Últimamente he estado pensando en una pregunta, ¿por qué algunos inversores pierden cientos de millones en solo unos días? La historia de Bill Hwang en 2021 ilustra muy bien este punto.

Este tipo es un gestor de fondos privados, que convirtió 220 millones de dólares en 20 mil millones usando apalancamiento y financiamiento en gran escala, suena increíble ¿verdad? Pero cuando el mercado empezó a fluctuar, sus posiciones colapsaron directamente. Los corredores, para proteger sus intereses, forzaron el cierre de sus acciones, y en solo 2 días perdió más de 20 mil millones de dólares. Eso es lo que se llama un "cierre forzado" o "liquidación forzada".

¿Y qué exactamente es un cierre forzado? En pocas palabras, es cuando usas financiamiento para comprar acciones, y si el precio de las acciones cae, el corredor, temeroso de no recuperar el dinero prestado, te obliga a vender tus acciones. Por ejemplo, si crees en las acciones de Apple pero no tienes suficiente dinero, pides un préstamo al corredor. Si Apple cae de 150 dólares a 78 dólares, el corredor te exigirá que pongas más garantía. Si no puedes, el corredor venderá tus acciones automáticamente, y esa acción se llama cierre forzado, o liquidación o "quiebra" desde la perspectiva del inversor.

Lo que más me asusta es la reacción en cadena que provoca un cierre forzado. La cantidad de acciones que Bill Hwang tenía era tan grande que, una vez que empezó a vender, el mercado no tenía suficiente demanda para absorber esas ventas, y el precio se desplomó. Esto hizo que otros inversores con financiamiento también enfrentaran riesgos de cierre forzado, lo que llevó a más liquidaciones y a una caída aún mayor del precio. Es como un efecto dominó: una ficha cae y todas las demás siguen.

El impacto del cierre forzado en el precio de las acciones tiene dos niveles. Primero, cuando ocurre en gran escala, el precio suele caer por debajo de su valor real. Como los corredores venden sin preocuparse por el mejor precio, solo quieren deshacerse rápidamente, por lo que las acciones se desploman mucho. Segundo, las acciones que quedan después del cierre forzado suelen estar muy dispersas. Las acciones forzadamente vendidas terminan en manos de los minoristas, quienes tienden a ser cortoplacistas, compran y venden en respuesta a las fluctuaciones, y eso asusta a los grandes fondos. Por eso, las acciones que han sufrido cierre forzado suelen seguir bajando en el corto plazo, y generalmente no es recomendable tocarlas.

Pero esto no significa que el financiamiento sea una zona prohibida. Si crees en una empresa pero tienes fondos limitados, puedes comprar en cuotas con financiamiento, de modo que incluso si el precio cae, aún tienes dinero para seguir comprando. La clave es elegir bien los activos, asegurarte de que tengan una capitalización de mercado grande y suficiente liquidez, porque si un gran inversor enfrenta un cierre forzado, el precio puede experimentar movimientos muy bruscos.

Además, el financiamiento implica pagar intereses, por lo que el momento de inversión es muy importante. Si la acción apenas fluctúa y el dividendo anual cubre casi los intereses del financiamiento, entonces no vale la pena invertir. También hay un punto que muchos ignoran: cuando el precio se estabiliza en zonas de resistencia o soporte, si compras con financiamiento, durante ese período de consolidación tendrás que seguir pagando intereses. Por eso, generalmente se recomienda vender en ganancias si no logra romper la resistencia. Por otro lado, si el precio rompe el soporte, es difícil que vuelva rápidamente, y detener pérdidas sería más sensato.

Así que, en definitiva, el cierre forzado es una espada de doble filo del apalancamiento. Bien usado, puede acelerar la acumulación de riqueza; mal usado, puede acelerar las pérdidas. La historia de Bill Hwang es la mejor lección, nos advierte que sin disciplina en las operaciones, por mucho capital que tengas, no podrás sostenerte. Antes de invertir, hay que hacer la tarea, especialmente cuando se trata de estrategias con financiamiento, y nunca exponerse a riesgos desconocidos.