La tasa de prima del ETF de semiconductores transfronterizo supera el 20%
Las compañías de fondos advierten repetidamente sobre el riesgo de comprar en exceso

Autor: Peng Yansong

Desde principios de este año, beneficiándose de la continua escalada en la prosperidad de la industria global de semiconductores, los fondos QDII (Inversores Institucionales Calificados en el Extranjero) que invierten en el mercado surcoreano han mostrado un rendimiento destacado.

Los datos de Wind muestran que, hasta el 11 de mayo, el valor neto de los ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge ha aumentado un 73.63% en lo que va de año (liderando el rendimiento en el mercado QDII), con un valor neto más reciente de 5.634 yuanes, y el tamaño ha crecido rápidamente de 3.671 mil millones de yuanes a 9.680 mil millones, con una entrada neta de fondos de 2.793 mil millones de yuanes en lo que va de año. Sin embargo, junto con un rendimiento destacado, la prima en el mercado secundario de este fondo ha aumentado hasta un 20.41%, muy por encima del promedio del 1.17% de todos los fondos QDII del mercado. El rendimiento y el riesgo coexisten, reflejando el entusiasmo actual y las posibles preocupaciones en el campo de la inversión transfronteriza en semiconductores.

Rendimiento explosivo acompañado de riesgo de prima

El núcleo del impulso en la reciente fortaleza de los fondos temáticos de semiconductores China-Corea radica en la recuperación cíclica de la industria de almacenamiento y en la demanda impulsada por la construcción de infraestructura de IA (inteligencia artificial). Liu Tengfei, subdirector general del departamento de inversión en acciones de Xinwo Fund y gestor del fondo, explicó a los periodistas del “Diario de Valores” que los servidores de entrenamiento de IA, debido a su alta demanda de ancho de banda y almacenamiento, han multiplicado su valor en comparación con los servidores tradicionales. Actualmente, la capacidad de producción de los líderes del sector en Corea, SK Hynix y Samsung Electronics, ha sido asegurada a largo plazo por pedidos de IA, y la demanda relacionada con almacenamiento ha pasado de componentes genéricos a materiales estratégicos clave para infraestructura de IA, lo que ha llevado a estas empresas a experimentar mejoras tanto en rendimiento como en valoración. Los gestores de fondos de Huatai-PineBridge en el ETF de semiconductores China-Corea, Liu Jun y Li Muyang, también señalaron en el informe trimestral que ambas industrias se benefician profundamente del ciclo de prosperidad del sector.

Impulsados por el rendimiento y la entrada de fondos, los precios en el mercado secundario del ETF de semiconductores China-Corea de Huatai-PineBridge continúan desviándose del valor neto, aumentando el riesgo de prima. Según las estadísticas del “Diario de Valores”, desde principios de año, el fondo ha emitido 138 advertencias sobre el riesgo de prima y ha solicitado 37 suspensiones temporales, alertando repetidamente al mercado sobre el riesgo de comprar en exceso.

Para hacer frente a posibles extremos en el mercado surcoreano, como límites de subida y bajada, circuit breakers, etc., a finales de marzo, Huatai-PineBridge actualizó el folleto del fondo, realizando importantes revisiones en el procedimiento de manejo de “reemplazo de efectivo” en compras y ventas. En resumen, las modificaciones principales incluyen: cuando los componentes del fondo muestran falta de liquidez, el gestor del fondo tiene la autoridad para liquidar a una valoración razonable, pudiendo retrasar la fecha de liquidación, sin requerir necesariamente que se realice a precios del día o en fechas fijas. En términos sencillos, en caso de circuit breaker o límites de subida y bajada consecutivos, el gestor no está obligado a comprar o vender acciones a precios “fallidos”, sino que puede usar una valoración más justa para liquidar con los inversores, con mayor flexibilidad en el tiempo.

Fang Fangfang, responsable de operaciones de productos públicos en Qianhai PaiPaiWang Fund Sales Co., Ltd., afirmó que esta medida busca evitar que reglas rígidas perjudiquen los intereses de algunos tenedores, reflejando plenamente la responsabilidad del gestor de fondos de proteger a todos los partícipes del fondo.

Recomendaciones de expertos para una asignación a largo plazo

Para los inversores comunes, Fang Fangfang advirtió que al invertir en ETF de semiconductores transfronterizos, deben tener en cuenta varios riesgos: primero, la alta prima puede reducirse con la disminución del entusiasmo, incluso si el índice no cae, lo que puede generar pérdidas; segundo, algunos mercados extranjeros tienen menor liquidez, lo que puede provocar ventas concentradas en condiciones adversas; tercero, algunos componentes del índice están bastante concentrados, y eventos singulares pueden impactar significativamente en el ETF.

El analista Cui Yue del Centro de Investigación de Fondos de Morningstar (China) sugirió además que los inversores no deben entrar en el mercado solo por la tendencia, sino basarse en su capacidad de comprensión y tolerancia al riesgo. Es importante prestar atención al riesgo de alta prima en los ETF QDII (que recaudan fondos en RMB en China y los invierten en mercados de capital extranjeros). Cuando el sentimiento de compra en el mercado secundario es alto, puede generarse una prima significativa que se aleja del valor neto, y comprar en ese momento puede implicar pérdidas cuando la prima se reduzca. Además, algunos ETF tienen un tamaño pequeño y poca liquidez, y la diferencia en los horarios de negociación transfronteriza puede afectar la ejecución de las operaciones. Por otra parte, las tasas de comisión de los ETF QDII suelen ser más altas que las de los productos nacionales, lo que puede reducir los beneficios a largo plazo.

De cara al futuro, Yang Weiwei, gestor del Fondo de Industria de Semiconductores de Great Wall, afirmó en una entrevista con el “Diario de Valores” que el reciente aumento en los semiconductores se debe principalmente a la reconfiguración de la cadena de valor por la IA. La cadena de semiconductores en el extranjero ha sido beneficiada más temprano y de manera más directa por la inversión en IA. Basándose en el rendimiento histórico del índice de semiconductores de Filadelfia, el aumento en las acciones de semiconductores en A-shares probablemente no sea solo un catalizador emocional a corto plazo. Se mantiene una perspectiva optimista sobre la continuidad del mercado, pero el potencial de crecimiento debe evaluarse en función de la liquidez del mercado y la velocidad de avance de la industria.

Yang Weiwei recomienda que los inversores comunes enfoquen sus inversiones a largo plazo, considerando el alto potencial de crecimiento, el amplio espacio y el ciclo prolongado de la industria de semiconductores en China, para aprovechar mejor los beneficios de la transformación industrial.

(Editar: Xu Nannan)

Palabras clave: