Las compañías de gestión financiera bancaria lanzan la estrategia de "doble línea" para la búsqueda de beneficios en nuevas emisiones

En el contexto de la “escasez de activos” donde los rendimientos de los activos tradicionales de renta fija continúan disminuyendo, las compañías de gestión de fondos bancarios están enfocando su atención en la estrategia dual de suscripción en acciones A+H. Por un lado, el mercado de OPI en Hong Kong muestra una fuerte oferta y demanda, y varias instituciones están intensificando su participación, invirtiendo en calidad en sectores estratégicos como semiconductores y energías renovables como inversores fundamentales; por otro lado, la suscripción en acciones A en el mercado OTC también está activa, con las compañías de gestión de fondos apareciendo frecuentemente en las listas de asignación. Según analistas, la raíz de esto radica en la búsqueda de rentabilidad en medio de la presión de “escasez de activos”. Bajo la resonancia de oportunidades de mercado, dividendos regulatorios y el efecto demostrativo de las principales instituciones, la suscripción en acciones está pasando de ser una exploración de unos pocos pioneros a un consenso de la industria.

“Escasez de activos” y la búsqueda de rentabilidad

La ola de ofertas públicas en Hong Kong continúa en aumento. Según datos de la Bolsa de Hong Kong, la cantidad recaudada en las primeras cuatro meses de 2026 en ofertas públicas iniciales (OPI) fue de 151.4 mil millones de HKD, un aumento del 604% en comparación con el año anterior. La tendencia alcista en el mercado de OPI en Hong Kong sigue siendo fuerte.

En medio de esta fiebre por las OPI en Hong Kong, esta tendencia de inversión también ha sido rápidamente favorecida por las compañías de gestión de fondos bancarios, que han intensificado sus esfuerzos en sectores clave como semiconductores, manufactura tecnológica y tecnologías de vanguardia, considerados sectores emergentes estratégicos.

En concreto, las principales compañías de gestión de fondos muestran un esfuerzo destacado. El 28 de abril, ICBC Wealth Management informó que, en lo que va del año, ha participado en 16 inversiones en OPI en Hong Kong, con una tasa de éxito del 100% y un rendimiento ponderado de inversión que supera el 100%. Además, la firma ha participado en profundidad como inversor fundamental en 6 proyectos clave de OPI, cubriendo sectores estratégicos nacionales como semiconductores, energías renovables y manufactura de alta gama, con objetivos de inversión en empresas como GigaDevice, Han’s Laser, Guanghe Technology, Sige Energy, Changguang Chenxin y Xizhi Technology.

China Post Wealth Management también ha realizado varias inversiones, por ejemplo, con participaciones fundamentales en Lankai Technology y Wuzhou Group, y ha invertido en Guo’en Technology, MINIMAX y Biren Technology, entre las cuales, MINIMAX experimentó un aumento del 109.09% en su primer día de cotización, y Biren Technology subió un 75.82% en su primer día.

La visión de inversión no solo abarca las acciones en Hong Kong; las compañías de gestión de fondos también aceleran su participación en suscripciones OTC en acciones A. En mayo, en las listas preliminares de asignación OTC de empresas como Tianhai Electronics y VITOLI, productos de ICBC Wealth Management y Ningbo Silver Wealth Management aparecieron varias veces y lograron ingresar en las listas de ofertas válidas.

Desde una perspectiva sectorial, actualmente, la estrategia de las compañías de gestión de fondos de operar en doble línea con acciones A y H ya se ha consolidado: por un lado, invierten fuertemente en inversiones fundamentales en OPI en Hong Kong, enfocándose en objetivos de alta calidad en innovación tecnológica; por otro, amplían su cartera en suscripciones OTC en acciones A, buscando mayores rendimientos agregados.

