancamiento, mientras que en índices, que tienen menor volatilidad, se suele usar alrededor de 10 veces.

En resumen, hacer bottom fishing no es predecir si mañana subirá, sino encontrar ese rango donde la presión vendedora ya se ha liberado, el riesgo de caída adicional es limitado y vale la pena intentar una recuperación a corto plazo. La verdadera clave para ganar o perder no está en una operación milagrosa, sino en seguir las reglas de stop loss, take profit y gestión del capital en cada operación. Si quieres practicar esta estrategia, lo recomendable es comenzar con una cuenta demo, limitándote a operar solo en activos con noticias negativas claras y señales técnicas de fin de tendencia, con stops del 1-2% y objetivos del 5-7%. Cuando te sientas cómodo, puedes pasar a operar en real.