Últimamente he estado observando el sector de la memoria, y he descubierto que muchas personas todavía no entienden por qué las acciones de memoria fluctúan tanto. Hoy compartiré mis observaciones.

En realidad, las acciones conceptuales de memoria parecen complicadas, pero si las desglosamos, hay solo tres roles. El primero son los que fabrican directamente los chips, como Nanya Technology, Winbond, Macronix, estos están en la parte superior de la cadena industrial, cuando los precios del mercado suben, su rentabilidad es la más flexible, pero también son los más afectados por los ciclos económicos, con subidas y bajadas muy fuertes. El segundo tipo controla los chips de lectura y escritura o fabrica módulos, como Phison, Adata, sus beneficios suelen ser más estables porque tienen una ventaja competitiva en la integración de software. El tercero son los gigantes globales, Micron, Samsung, SK Hynix, estas tres empresas monopolizan más del 94% del mercado mundial de DRAM, y son los verdaderos jugadores que controlan los precios.

¿Por qué es tan difícil predecir las acciones de memoria? La clave está en que es un ciclo que nunca se puede escapar: escasez→expansión de producción→exceso→colapso de precios→reducción de producción→nuevamente escasez. Nomura Securities pronostica que para el segundo trimestre de 2026, los precios de DRAM y NAND aumentarán un 51% y un 50% respecto al trimestre anterior, respectivamente, lo que es un gran aumento respecto a las previsiones anteriores del 6% y 20%. Por eso algunos pueden ganar mucho en este ciclo, mientras otros quedan atrapados.

En el mercado global, Samsung Electronics lidera con una capitalización de mercado de 8.970 mil millones de dólares, con una participación en el mercado de DRAM de aproximadamente 45.5%, y también está acelerando en el campo de HBM. SK Hynix ocupa el segundo lugar en valor de mercado, y en el área de memorias avanzadas para IA son realmente líderes, muy ligados a NVIDIA. Micron es el único fabricante estadounidense con capacidad de producción a gran escala de DRAM y NAND, y con la expansión de la capacidad de HBM, sus beneficios están en proceso de recuperación. Kioxia, originalmente Toshiba Memory, en medio año ha subido del puesto 43 al 10 en valor de mercado, un crecimiento que hay que reconocer.

En Taiwán, me interesa especialmente Nanya Technology, que es una de las pocas empresas cotizadas en Taiwán que se enfoca en la fabricación de DRAM. La aplicación de IA ya se ha convertido en su principal motor de crecimiento, y los productos de memoria personalizados para IA ya contribuyen a sus ingresos. Winbond sigue una estrategia de nicho, centrada en DRAM y NOR Flash, con presencia en electrónica de consumo, industrial y automotriz, evitando la competencia de precios en DRAM genérico, por lo que su volatilidad en beneficios es menor. Phison es la empresa con mayor pureza en NAND Flash, actualmente la brecha de suministro de NAND aún se acerca al 20%, y la demanda de almacenamiento de datos impulsada por IA casi no tiene límite.

Hablando de DDR5, este concepto emergente, Winbond se enfoca en chips de memoria buffer DDR5 y HBM, y con la rápida penetración de DDR5, tienen una posición casi monopolística en este campo, con un crecimiento muy claro. Adata, como uno de los tres principales fabricantes mundiales de módulos de memoria, también está acelerando su línea de productos DDR5.

La clave es cómo determinar si ahora es un buen momento. Normalmente, me fijo en tres cosas: primero, si los precios spot de DRAM han dejado de caer, que es la señal más importante de un cambio en la industria. Segundo, si los principales fabricantes han comenzado a reducir la producción; aunque sus resultados en 2026 se proyectan que se dispararán, todos están frenando la expansión de su inversión de capital, lo que indica que están tratando de evitar un exceso de oferta en 2027. Tercero, los días de inventario; actualmente, los inventarios de los fabricantes globales de memoria están en mínimos históricos, algunas grandes empresas tienen solo unas 4 semanas de inventario en total, y por eso los precios suben con facilidad pero bajan con dificultad.

Honestamente, las acciones de memoria no son inversiones de crecimiento estable, sino activos de comercio cíclico. Lo que ganas no es tanto por la empresa en sí, sino por tu juicio sobre el ritmo del ciclo económico. Las acciones de memoria que cayeron mucho en la última ronda, en esta han sido las grandes sorpresas gracias a la brecha de oferta de IA. En esta posición, los precios de la memoria todavía están en alza, y la escasez en la oferta a corto plazo es difícil de aliviar; los activos relacionados con la fabricación y los módulos todavía tienen potencial de subida.