Las tasas de interés de los bonos soberanos globales se disparan, y las preocupaciones surgen por el impacto en los precios provocado por la guerra que podría persistir a largo plazo

Los rendimientos de los bonos soberanos de países principales como Estados Unidos, Reino Unido y Japón subieron significativamente al mismo tiempo el día 15. La razón fue que, tras la guerra en Irán, los precios de la energía se dispararon, lo que aumentó la preocupación de que la presión inflacionaria podría mantenerse a largo plazo, además de que la carga fiscal de los países se intensificó, y los bonos, que se consideraban activos seguros, enfrentaron una venta masiva.

Como referencia del mercado global de bonos, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años subió ese día hasta el 4.597%, un aumento de 13.8 puntos básicos (1bp=0.01 porcentaje). El rendimiento del bono a 2 años, sensible a las perspectivas de la tasa de interés de referencia, también subió hasta el 4.08%, un aumento de 9 puntos básicos; mientras que el rendimiento del bono a 30 años subió hasta el 5.12%, superando la barrera del 5.1%. El rendimiento de los bonos a largo plazo alcanzó niveles tan altos por primera vez desde julio de 2007. Debido a que los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas, esta tendencia se interpretó como una venta masiva de bonos por parte de los inversores.

Este fenómeno no es exclusivo de Estados Unidos. En el Reino Unido, además de las preocupaciones inflacionarias, la incertidumbre política en torno a la permanencia del primer ministro Rishi Sunak aumentó, lo que llevó a una mayor venta de bonos, con el rendimiento del bono a 10 años superando en un momento el 5.18%, y el del bono a 30 años superando el 5.86%. Los rendimientos de los principales países de la zona euro, como Alemania e Italia, también subieron en paralelo. En Japón, debido a que la inflación de abril fue superior a las expectativas, el rendimiento del bono a 10 años subió al rango del 2.7%, alcanzando su nivel más alto desde 1997. En definitiva, el aumento en los precios del petróleo y del gas natural, especialmente el posible bloqueo del estrecho de Ormuz que podría prolongarse, también sacudieron el mercado global de bonos.

Este aumento en los rendimientos también está estrechamente relacionado con la orientación de la política monetaria de Estados Unidos. El presidente Jerome Powell finalizó su mandato como presidente de la Reserva Federal el día 15, y el Senado de EE. UU. aprobó el 13 de este mes la nominación del próximo presidente, la candidata Waller. El expresidente Donald Trump había criticado anteriormente a la Fed por no reducir las tasas a tiempo, lo que habría supuesto una carga para la economía, pero el ambiente del mercado contradecía las expectativas del presidente. La candidata Waller tampoco dio señales claras de una reducción de tasas en la audiencia de nominación, y en general, el mercado considera que, dada la situación actual de precios, a la Fed le será difícil reducir las tasas fácilmente.

Los indicadores de inflación reales están haciendo que la Fed sea más cautelosa. El índice de precios al productor (PPI) de EE. UU. en abril aumentó un 6.0% interanual, alcanzando su nivel más alto desde 2022; el índice de precios al consumidor (CPI) también subió un 3.8%, la mayor subida en aproximadamente tres años. En consecuencia, el mercado ya empieza a reflejar no solo la posibilidad de una reducción de tasas, sino incluso la de un aumento. Según los datos de FedWatch de la Chicago Mercantile Exchange (CME), al 15 de este mes, la probabilidad de que la Fed suba las tasas antes de diciembre de este año es de aproximadamente la mitad, y antes de marzo del próximo año, alrededor del 70%, y antes de abril, aproximadamente el 80%. Esta tendencia indica que, si el impacto inflacionario provocado por la guerra continúa y las preocupaciones sobre la salud fiscal persisten, el aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo en los principales países y la incertidumbre en la política monetaria seguirán siendo variables clave en los mercados financieros globales a corto plazo.