Recientemente he notado un fenómeno de mercado bastante interesante, muchas personas todavía usan el ciclo económico tradicional para analizar las materias primas, pero en realidad esta lógica ya está empezando a fallar.

En el pasado, las materias primas seguían el PMI de la manufactura global, cuando la economía iba bien, la demanda aumentaba y los precios subían, y viceversa. Pero ahora algunas materias primas están desconectándose de los indicadores económicos tradicionales, respaldadas por una demanda estructural a largo plazo. El consumo de electricidad en los centros de datos de IA equivale a una pequeña ciudad, desde servidores hasta sistemas de enfriamiento y actualizaciones de la red eléctrica, cada parte requiere una gran cantidad de cobre. La cantidad de cobre en los vehículos eléctricos es de 3 a 4 veces mayor que en los vehículos de combustión tradicionales, además de las estaciones de carga, sistemas de almacenamiento de energía, instalaciones solares y eólicas, estas demandas no desaparecerán por fluctuaciones económicas a corto plazo. La infraestructura de la red eléctrica mundial está envejeciendo, la integración de energías renovables, y los centros de cálculo de IA concentran suministro eléctrico, los países desarrollados están entrando en un ciclo de actualización de la red eléctrica que durará más de 10 años, siendo el cobre y el aluminio los beneficiarios más directos. Incluso la energía nuclear está volviendo a la agenda política, Microsoft, Google y Amazon están invirtiendo en ella, lo que respalda la demanda a largo plazo de uranio.

Es decir, ahora al hablar de acciones relacionadas con materias primas, la lógica central ha cambiado de «ciclo económico» a «tendencia estructural». Yo mismo divido las materias primas con mejor rendimiento en el mercado en cinco categorías principales para seguir.

El cobre es el primero que merece atención especial. Actualmente hay un dicho en el mercado que dice «el cobre es el nuevo petróleo en la era de la IA», la lógica es simple, toda actualización y transmisión de energía requiere cobre. Revisando los informes anuales de las mineras, se puede ver que todas advierten que la brecha de suministro de cobre a largo plazo puede existir, porque las nuevas minas tardan en descubrirse y ponerse en producción en promedio entre 7 y 10 años, y la calidad de las minas existentes sigue disminuyendo. Freeport-McMoRan (FCX) recientemente ajustó a la baja su objetivo de producción debido a una avalancha en una mina en Indonesia, pero los analistas de China International Capital Corporation (CICC) siguen siendo optimistas sobre la recuperación en la segunda mitad del año, estas perturbaciones a corto plazo en la operación representan una oportunidad para los inversores que mantienen una visión alcista del precio del cobre a largo plazo. BHP, como la mayor compañía minera del mundo, posee una gran cantidad de recursos de cobre, con perspectivas prometedoras.

La lógica del oro y la plata es diferente. Tradicionalmente son herramientas de refugio y protección contra la inflación, pero la plata tiene un impulso estructural adicional, ya que es indispensable en paneles solares, vehículos eléctricos y materiales de soldadura para servidores de IA. La oferta de plata proviene de minerales de plomo y zinc asociados, sin una producción independiente significativa de plata, lo que genera una restricción de suministro a largo plazo. Los problemas a largo plazo del sistema de deuda y moneda global también hacen que los bancos centrales sigan comprando oro. Newmont, la mayor minera de oro del mundo, se espera que mantenga una producción estable de oro en el corto plazo, además de producir cobre, plata, zinc y otros subproductos, siendo una acción clave para participar en la tendencia a largo plazo del oro.

El uranio y la energía nuclear han aumentado claramente su interés recientemente. Tras el incremento en el consumo de energía en los centros de datos de IA, el mercado ha vuelto a discutir la energía nuclear como fuente base de electricidad. Microsoft ha firmado con Constellation para reactivar la planta nuclear de Three Mile Island, Google y Amazon también están invirtiendo en pequeños reactores modulares, aunque los precios spot del uranio fluctúan, los precios de los contratos a largo plazo están en ascenso.

En cuanto al petróleo y gas natural, hay una contradicción interesante. Por un lado, se habla de transición energética, y por otro, la demanda global de energía y la IA hacen que el gas natural vuelva a ser importante. Las exportaciones de gas natural licuado de EE. UU. continúan alcanzando nuevos máximos, ExxonMobil estima que entre 2026 y 2030 invertirá entre 28 y 33 mil millones de dólares anuales en aumentar la extracción de gas natural y reducir los costos del petróleo.