¿Por qué las compañías de gestión de fondos están comenzando a centrarse en el mercado de derechos? Según Wu Zewei, investigador asociado del Banco de Comercio de China, la raíz está en la búsqueda de rentabilidad en medio de la presión de “escasez de activos”. Él señala que, en 2025, el rendimiento promedio de los productos de gestión de fondos en todo el mercado ya no supera el 2%, y el espacio para activos tradicionales de renta fija continúa reduciéndose, lo que obliga a las instituciones a buscar estrategias de mayor rendimiento; además, en marzo de 2025, la Comisión Reguladora de Valores incorporó los productos de gestión de fondos bancarios en la lista prioritaria para asignación en OPI, abriendo una ventana institucional para esta vía. En un nivel más profundo, esto marca una migración sistemática de las compañías de gestión de fondos desde productos puramente de renta fija hacia estrategias de “renta fija+” y multi-activos, siendo los productos híbridos el campo principal de transformación actual. Bajo la resonancia de oportunidades de mercado, dividendos regulatorios y el efecto demostrativo de las principales instituciones, la suscripción en acciones está pasando de ser una exploración de unos pocos pioneros a un consenso de la industria.

¿Cómo hacer que la suscripción en acciones sea más estable?

Entonces, ¿el récord de “tasa de éxito del 100% y rendimiento ponderado de inversión superior al 100%” de ICBC Wealth Management es representativo del mercado en general? El experto en políticas regulatorias financieras, Zhou Yeqin, afirma que estos altos rendimientos, por un lado, se deben a que ICBC Wealth Management, como una institución líder, cuenta con ventajas en talento y recursos, y por otro, también están relacionados con un buen entorno de mercado y objetivos de alta calidad.

Al hablar de los rendimientos que este tipo de estrategia de suscripción en acciones puede aportar en condiciones normales, Zhou Yeqin señala que la mejora en los rendimientos de productos de gestión de fondos de renta fija+ y productos híbridos depende del porcentaje de inversión. En general, si la asignación está entre el 5% y el 10%, puede generar un aumento en el rendimiento anualizado del 1% al 2.5%, aunque la volatilidad también se amplifica. Para los clientes, esto puede fortalecer la competitividad en rendimientos en un entorno de tasas de interés bajas, satisfaciendo la demanda de “estabilidad + valorización”.

Sin embargo, desde una perspectiva de mayor nivel, la suscripción en acciones en bancos no es un camino sin obstáculos. Wu Zewei analiza que la tasa de quiebre en Hong Kong en los últimos años supera el 30%, y que los inversores fundamentales en acciones en Hong Kong enfrentan un período de bloqueo de seis meses en las inversiones fundamentales, lo que genera tensiones naturales con la liquidez y la característica de apertura periódica de los productos de gestión de fondos. Además, el riesgo cambiario no puede ser ignorado, ya que los pagos de principal e intereses en inversiones transfronterizas también están denominados en dólares de Hong Kong. En segundo lugar, los equipos tradicionales de renta fija de las compañías de gestión de fondos tienen poca penetración en las barreras tecnológicas, ciclos industriales y riesgos regulatorios en el extranjero, lo que limita su capacidad de fijación de precios. Además, la inversión en acciones en Hong Kong mediante inversión fundamental requiere calificaciones de inversión transfronterizas y procesos complejos de salida de fondos, y los canales de externalización enfrentan dificultades. Finalmente, la educación de los inversores aún está rezagada, y algunos clientes confunden la suscripción en acciones con arbitraje sin riesgo, lo que puede generar riesgos reputacionales.

En respuesta, Wu Zewei recomienda que, para promover un desarrollo a largo plazo de la estrategia de doble línea en “A股 + Hong Kong”, en el diseño de productos se debe mantener una estructura central de “base estable + superación de elasticidad”, controlando la proporción de la posición en suscripción en un nivel razonable, estableciendo períodos de tenencia necesarios para cumplir con los requisitos de bloqueo de los inversores fundamentales, y gestionando cuidadosamente la clasificación de riesgo del producto y la adecuación del inversor. En cuanto a capacidades de investigación y desarrollo, se debe acelerar la incorporación de talentos en investigación de acciones, construir un marco de valoración de nuevas acciones en múltiples mercados, reducir la dependencia pasiva de calificaciones externas, y establecer un sistema completo que abarque desde la selección de proyectos, valoración, hasta decisiones de salida. En términos de gestión de riesgos, se deben fortalecer las restricciones en la concentración de una sola acción, sector y límite general de posición, y realizar pruebas de estrés periódicas en condiciones extremas del mercado.

Periodista de Beijing Business, Meng Fanxia y Zhou Yili

(Edición: Qian Xiaorui)