Últimamente he estado observando este activo que es el oro, y he descubierto algunas reglas bastante interesantes.

La subida del oro en estos 55 años ha sido realmente asombrosa—desde 35 dólares en 1971 hasta más de 5100 dólares ahora, un aumento de 145 veces. Solo en los últimos dos años, desde principios de 2024 con más de 2000 dólares hasta ahora, la ganancia acumulada supera el 150%, mucho más que la mayoría de las clases de activos. Especialmente en el período de 2024 a 2025, casi cada mes se están rompiendo récords históricos, y varios bancos incluso pronostican que a fin de año podría desafiar los 5500 a 6000 dólares.

Mirando la tendencia de estos 55 años, en realidad existen tres ciclos claros de gran mercado alcista. La primera fue de 1971 a 1980, cuando el oro empezó a cotizar libremente tras abandonar el patrón oro, y en solo 9 años subió 24 veces, de 35 dólares a 850 dólares. En ese momento, la gente empezó a darse cuenta de que el dólar ya no estaba respaldado por oro, y comenzaron a comprar oro de manera frenética. Luego, debido a la crisis del petróleo y los riesgos geopolíticos, el precio del oro se disparó, pero en 1980, la Reserva Federal subió agresivamente las tasas de interés (más del 20%), y el oro se desplomó un 80%. Después de eso, durante 20 años, el mercado se mantuvo en una tendencia lateral larga, fluctuando entre 200 y 300 dólares.

La segunda gran tendencia alcista fue de 2001 a 2011, con un aumento de 7.6 veces, desde un mínimo de 250 dólares hasta un máximo de 1921 dólares. Este ciclo fue provocado por los eventos del 11 de septiembre, cuando EE. UU. empezó a reducir tasas y emitir deuda para sostener su enorme gasto militar, lo que elevó los precios de la vivienda y finalmente desencadenó la crisis financiera de 2008. La Reserva Federal, para salvar la economía, empezó a hacer QE, y así el oro experimentó una década completa de mercado alcista. Hasta que en 2011, con la crisis de la deuda europea, la Fed terminó el QE, y el oro entró en una tendencia bajista de 8 años, cayendo más del 45%.

La tercera tendencia alcista comenzó en 2019 y todavía está en curso. El oro partió desde un mínimo de 1200 dólares, con una subida superior al 300%. Muchos factores impulsaron esta tendencia—desdolarización global, el QE masivo en EE. UU. en 2020, la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022, los conflictos en Oriente Medio y la crisis en el Mar Rojo en 2023. Desde 2024 hasta 2025, se ha visto una subida épica. Los bancos centrales en todo el mundo continúan acumulando reservas de oro, la política económica de EE. UU. es muy incierta, la tensión en Oriente Medio aumenta, y el dólar se debilita, todos estos factores siguen impulsando el precio del oro.

Al analizar estas tres grandes tendencias alcistas, en realidad hay una regla muy clara: los mercados alcistas siempre comienzan con una crisis de crédito y una política monetaria expansiva. La finalización del patrón oro en 1971, las tasas bajas en 2001 para rescatar la economía, y en 2018 el giro hacia una política dovish y el QE durante la pandemia, todos siguen esta lógica. Además, la subida tiene fases evidentes—una fase inicial de acumulación lenta en los fondos, una fase intermedia acelerada por la crisis, y una fase final de sobrecalentamiento por la especulación. Cada mercado alcista dura en promedio entre 8 y 10 años, con ganancias que van desde 7 hasta 24 veces.

Pero esta vez, la situación es diferente. Normalmente, los mercados alcistas terminan por una política de endurecimiento agresivo, como en 1980 con las subidas de tasas, o en 2011 con el fin del QE. Pero ahora, el problema es que la deuda de los principales países del mundo ya es exorbitante, y los bancos centrales no pueden subir las tasas de interés como antes. Por lo tanto, es probable que no veamos ciclos de ajuste limpios y claros. Lo más probable es que el precio del oro oscile en un rango alto durante varios años, en lo que se llama un “período de consolidación en niveles elevados”. La señal de finalización real podría requerir la aparición de un sistema monetario y de crédito global completamente nuevo y más confiable.

En cuanto a invertir en oro, mi opinión es que es una buena herramienta, pero más adecuada para operaciones de swing trading, no para mantenerlo a largo plazo de forma pura. ¿Por qué? Porque las subidas del oro no son estables. Desde 1980 hasta 2000, el oro estuvo en un rango de 200 a 300 dólares durante casi 20 años; si hubieras invertido en ese período, casi no habrías obtenido beneficios, solo habrías soportado el costo de oportunidad. ¿Cuántos años de tu vida puedes esperar para esperar 20 años?

Según los datos de los últimos 50 años, el oro subió 120 veces, mientras que el índice Dow subió 51 veces, lo que parece indicar que el oro ganó. Pero si solo miramos los últimos 30 años, los rendimientos de las acciones han sido incluso mejores. Por lo tanto, para ganar dinero invirtiendo en oro, la clave está en captar las tendencias del mercado. Normalmente, hay una gran tendencia alcista, seguida de una caída rápida, luego un período de estabilidad, y después otra tendencia alcista. Poder identificar estos movimientos para hacer compras en los picos o ventas en las caídas puede ofrecer rendimientos superiores a los bonos o las acciones.

Mi regla básica para elegir entre oro y acciones es: “Invertir en acciones en períodos de crecimiento económico, y en oro en recesiones”. Una estrategia más segura es ajustar la proporción de acciones, bonos y oro según tu perfil de riesgo y objetivos de inversión. Cuando la economía va bien y las ganancias corporativas son altas, las acciones tienden a subir, y el oro, como reserva de valor, no es tan atractivo. En cambio, en tiempos de recesión, la protección del valor del oro se vuelve más importante.

Hay muchas formas de invertir en oro. El oro físico es discreto para ocultar activos, pero no tan líquido para comerciar. Las cuentas de oro tienen una liquidez media, y los ETFs de oro son más flexibles pero con costos de gestión. Personalmente, si quieres hacer operaciones de swing a corto plazo, los futuros de oro o los CFD son más adecuados. Los CFD ofrecen flexibilidad en horarios, alta utilización del capital, bajos requisitos de entrada, y son especialmente útiles para pequeños inversores. Además, permiten operar en ambas direcciones—puedes comprar para subir o vender para bajar—lo que te da oportunidades en diferentes condiciones de mercado.

En resumen: el oro es un activo con ciclos muy marcados, con claros cambios entre mercados alcistas y bajistas. Si logras entrar en un ciclo alcista o hacer una venta en corto en un mercado bajista, los rendimientos pueden ser bastante altos. Pero esto requiere entender sus reglas, no simplemente mantenerlo a largo plazo sin más. Por supuesto, la estrategia más sólida es ajustar tus activos entre acciones, bonos y oro según el ciclo económico y tu tolerancia al riesgo, para poder mitigar parte de la volatilidad en un mercado siempre cambiante.