Los minerales de tierras raras y otros minerales clave representan otro patrón. La cadena de suministro de IA y la industria militar dependen mucho de las tierras raras, China aún controla aproximadamente el 70% de la extracción y el 90% del refinado y separación de estas. EE. UU., Australia y Canadá están acelerando la construcción de cadenas de suministro autónomas, pero en el corto plazo no pueden desafiar la posición dominante de China, lo que genera mucha volatilidad en las acciones relacionadas.

Para la asignación en acciones de materias primas, prefiero una combinación de ETF y acciones individuales. La ventaja del ETF es evitar que una sola minera tenga un desempeño muy por debajo del precio del producto debido a problemas operativos. El ETF de acciones de materias primas de SPDR (XLB) incluye importantes empresas de EE. UU., con una ganancia de aproximadamente el 13% desde principios de año; el ETF Global X Copper Miners (COPX) es el más grande del mundo enfocado en cobre, con activos totales de unos 7,76 mil millones de dólares, siendo el cobre la metal más beneficiado en los centros de datos de IA y la actualización de redes eléctricas; el ETF Global X Uranium (URA) se centra en la exploración de uranio y empresas relacionadas con energía nuclear, ofreciendo exposición directa al mercado del uranio.

Las acciones individuales suelen ser mucho más volátiles que los ETF. Por ejemplo, un aumento del 10% en el precio del cobre puede traducirse en un aumento del 15-20% en FCX, pero en bajadas también será igual de fuerte. Muchas tendencias en materias primas fluctúan rápidamente, las verdaderas oportunidades vienen de movimientos de tendencia, eventos geopolíticos o rupturas en los precios. Las acciones de materias primas suelen tener un alto apalancamiento de capital, y cuando el mercado alcista se relaja, las ventas en pánico pueden ser muy agresivas. Mi regla de operación es que ninguna acción de materia prima individual supere el 5% del capital total, y cada operación tenga un stop-loss fijo.

Para quienes quieren operar con mayor flexibilidad en el mercado de materias primas, prefiero usar plataformas de CFD para negociar oro, plata, petróleo y cobre. Porque permiten tanto comprar como vender, soportan apalancamiento, ofrecen condiciones de negociación más flexibles y no tienen el problema de vencimientos y rollover de los futuros, además de requerir un umbral de entrada menor. La negociación de futuros requiere mayor experiencia y un margen alto, por lo que no es recomendable para inversores generales. Si te interesa el mercado de materias primas, puedes practicar en cuentas demo siguiendo la correlación entre los precios del cobre, oro y las acciones de uranio, y cuando te sientas cómodo, empezar a operar con fondos reales. Ten en cuenta que el trading con CFD es de alto riesgo y puede causar pérdidas de capital.

Al invertir en acciones relacionadas con materias primas, también hay que prestar atención a algunos indicadores clave. En cuanto a la demanda, los materiales relacionados con la industria y la infraestructura dependen principalmente de China, que en los últimos diez años ha sido el mayor importador mundial de materias primas, por lo que su situación de demanda afectará directamente los precios de suministro. En cuanto a la oferta, la guerra entre Ucrania y Rusia en 2022 provocó un aumento explosivo en los precios de los alimentos, y esta escasez también representa una oportunidad de inversión. La inversión minera debe considerar regulaciones ambientales, accidentes en minas y el estado de los campos petroleros, ya que estos factores pueden causar volatilidad a corto plazo. En logística, muchos materiales se transportan en buques a granel, y el índice BDI puede usarse como un indicador para predecir precios. La influencia de la geopolítica en los mercados de importación y exportación, así como en aranceles, requiere seguir las políticas relacionadas y su impacto en ciertos productos. La regulación también es muy importante, ya que las leyes ambientales globales se están endureciendo, y muchas empresas de materiales con altas emisiones de carbono y alto consumo energético enfrentan costos crecientes. Las tasas de interés afectan principalmente al oro, ya que los bancos centrales en todo el mundo tienden a realizar políticas de expansión monetaria (QE), y algunos incluso discuten la desdolarización, cambiando sus reservas en divisas por oro.

En resumen, la lógica de inversión en acciones relacionadas con materias primas ha cambiado de un ciclo económico a una tendencia estructural a largo plazo, creando nuevas oportunidades para inversores con paciencia.