Ledn Cierra la emisión de bonos respaldados por $188M Bitcoin – ¿El crédito en criptomonedas ha vuelto de la muerte?

Ahmed Balaha

Jue, 19 de febrero de 2026 a las 22:12 GMT+9 2 min de lectura

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Ledn acaba de lograr algo importante.

La compañía cerró una $188M venta de bonos respaldados por Bitcoin. Es la primera vez que se crean valores respaldados por activos de estilo institucional a partir de préstamos en criptomonedas de consumidores.

Parte del acuerdo incluye notas de grado de inversión valoradas en 335 puntos básicos por encima de la tasa de referencia. Eso la sitúa firmemente en el ámbito de las finanzas tradicionales.

El Acuerdo: Ledn vendió 188 millones de dólares en bonos garantizados por más de 4,000 BTC, conectando los préstamos minoristas con los mercados de capital.

La Calificación: S&P Global calificó la mayoría de las notas con BBB-, citando riesgos de volatilidad a pesar de la sobrecolateralización significativa.

El Actor: El peso pesado de la banca de inversión Jefferies Financial Group actuó como el único estructurador y coordinador de la emisión.

¿Es esto un punto de inflexión para el crédito en criptomonedas?

Después de que BlockFi y Celsius colapsaran en 2022, la confianza en los préstamos en criptomonedas quedó destruida. Las instituciones se retiraron. Que Ledn cierre una $188M emisión ahora muestra que el apetito por rendimientos regulados y transparentes está regresando.

El dinero grande quiere estructura.

Los fondos soberanos ya están acumulando Bitcoin. Ahora, empresas como Ledn están empaquetando préstamos en criptomonedas en valores tradicionales. Eso hace que el crédito en criptomonedas parezca mucho más familiar para Wall Street.

Desde 2018, Ledn ha originado miles de millones en préstamos. Y claramente se está posicionando como el jugador cauteloso que sobrevivió al caos, no el que lo causó.

Desglosando la mecánica de los bonos

Los bonos están respaldados por 4,078.87 BTC. Esa reserva valía aproximadamente 356.9 millones de dólares cuando S&P la revisó. Garantía sólida en papel.

S&P otorgó a la mayor parte del acuerdo una calificación BBB-. No está mal. Pero su prueba de estrés asumió una tasa de incumplimiento brutal del 79% en el nivel “A”. Incluso con precios de grado de inversión en las notas senior, la volatilidad de Bitcoin mantiene la calificación en tierra.

Jefferies gestionó los libros, lo que aporta peso real de Wall Street a la mesa. Estructuralmente, el acuerdo es ajustado. Una reserva de liquidez del 5%. Las liquidaciones automáticas se activan por debajo del 81.4% de LTV.

Ese tipo de disciplina es rara en los préstamos en criptomonedas.

Aún así, la volatilidad no desaparece. Cuando Bitcoin cayó a 60,000 dólares, Ledn tuvo que liquidar algunos préstamos para proteger los buffers. La sobrecolateralización original de 2 veces se redujo ligeramente.

Esto está estructurado. Es profesional. Pero todavía depende de Bitcoin.

El éxito de esta venta de bonos demuestra que las finanzas tradicionales están dispuestas a involucrarse con productos respaldados por criptomonedas si la estructura imita los valores respaldados por activos (ABS) familiares. Marca una convergencia entre los activos en criptomonedas y la infraestructura financiera tradicional.

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