El reciente comportamiento del oro es realmente interesante. El lunes pasado, el oro abrió con una brecha a la baja, atravesando directamente los 4700 dólares, alcanzando un mínimo de 4648 dólares. La lógica detrás de esto es bastante clara: las negociaciones entre EE. UU. e Irán volvieron a tener problemas. El gobierno iraní rechazó directamente la propuesta de paz de Estados Unidos, exigiendo compensación por las pérdidas de guerra y la suspensión de las sanciones sobre el petróleo iraní, a lo que Trump respondió diciendo que "es completamente inaceptable". La ruptura de las negociaciones implica que el estrecho de Ormuz podría seguir siendo bloqueado, lo que tendría un impacto sustancial en los precios mundiales del petróleo y en las expectativas económicas.

He notado que un informe de Morgan Stanley merece especial atención. Enfatizan que el mercado petrolero está "compitiendo contra el tiempo", y si el bloqueo del estrecho se prolonga hasta junio, los factores que anteriormente estabilizaron los precios del petróleo podrían dejar de ser efectivos. Aunque el mercado ya ha perdido cerca de 10 mil millones de barriles de suministro, debido a un buffer previo, los futuros del crudo aún no han superado los máximos de 2022. Sin embargo, con la disminución de inventarios y la extensión del tiempo de desbloqueo del estrecho, la probabilidad de que los precios internacionales del petróleo superen los máximos históricos está aumentando.

Aquí hay una paradoja interesante. A corto plazo, la situación de estancamiento entre EE. UU. y Irán impulsará la reflujo de fondos hacia el dólar, y el oro, como activo sin intereses, podría enfrentar presiones a la baja. Además, las expectativas de inflación están en aumento, y la Reserva Federal no tiene intención de reducir las tasas, e incluso podría volver a aumentarlas, lo cual no favorece al oro. Pero a medio plazo, la perspectiva cambia. La fuerza laboral sigue siendo sólida, el cierre de los estrechos clave vuelve a poner en foco la inflación, y la proporción de deuda estadounidense en el PIB continúa en aumento: estos factores están cambiando las expectativas del mercado. Si se produce una situación en la que las acciones, los bonos y el mercado de divisas caen simultáneamente, el atractivo del oro como sustituto del dólar aumentará significativamente.

Desde el punto de vista técnico, el oro ha mantenido su soporte en 4550 dólares y continúa subiendo, lo que indica un fortalecimiento del sentimiento alcista. Si el oro puede mantenerse por encima de los 4700 dólares, es probable que desafíe la barrera psicológica de los 5000 dólares, e incluso alcance los 5200 dólares. Entonces, ¿subirá el oro? La clave sigue siendo cuándo se desbloqueará el estrecho de Ormuz, cómo evolucionarán las negociaciones entre EE. UU. e Irán, y si la economía estadounidense realmente entrará en recesión. A corto plazo, puede haber volatilidad, pero a medio plazo, ciertamente existe espacio para un aumento en el precio del oro.