El rendimiento de los fondos de reciente creación muestra una diferenciación extrema, con los "seguidores de la luz" alcanzando retornos que no solo se duplican.

Recientemente, el rendimiento de los fondos de nueva creación con menos de un año de existencia ha mostrado una notable diferenciación. Los fondos temáticos de tecnología, representados por inteligencia artificial (IA), módulos ópticos y semiconductores, se han convertido en los “mejores”, especialmente aquellos que concentran grandes posiciones en acciones relacionadas con módulos ópticos, logrando en pocos meses más del doble de rentabilidad. En comparación, algunos fondos de nueva creación que invierten en industrias tradicionales o se centran en líderes de internet en Hong Kong han tenido un desempeño pobre, con una caída significativa en su valor neto. Detrás de esta clara diferenciación está el enfoque extremo de los gestores en la línea principal de tecnología. Sin embargo, una alta concentración en las posiciones también siembra las semillas de una alta volatilidad junto con el aumento del rendimiento.

Tomando como ejemplo el fondo Huashang Zhiyuan Return C, hasta el 24 de abril, desde su creación a mediados de julio del año pasado, ha obtenido una rentabilidad del 174.74%, más que duplicando en solo nueve meses. De manera similar, el fondo Xin’ao Industrial Upgrade C, también enfocado en tecnología, ha logrado una destacada rentabilidad del 145.21%, siendo sus principales posiciones en Xin Yi Sheng en primer lugar y Changxin Bochuang en décimo.

Desde la perspectiva de las posiciones, los fondos de nueva creación con buen rendimiento generalmente mantienen una alta concentración en la cadena industrial de módulos ópticos, convirtiéndose en “seguidores de la luz”. Según el informe del primer trimestre, los diez principales valores en cartera del fondo Huashang Zhiyuan Return C están muy concentrados, con Xin Yi Sheng y Changfei Optical Fiber Cable en primer y segundo lugar, representando un 0.143% y un 0.42% de las acciones en circulación, respectivamente; también tienen en posiciones importantes a líderes de la cadena de la comunicación óptica como Zhongji Xuchuang, Tianfu Communications y Hengtong Optoelectronics, lo que refleja una clara confianza del gestor en los sectores de módulos ópticos y placas de circuito impreso (PCB).

Además, el rendimiento de los productos ETF relacionados también ha sido destacado. Hasta el 24 de abril, el ETF de IA de ChiNext de Southern y el ETF de IA de ChiNext de Fuguo han registrado rentabilidades del 170.48% y 138.46%, respectivamente, desde su creación en abril y julio de 2025, con una alta similitud en sus carteras. En el primer trimestre, sus dos principales posiciones en cartera son Xin Yi Sheng y Zhongji Xuchuang, con un peso en el valor neto de los fondos de hasta el 15.29% y 15.26%. Además, acciones como Yuanjie Technology, Changchuan Technology y Wangsu Technology, que pertenecen a la cadena de la inteligencia artificial y semiconductores, también ocupan posiciones importantes.

En cuanto a las fuentes de rendimiento, el gestor del fondo Southern, Pan Shuiyang, afirmó en el informe del primer trimestre que, bajo el impulso doble de la expansión de gastos de capital en el extranjero y la catalización de políticas nacionales, la industria de módulos ópticos continuará beneficiándose de la iteración de velocidades y la explosión de demanda; al mismo tiempo, la aplicación de IA acelerará su comercialización, con una rápida penetración en escenarios verticales, y la expansión del consumo de modelos impulsada por la escala de agentes seguirá aportando crecimiento a las aplicaciones. El índice de IA de ChiNext se centra en la cadena industrial de IA, cubriendo desde componentes de hardware como módulos ópticos hasta aplicaciones de IA en el extremo inferior, permitiendo captar tanto los beneficios del aumento de volumen y la escasez de capacidad de cálculo en hardware, como las oportunidades de crecimiento en la comercialización de IA.

