Ayer vi Meta caer un 7% en las horas posteriores a la apertura a pesar de haber superado las metas de ingresos. Es decir, los números eran buenos: US$ 56,31 mil millones en ingresos frente a los US$ 55,45 mil millones esperados, y la ganancia neta subió un 61% a US$ 26,77 mil millones. Pero el mercado de acciones no gustó y vendió todo. Entendí rápidamente por qué cuando leí los detalles.

Los traders estaban preocupados por dos puntos principales. Primero, el crecimiento de usuarios diarios cayó en comparación con el trimestre anterior; Meta culpó a interrupciones en Rusia e Irán, pero aun así asustó al mercado. Segundo, los gastos de capital aumentaron mucho: ahora la previsión es de entre US$ 125 y US$ 145 mil millones para 2026, muy por encima de los US$ 115 a 135 mil millones que habían mencionado antes. La empresa justificó esto con precios más altos de componentes y costos de centros de datos para IA.

Lo interesante es que, mirando el resto de los números, la situación está bastante sólida. Los ingresos crecieron un 33% año tras año, el margen operativo se mantuvo estable en 41%, y el flujo de caja operativo fue de US$ 32,23 mil millones. Meta devolvió US$ 1,35 mil millones en dividendos y tiene US$ 81,18 mil millones en efectivo. Entonces, desde un punto de vista fundamentalista, no debería haberse vendido tanto.

Pero así funciona el mercado de acciones: a veces un número inesperado (crecimiento de usuarios débil) pesa más que todo lo demás junto. Zuckerberg dijo que tuvieron un trimestre fuerte con el lanzamiento de Meta Superintelligence Labs, y la previsión para el segundo trimestre es de ingresos entre US$ 58 y 61 mil millones. Veremos si el mercado de acciones se recupera cuando los traders procesen mejor estos datos.