Estos días acabo de revisar el mercado de metales preciosos, y la subida del plata ha sido realmente feroz. El 11 de mayo, el plata alcanzó los 86.12 dólares por onza, subiendo más del 7%, alcanzando un nuevo máximo en dos meses. El cobre de Londres tampoco se queda atrás, llegando a 13,960 dólares por tonelada, casi tocando su máximo histórico.

La lógica detrás de esto es bastante clara. El 11 de mayo, Perú emitió un decreto de emergencia energética; este país es uno de los tres principales productores mundiales de cobre y plata, con una producción que representa más del diez por ciento del total global. La crisis energética sin duda afectará la producción. Además, con la gran popularidad de la inteligencia artificial, el plata y el cobre son insumos esenciales para los centros de datos, y la demanda también está en aumento. La tensión en la oferta y la fuerte demanda hacen que los precios suban inevitablemente.

El análisis de Citibank también respalda esta lógica, diciendo que el precio del cobre puede resistir los impactos del ciclo gracias a tres puntos: la transición energética y la demanda de IA, el crecimiento de la demanda militar, y las restricciones en la oferta. El objetivo a corto plazo es de 13,000 dólares por tonelada, y si el estrecho de Hormuz se reabre, se espera que a finales de año alcance los 15,000 dólares por tonelada.

El rendimiento del plata es aún más fuerte. En solo unos días de mayo, el plata ha subido un 15%, mucho más que el 2% del oro. Desde principios de año, el plata ha subido un 18% en total, mientras que el oro solo un 8%. Esto se debe principalmente a que este año se implementarán a gran escala los centros de datos de IA, y el uso del plata en conectores de alta gama y semiconductores ha crecido más de lo esperado. La capacidad instalada de energía fotovoltaica también se mantiene en niveles altos, lo que agrava aún más la tensión entre oferta y demanda del plata.

Desde el punto de vista técnico, si el plata puede seguir rompiendo el máximo de abril, significará que se ha establecido en un rango más alto, y las expectativas de llegar a los 90 dólares por onza aumentarán, incluso acercándose a los 96.38 dólares de marzo. Los estrategas de UBS ven con buenos ojos al plata como una alternativa con mejor relación riesgo-retorno, y pronostican que para fin de año el precio del plata puede llegar a los 100 dólares por onza. Parece que esta tendencia todavía tiene potencial.