En contraste, algunos fondos que invierten en sectores tradicionales o que desvían su enfoque principal han tenido un rendimiento pobre, incluso con pérdidas evidentes. Por ejemplo, el fondo Rongtong Quality Selection C, con posiciones en turismo y consumo, ha tenido una rentabilidad desde su creación de -16.93%, y Qianhai Kaiyuan Shanghai-Hong Kong Deep Leading Selection C, con -20.70%. Además, algunos productos relacionados con Hong Kong Stock Connect también han tenido un desempeño pobre, con rentabilidades desde su creación entre -24% y -27%, como el ETF de tecnología de Hengsheng, el ETF de tecnología de Hang Seng y el ETF de internet de CSI de Southern, ubicándose en los últimos lugares.

Al observar las posiciones, se puede ver que los fondos de Hong Kong Stock Connect con bajo rendimiento tienen sus diez principales posiciones concentradas en líderes de internet en Hong Kong. Por ejemplo, en el primer trimestre, el ETF de internet de Hong Kong de Southern tiene a Tencent Holdings como su mayor posición, con un 15.29% del valor neto del fondo; en segundo lugar, Alibaba-W con un 14.78%; y en tercer lugar, Xiaomi Group-W con un 13.86%. También figuran Meituan-W, Kuaishou-W y Kingdee International en su lista de las diez principales.

El ETF de Hang Seng Tech de Tianhong tiene una cartera más diversificada en el primer trimestre. La mayor posición es BYD, con un 9.20% del valor neto del fondo; la segunda, Meituan-W, con un 9.08%. Además, en sus diez principales posiciones también están Xiaomi Group-W, Tencent Holdings, Semiconductor International, JD.com-SW, Kuaishou-W, Baidu Group-SW, entre otros, abarcando sectores como vehículos eléctricos, internet y semiconductores.

Como fondo ETF de conexión, el ETF de Tianhong Guozheng Hong Kong Stock Connect Technology tiene un valor de mercado en sus principales posiciones relativamente pequeño, con Tencent Holdings, Alibaba-W, Xiaomi Group-W, Meituan-W, BYD, Semiconductor International, BeiGene, Cinda Biotech, Kuaishou-W y WuXi Biologics en sus diez principales, todos líderes en tecnología y farmacéutica en Hong Kong.

Aunque estos fondos concentran sus inversiones en empresas líderes de cada sector, debido a la caída general del mercado de Hong Kong desde el cuarto trimestre de 2025 y la presión en las valoraciones del sector de internet, el valor neto de estos fondos también ha experimentado caídas significativas.

Desde la perspectiva de la asignación sectorial, el rendimiento de los fondos de nueva creación refleja las características actuales del mercado A-shares, centrado en la línea de crecimiento. Por un lado, los fondos temáticos de tecnología, representados por IA, módulos ópticos y semiconductores, han registrado aumentos considerables, siendo la principal fuerza impulsora del crecimiento de estos fondos. Por otro lado, debido a la corrección de las valoraciones, los productos vinculados a Hong Kong Stock Connect (especialmente aquellos enfocados en internet y biotecnología) han tenido un rendimiento a la baja, afectando el rendimiento general de los fondos. En comparación, los sectores tradicionales como banca, bienes raíces y acero tienen una proporción de inversión generalmente menor, lo que también refleja una estrategia de inversión en tecnología y crecimiento en los fondos de nueva creación.

Un analista de una gestora en el sur de China comentó que, actualmente, los fondos de nueva creación están mostrando un rendimiento superior a los fondos más antiguos, por tres razones: primero, el momento de la construcción de cartera coincidió con una tendencia estructural en el mercado, permitiendo a los gestores aprovechar mejor los puntos calientes; segundo, los fondos de nueva creación, por su tamaño relativamente pequeño, tienen mayor flexibilidad para ajustar sus carteras; y tercero, al lanzarse, estos fondos suelen centrarse en temas de mercado actuales y populares, facilitando la captación de fondos.

No obstante, este analista también advirtió a los inversores sobre los riesgos de una alta concentración en las posiciones. Según los datos, los fondos de nueva creación con buen rendimiento suelen tener una alta concentración en sus carteras, por ejemplo, en un fondo con excelente rendimiento, las posiciones en la cadena de módulos ópticos representan más del 60%. Aunque esta alta concentración puede facilitar obtener rendimientos superiores en mercados alcistas, si las posiciones principales sufren ajustes, el valor neto del fondo también enfrentará una gran volatilidad.