Recientemente he notado un fenómeno bastante interesante, muchos amigos alrededor mío han comenzado a prestar atención a las acciones relacionadas con el concepto de oro, lo que me recuerda la locura del mercado del oro del año pasado.

Hablando de eso, la primera temporada de 2025 fue realmente diferente. En solo tres meses, el precio del oro se reescribió veinte veces en máximos históricos, una frecuencia que, para ser honesto, es la primera vez que veo. En ese momento, el sentimiento de refugio en el mercado era especialmente fuerte, la situación entre Rusia y Ucrania, la tensión en Oriente Medio, además de la incertidumbre en las políticas arancelarias en Estados Unidos, llevaron a los inversores a acudir en masa al oro, un refugio tradicional. Al mismo tiempo, las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal también estaban fermentando, debilitando la base de crédito del dólar, lo que redujo directamente el costo de oportunidad de mantener oro. Los bancos centrales de todo el mundo también estaban comprando oro de manera frenética, rompiendo por tercer año consecutivo la barrera de mil toneladas, y la oferta de minerales también estaba limitada, haciendo que la estructura de oferta y demanda se volviera especialmente tensa.

Lo interesante es que, en ese momento, las negociaciones arancelarias entre China y EE. UU. de repente avanzaron, y el mercado protagonizó una tendencia dramática. En solo ocho días de negociación, los futuros de oro en COMEX se dispararon 430 dólares, un aumento del 15%, rompiendo por primera vez la barrera psicológica de 3,500 dólares, y luego retrocedieron rápidamente. Esta volatilidad intensa realmente pone a prueba la fortaleza psicológica de los inversores.

Pero lo curioso es que, a pesar de estas fluctuaciones a corto plazo, la mayoría de las instituciones de inversión principales todavía mantienen una postura cautelosamente optimista. Su lógica es que, aunque la subida impulsada por los aranceles puede estar llegando a su fin, en el contexto de la reestructuración del panorama estratégico global, el riesgo a la baja del precio del oro es relativamente limitado. Especialmente, la ola de desdolarización continúa avanzando, la demanda de refugio geopolítico existe de forma estructural, y todo esto proporciona un soporte a largo plazo para el precio del oro.

La fortaleza del precio del oro se refleja directamente en el rendimiento de las acciones relacionadas con el oro, especialmente en las acciones de exploración y refinamiento de oro. La gigante minera canadiense Agnico Eagle, tras superar los 89 dólares en enero, ha acumulado un aumento del 42%; la sudafricana DRDGold ha subido un 57% desde principios de año; incluso Alamos Gold, que ha experimentado retrocesos, mantiene un aumento anual del 27%. La rentabilidad del ETF SPDR de oro, que sigue el precio spot del oro, se acerca incluso al 20%.

Hablando de acciones relacionadas con el oro, en realidad se refiere a aquellas empresas cotizadas cuyo negocio está vinculado al oro. Estas empresas involucran exploración, minería, procesamiento, venta y servicios financieros relacionados con el oro, y su rendimiento y precio de las acciones suelen estar estrechamente ligados al precio del oro. Cuando aumenta la incertidumbre económica y se relajan las políticas monetarias, los inversores trasladan fondos al oro, elevando su precio, lo que a su vez impulsa las ganancias de estas empresas.

Muchas empresas en Wall Street están relacionadas con el concepto de oro. La parte superior incluye empresas de minería y refinamiento, como Newmont y Barrick Gold, que son mineras globales; en el medio, están las empresas de regalías de metales preciosos, que financian las operaciones mineras y obtienen beneficios de las ventas de minerales; en la parte inferior, están los joyeros y las empresas de procesamiento de productos.

Entre ellas, Newmont, como la mayor compañía minera de oro del mundo y la única que extrae oro en el índice S&P 500, ofrece ventajas de escala que proporcionan estabilidad en condiciones de mercado inciertas. En el primer trimestre del año pasado, alcanzaron un récord histórico, con un beneficio neto de 1,9 mil millones de dólares, creciendo casi once veces respecto al mismo período del año anterior, con una ganancia por acción de 1,68 dólares, muy por encima de las expectativas del mercado. Aunque la producción de oro disminuyó, impulsada por el aumento del precio del oro a 2,944 dólares por onza, su capacidad de obtener beneficios mostró un crecimiento fuerte.

Barrick Gold también tuvo un buen desempeño, siendo una de las mayores mineras de oro del mundo, con una capitalización de más de 27 mil millones de dólares. En el primer trimestre del año pasado, produjeron 75,8 mil onzas de oro, con ingresos de 3,13 mil millones de dólares, un crecimiento del 13,8% respecto al mismo período del año anterior. Aunque la producción disminuyó, el precio promedio realizado subió de 2,075 dólares a 2,898 dólares por onza, superando las expectativas de los analistas y mejorando su rentabilidad.

