Las personas que han estado siguiendo el mercado del oro últimamente seguramente sienten que, detrás de esta tendencia alcista, no se trata solo de inflación o pánico.

Últimamente he estado pensando en una pregunta: ¿por qué los bancos centrales no han dejado de comprar oro desde 2022? El año pasado, la compra neta de oro por parte de los bancos centrales a nivel mundial superó las 1200 toneladas, siendo ya cuatro años consecutivos que superan las mil toneladas. Lo más interesante es que el 76% de los bancos centrales creen que en los próximos cinco años aumentarán significativamente su proporción de oro, y también esperan que las reservas en dólares disminuyan. Esto no es una especulación a corto plazo, sino que refleja una grieta profunda en el sistema de crédito global.

Mirando los impulsores futuros del precio del oro, no hay más que estos: la confianza en el dólar en una fase de ajuste a largo plazo, la acumulación continua por parte de los bancos centrales, la incertidumbre generada por el proteccionismo comercial, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, y los riesgos geopolíticos. A simple vista, estos factores impulsan el precio del oro, pero si profundizamos, en el fondo, es una duda sobre todo el sistema del dólar.

También he visto la corrección en los últimos meses, desde marzo el precio del oro ha retrocedido aproximadamente un 18%, pero ¿qué significa esto? Significa que el suelo se está elevando constantemente. La caída en un mercado bajista es limitada, y la fuerza del mercado alcista sigue siendo fuerte. Por supuesto, el precio del oro nunca sube en línea recta; en 2025, debido a ajustes en las expectativas de política de la Fed, ha retrocedido más del 10-15%, y ahora ha experimentado una nueva ronda de corrección, por lo que la volatilidad es lo normal.

¿Cómo ven los institucionales? Goldman Sachs ha elevado su objetivo de precio para fin de año de 5400 a 5700 dólares, JPMorgan estima que alcanzará los 6300 dólares en el cuarto trimestre, UBS fija el precio promedio anual en 5000 dólares y un objetivo intermedio de 6200 dólares a mitad de año. En un escenario optimista, el precio del oro incluso podría llegar a 6000-6500 dólares, y en condiciones extremas (una escalada en la crisis geopolítica o una depreciación significativa del dólar) podría llegar a 7200 dólares. Aunque estas predicciones difieren mucho, hay un consenso claro: para 2026, la tendencia del precio del oro sigue siendo alcista, con fluctuaciones en niveles altos y una tendencia al alza, no una subida unidireccional sin retorno.

Honestamente, todavía es posible participar en esta tendencia, pero el requisito previo es pensar claramente en qué papel desempeñas. Si eres un trader a corto plazo, la volatilidad se amplifica claramente antes y después de los datos del mercado estadounidense (no agrícola, IPC, FOMC), y hay oportunidades. Pero debes establecer límites de pérdida estrictos para no arruinar todo si una sola operación va mal. Si eres un principiante, primero prueba con poco dinero, no te lances a aumentar posiciones sin control, porque si tu mentalidad se rompe, es muy fácil perderlo todo. Aprender a usar el calendario económico para seguir los lanzamientos de datos de EE. UU. es muy útil para tomar decisiones de trading.

Si eres un inversor a largo plazo, el oro realmente es adecuado como herramienta de diversificación en tu cartera, pero debes estar preparado para soportar caídas de más del 20%. No pongas toda tu fortuna en ello; la diversificación es más segura. Los inversores con experiencia pueden considerar una estrategia de combinación de corto y largo plazo: mantener una posición principal a largo plazo, y usar las fluctuaciones para hacer trading a corto plazo, especialmente antes y después de los grandes datos económicos, donde las oportunidades son evidentes.

Hay algunos puntos que deben recordarse: la volatilidad del precio del oro no es menor que la de las acciones, con una amplitud media anual del 19.4%, frente al 14.7% del S&P 500. El ciclo del oro es muy largo; solo en un marco de más de 10 años puede mantenerse el valor, pero en ese período puede duplicarse o reducirse a la mitad. Los costos de transacción del oro físico son altos, entre el 5% y el 20%, y el trading frecuente puede comerse gran parte de las ganancias. Si quieres hacer trading de ondas, los ETFs de oro o herramientas como XAU/USD, con mayor liquidez, son más adecuados.

Al final, lo más importante es seguir la tendencia. Tener claro si tu enfoque es a corto plazo, a largo plazo o de inversión, y decidir cómo entrar. Monitorear el sistema es más valioso que seguir ciegamente las noticias. La tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales no se ha detenido desde que estalló en 2022; la inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes, lo que significa que el soporte en los niveles bajos del precio del oro sigue siendo sólido. La volatilidad es normal, pero la lógica a largo plazo no ha cambiado.