Las opciones, en realidad, son solo que el tiempo cobra su tarifa. Como comprador, te comes poco a poco el "valor temporal" todos los días, incluso si el mercado no se mueve, sigues perdiendo; lo más difícil es que claramente ves la dirección correcta pero llegas un poco tarde. Como vendedor, te parece genial que entre la prima, en realidad estás vendiendo riesgo de cola, normalmente comes el tiempo del comprador, pero cuando aparece un cisne negro, el tiempo te muerde de vuelta, y la explosión es aún más contundente.

Recientemente, la estrategia de pignoración y compartir seguridad con esa "acumulación de beneficios" ha sido criticada como un esquema de muñeca rusa, y puedo empatizar bastante: en la superficie parece ganar sin hacer nada, pero en realidad están desplazando el riesgo hacia el futuro, transfiriéndolo a otros. De todos modos, yo mismo, o compro en pequeñas posiciones como seguro, o vendo con límites estrictos de pérdida; lo que más temo son esas autorizaciones múltiples, capas adicionales de acuerdos, que al final te hacen olvidar qué estás vendiendo.