Otra compañía que merece atención es Wheaton Precious Metals, que no es una minera, sino que obtiene ingresos mediante acuerdos de compra de metales preciosos con minas en todo el mundo. En el primer trimestre del año pasado, tuvieron un rendimiento excelente, con una ganancia por acción de 0,55 dólares, superando las expectativas del mercado, y los ingresos superaron los 470 millones de dólares. El Royal Bank of Canada también elevó su objetivo de precio desde 75 a 80 dólares.

En cuanto a las acciones relacionadas con el oro en Taiwán, las representativas son Guangyang Technology, Jinyiding y Jialong. Guangyang Tech es la principal fabricante en la economía circular de metales preciosos en Taiwán, con ingresos en el primer trimestre de 8,243 millones de NTD, un aumento del 30,6% interanual, y un margen bruto que se disparó un 70,6%. Jinyiding es un gran reciclador de recursos metálicos, con un sólido desempeño en el primer trimestre, con ingresos consolidados de 1,106 millones de NTD. Jialong, como refinador de metales preciosos, aunque ha tenido pérdidas en años anteriores, mostró un rendimiento estable en el primer trimestre del año pasado, impulsado por la subida de los precios globales de los metales preciosos.

Los factores que afectan el rendimiento de las acciones relacionadas con el oro son en realidad muchos. El más directo, por supuesto, es el propio precio del oro; cuando el precio sube, las empresas dedicadas a la exploración y venta de oro ven aumentar sus ingresos y beneficios, y sus acciones suelen subir. La situación económica global también es muy importante; un aumento en la incertidumbre económica eleva el apetito por el riesgo y empuja al alza el precio del oro. La política monetaria y las tasas de interés también influyen; en entornos de tasas bajas, generalmente el precio del oro tiende a subir. Además, los costos de producción, la eficiencia operativa y la relación oferta-demanda también afectan a las acciones relacionadas con el oro.

Si se tiene una visión optimista sobre la tendencia futura del precio del oro, invertir en acciones relacionadas con el oro puede tener ventajas frente a la inversión directa en oro. Las acciones relacionadas con el oro suelen tener un mayor potencial de subida que el propio oro, siendo muy adecuadas para inversores que buscan rentabilidad. También permiten diversificar activos, y en tiempos de recesión económica, estas acciones suelen comportarse bien, ayudando a reducir riesgos. Sin embargo, la desventaja es que su volatilidad es mayor que la del oro, por lo que si suben, se puede obtener mayor beneficio, pero si bajan, las pérdidas también serán más profundas. Además, diferentes empresas enfrentan diferentes riesgos de gestión, incluyendo costos de producción, eficiencia operativa y restricciones regulatorias.

Para los inversores comunes, hay principalmente dos formas de invertir en acciones relacionadas con el oro. Una es a través de fondos o ETF, como el VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) y el ETF de mineros de oro pequeños (GDXJ), que contienen acciones de grandes empresas relacionadas con el oro a nivel global, permitiendo diversificación de riesgos. GDX se centra en grandes compañías como Newmont y Barrick Gold, mientras que GDXJ se enfoca en empresas de menor capitalización. La segunda opción es comprar acciones directamente, ya sea a través de corredores nacionales en Taiwán o mediante corredores internacionales para comprar acciones en EE. UU.

De cara al futuro, creo que todavía hay muchas oportunidades en el campo de las acciones relacionadas con el oro. Por un lado, la incertidumbre en la economía global y la situación geopolítica continúa aumentando, y el papel del oro como activo de refugio se fortalecerá. Aunque a corto plazo el precio del oro puede experimentar retrocesos por ciertos factores, los impulsores a largo plazo siguen presentes. Por otro lado, los altos precios del oro estimularán a los mineros a ampliar su capacidad de producción, especialmente en regiones ricas en recursos como África, Australia y Sudamérica. Se espera que el mercado de minería de oro global siga creciendo en los próximos años. Además, tecnologías como la inteligencia artificial y el big data están revolucionando la minería de oro, mejorando la eficiencia en todo el proceso, desde la exploración hasta la producción.

En resumen, las acciones relacionadas con el oro sin duda son un campo que merece la atención en el mercado de capitales actual. Siempre que los inversores comprendan las tendencias del sector y adopten estrategias de inversión razonables, tendrán la oportunidad de obtener buenos beneficios en este campo.