Últimamente he estado observando la tendencia del dólar australiano, y he descubierto un fenómeno interesante: aunque en el último año el dólar australiano frente al dólar estadounidense ha subido entre un 5 y un 7%, en una escala de tiempo más larga, en realidad el dólar australiano ha estado depreciándose constantemente. La causa de esta depreciación del dólar australiano es bastante compleja, no solo por fluctuaciones a corto plazo, sino por problemas estructurales.

Primero, mencionemos un número. Si retrocedes a principios de 2013, el dólar australiano frente al dólar estadounidense estaba en torno a 1.05, pero para finales de 2023 ya se había depreciado más del 35%. Durante ese mismo período, el índice del dólar estadounidense subió más del 28%, y el euro, el yen y el dólar canadiense también se depreciaron frente al dólar. Por lo tanto, esto no es un problema exclusivo del dólar australiano, sino que estamos en un ciclo de dólar fuerte a largo plazo.

Pero, ¿por qué el dólar australiano está particularmente débil? Creo que hay varias razones clave. Primero, el ciclo de las materias primas. La estructura de exportación de Australia depende en gran medida de minerales de hierro, carbón y energía, que en esencia son monedas de commodities. Cuando la demanda de China es fuerte (como en 2009-2011 y 2020-2022), el dólar australiano tiende a subir. Pero en estos últimos años, la recuperación económica de China ha sido insuficiente y la demanda de commodities también ha ido en declive, por lo que el motor externo del dólar australiano ha perdido fuerza.

En segundo lugar, la convergencia en las diferencias de tasas de interés. El dólar australiano solía atraer capitales especulativos porque las tasas de interés en Australia eran superiores a las de EE. UU., pero ahora esa ventaja ya no es tan clara. Aunque la Reserva Federal de Australia mantiene una tasa de interés en torno al 3.6%, la estructura de tasas en EE. UU. sigue siendo fuerte, dificultando que la brecha de tasas se cierre. Además, la economía interna de Australia no está en buen estado, lo que reduce la atracción de activos en AUD, y el capital tiene menos motivos para permanecer en esa moneda.

Otra razón es el efecto de contagio de las políticas de EE. UU. Las políticas arancelarias de EE. UU. afectan el comercio global, y la caída en las exportaciones de materias primas ha perjudicado la posición del dólar australiano como moneda de commodities. Cada vez que el AUD se acerca a niveles cercanos a los máximos anteriores, la presión vendedora aumenta notablemente, lo que indica que la confianza en el dólar australiano sigue siendo limitada.

¿Podrá revertirse esta tendencia? He revisado las predicciones de varias instituciones, y en general se dividen en optimistas y conservadoras. Morgan Stanley cree que podría subir a 0.72, principalmente apostando a que el Banco Central de Australia mantendrá una política hawkish y los precios de las commodities seguirán fortaleciendo. El modelo de Traders Union indica que para finales de 2026 podría estar en torno a 0.6875. Pero UBS es más cauteloso, argumentando que la incertidumbre en el comercio global y los cambios en la política de la Reserva Federal limitarán las subidas del AUD, estimando un cierre en torno a 0.68 para ese año. El informe de CBA es muy interesante: considera que la recuperación del AUD podría ser solo temporal, con un pico en marzo de 2026, y luego volverá a caer.

Mi propia observación es que, para que el dólar australiano realmente pase a una tendencia alcista, se deben cumplir simultáneamente tres condiciones: que el Banco Central de Australia vuelva a adoptar una postura hawkish, que la demanda de China mejore sustancialmente y que el dólar estadounidense entre en una fase de debilitamiento estructural. Por ahora, estas condiciones aún no son suficientemente sólidas. A corto plazo, el AUD podría oscilar entre 0.68 y 0.70, influenciado por los datos de China y la volatilidad en el empleo no agrícola de EE. UU. No habrá una caída drástica, porque los fundamentos de Australia siguen siendo relativamente sólidos, pero tampoco hay que esperar que suba directamente a 1.0, ya que las ventajas estructurales del dólar siguen presentes.

A largo plazo, las oportunidades para el dólar australiano están en la recuperación de las exportaciones de recursos y en el ciclo de las commodities. Si te interesa el trading de divisas, el AUD/USD, debido a su alta liquidez y a la regularidad de su volatilidad, es en realidad un par relativamente fácil de manejar. Se puede participar mediante trading con margen en Forex, permitiendo operaciones tanto en largo como en corto, pero recuerda gestionar bien los riesgos, ya que el trading de divisas es una inversión de alto riesgo.