Así que todos están haciendo la misma pregunta en este momento: ¿el precio del oro bajará de aquí o seguirá subiendo? Honestamente, las previsiones están por todas partes. Algunos bancos pronostican 4,300 dólares para fin de año, mientras que otros empujan hasta 6,300 dólares. Eso es casi una diferencia de 2,000 dólares, lo que indica cuán inciertas son realmente las cosas.

El oro tuvo una carrera insana el año pasado, subiendo un 65% y alcanzando los 5,602 dólares la onza en enero. Pero ya se ha corregido a alrededor de 4,700 dólares en abril, por lo que estamos aproximadamente un 16% por debajo de ese pico. La pregunta que todos están enfrentando es si esto es una caída de compra en un mercado alcista más grande o si el impulso realmente está desapareciendo.

Lo que lo impulsa se reduce a algunas cosas. Los rendimientos reales son lo más importante—cuando son negativos, el oro parece mejor que los bonos. También tienes a los bancos centrales todavía comprando en gran cantidad, las tensiones geopolíticas mantienen vivo el interés por refugio seguro, y la inflación todavía está por encima del objetivo. El dólar es otro factor clave a vigilar. Cuando se debilita, el oro se vuelve más barato para los compradores internacionales y los precios tienden a subir.

¿La verdadera respuesta? Depende de cómo se desarrollen realmente la política de la Fed, la inflación y la geopolítica. Los mismos factores que podrían impulsar al oro más alto podrían revertirse igual de rápido. De cualquier manera, la volatilidad que estamos viendo ahora probablemente ha llegado para quedarse.