Recientemente, el rendimiento del yen realmente merece atención. El dólar/yen se está acercando nuevamente a la barrera de 160, y la lógica detrás de esto es bastante interesante.

Primero, hablemos de los cambios en el banco central. Originalmente, el mercado esperaba una probabilidad de casi el 50% de un aumento de tasas en abril, pero recientemente esta expectativa cayó abruptamente a menos del 20%. ¿Por qué? Principalmente por el empeoramiento de la situación en Oriente Medio que ha provocado un aumento en los precios del petróleo, aunque a corto plazo esto impulsará los datos de inflación, también está frenando el crecimiento económico, lo que hace que la decisión de subir tasas en Japón sea especialmente incómoda. El gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, también señaló claramente que el aumento en los precios del petróleo ha empeorado las condiciones comerciales de Japón y ejerce presión a la baja sobre la economía.

Según la última encuesta de Reuters, las opiniones de los economistas sobre el momento del aumento de tasas en Japón han cambiado notablemente. Un 38% elige abril, un 35% elige junio, prácticamente en equilibrio. Esto significa que el mercado cada vez más piensa que el aumento de tasas se retrasará hasta junio. El analista de Sumitomo Mitsui Trust Bank, Junki Iwahashi, también comparte esta opinión, creyendo que la probabilidad de un aumento en este mes no es alta y que junio sería la ventana de tiempo más adecuada.

Lo interesante es la reacción a nivel gubernamental. El ministro de Finanzas de Japón, Shunichi Suzuki, después de discutir con el secretario del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, advirtió directamente que están preparados para tomar medidas audaces para respaldar el yen. La implicación es que, si el yen continúa depreciándose, no es imposible que el gobierno intervenga. Mizuho Securities y Morgan Stanley también señalaron que si el Banco de Japón mantiene las tasas sin cambios en abril, esto podría debilitar aún más el yen.

Pero a largo plazo, esta situación puede no ser muy optimista. Mientras las tasas de EE. UU. se mantengan altas, el Banco de Japón siga adoptando una política moderada de aumento de tasas en yenes, y con el apoyo de los precios de la energía y las operaciones de carry trade, el dólar seguirá fortaleciéndose. Algunos análisis sugieren que en el futuro, el dólar/yen incluso podría alcanzar los 165. La advertencia de intervención gubernamental suena convincente, pero si los fundamentos no cambian, será difícil revertir realmente la tendencia. Ahora solo queda ver cómo colaborarán el banco central y el gobierno en las próximas acciones.