Últimamente he estado observando la estrategia de acciones de IA en Estados Unidos, y he descubierto que muchas personas en realidad no entienden bien la división del sector de IA. En lugar de perseguir ciegamente temas de moda, es mejor entender que las diferentes etapas ganan dinero de maneras distintas y que los factores que impulsan el precio de las acciones también son completamente diferentes.

La IA en realidad no es una industria, sino toda una cadena de suministro. La parte superior es hardware de computación (como NVIDIA, TSMC), la parte media son plataformas en la nube (Microsoft, Amazon, Google), y la parte inferior son las capas de software de aplicación. La lógica de inversión en cada capa es muy diferente.

He notado que muchas personas al comprar acciones de IA en EE. UU. en realidad no comprenden en qué segmento están invirtiendo. Las empresas de la parte superior observan la oferta y demanda de chips y sus precios, las de la parte media ven si el gasto en capital en la nube puede recuperarse, y las de la parte inferior evalúan si las empresas están dispuestas a pagar por funciones de IA. El ritmo de subida y bajada de estas tres capas no está sincronizado en absoluto.

Primero, hablemos de la parte superior. NVIDIA actualmente ocupa aproximadamente el 80% al 90% de los ingresos del mercado de aceleradores de IA, ganando más de 100 mil millones de dólares al año solo con GPU para centros de datos. Su ventaja competitiva no solo está en hardware, sino en un ecosistema de software acumulado durante más de una década, donde los desarrolladores están acostumbrados a programar en plataformas de NVIDIA, y el costo de cambiar es demasiado alto. TSMC también es clave, ya que casi todos los chips de IA de NVIDIA, Apple y AMD se producen en TSMC. TSMC tuvo un crecimiento del 48% en su negocio de computación de alto rendimiento en el primer trimestre de 2026, y desde enero de este año ha estado subiendo los precios de procesos por debajo de 5 nanómetros durante cuatro años consecutivos, con un aumento del 10% en chips de IA. Los clientes saben que los precios seguirán subiendo durante cuatro años y aún así compiten por adquirir estos chips, lo que refleja el nivel de demanda del mercado por los chips.

En la parte media, Microsoft, Amazon y Google están gastando mucho en construir infraestructura. Los cuatro gigantes de la nube en conjunto casi alcanzan entre 6000 y 7000 mil millones de dólares en gastos de capital en 2026. Pero la pregunta es: ¿cuándo podrán recuperar esa inversión? Microsoft, a través de Azure AI y Copilot, ya ha infiltrado servicios de IA en el ecosistema de Windows, Office y Teams, con mil millones de usuarios en todo el mundo. Pero Amazon, con AWS, también está vinculada a Anthropic, y produce sus propios chips Trainium, formando un ciclo cerrado. La competencia aquí se vuelve cada vez más feroz, y quien pueda monetizar rápidamente será el ganador.

La capa de aplicaciones en la parte inferior suele retrasarse una o dos temporadas respecto a la superior. Después de que los chips se entregan, se necesita construir infraestructura, y solo al final esto se refleja en los ingresos de las aplicaciones. Empresas de software como Salesforce y ServiceNow están compitiendo por presupuestos de TI empresariales. Meta, por otro lado, ha tomado un camino diferente: ellos mismos son el escenario de aplicación más grande, usando IA para optimizar la publicidad y monetizar directamente, sin esperar a que los clientes usen sus servicios.

Hablando de acciones específicas de IA en EE. UU., NVIDIA es sin duda el núcleo. Wall Street espera un crecimiento promedio del 79% en el primer trimestre del año fiscal 2027, un ritmo de crecimiento difícil de imaginar. Aunque TSMC no tiene tanta volatilidad, su estabilidad es mejor, por lo que es adecuada como una posición central en una cartera de inversión. Microsoft y Amazon tienen una estructura sólida, y la IA es solo uno de sus motores de crecimiento; incluso si la tendencia se desacelera, sus negocios principales pueden sostenerse. Meta es un ejemplo de éxito en monetización directa de IA.

Pero hay que tener cuidado al invertir en acciones de IA en EE. UU. La valoración ya está claramente elevada, y muchas empresas ya reflejan en sus precios las expectativas de crecimiento para los próximos años. Si el crecimiento se desacelera o cambia el sentimiento del mercado, las correcciones podrían ser considerables. Es probable que haya volatilidad a corto plazo, pero la tendencia a largo plazo sigue siendo de crecimiento. Competidores como AMD y chips propios como Google TPU están en追赶, aunque en el corto plazo es difícil que puedan desplazar a NVIDIA, la estructura a largo plazo todavía está en evolución. También existen riesgos geopolíticos, ya que las restricciones a las exportaciones pueden afectar la cadena de suministro.

Una estrategia más práctica es una distribución por etapas. Entrar en fases, esperar retrocesos y controlar la exposición en una sola acción. Prestar atención a señales clave: si la velocidad de desarrollo de la tecnología de IA comienza a desacelerarse, si la monetización de las aplicaciones mejora como se espera, y si la tasa de crecimiento de beneficios de las empresas individuales se ralentiza. Mientras estos condiciones se mantengan, el valor de inversión en acciones de IA en EE. UU. sigue siendo válido.

Según un informe de Gartner, se espera que en 2026 el gasto global en IA alcance los 2.53 billones de dólares, y en 2027 suba a 3.33 billones de dólares. Este mercado aún no está saturado. Pero también hay que ser consciente de que las empresas de infraestructura, incluso con fundamentos sólidos, podrían tener precios más adecuados para una estrategia de distribución por fases en lugar de mantener una posición a largo plazo sin cambios. Históricamente, Cisco alcanzó los 82 dólares durante la burbuja de Internet, y tras el estallido de la burbuja cayó más del 90%. Aunque posteriormente su negocio mejoró, su precio aún no ha vuelto a los niveles máximos de entonces. Esto nos recuerda que debemos mantener la cautela.