Últimamente he visto a muchas personas discutir sobre la volatilidad en las acciones estadounidenses, y también he organizado algunas ideas propias. Para ser honesto, las causas de las grandes caídas en el mercado de EE. UU. nunca son un factor único, generalmente es la acumulación de varias presiones lo que desencadena la caída.

En esta ronda de bajada, he notado algunos puntos clave. Primero, la escalada de la situación geopolítica en Oriente Medio, EE. UU. e Israel tomando acciones militares contra Irán, afectaron directamente entre el 20% y el 25% de las rutas de transporte de petróleo a nivel mundial, y el bloqueo del estrecho de Hormuz provocó un aumento en los precios del petróleo. Los altos precios del petróleo no solo elevaron los costos empresariales, sino que también aumentaron las preocupaciones por una inflación estancada. En segundo lugar, la postura de política de la Reserva Federal cambió. En la reunión del FOMC en marzo, mantuvieron las tasas en 3.5%-3.75%, pero el gráfico de puntos mostró una reducción mucho menor en las tasas para 2026, e incluso podría ser solo una vez. El presidente Powell también enfatizó que si la inflación se descontrola por el energía, podrían volver a subir las tasas. Esta incertidumbre rompió directamente las expectativas previas del mercado de una política monetaria expansiva continua.

Otro punto que a menudo se pasa por alto es la valoración de IA. Antes de esta caída, los ratios P/E de las grandes tecnológicas ya estaban muy por encima de su media histórica, y el ambiente de toma de ganancias era fuerte. Cuando aumenta el sentimiento de refugio, el capital se retira rápidamente de las acciones tecnológicas sobrevaloradas. Por lo tanto, la causa de la gran caída en las acciones estadounidenses en realidad es una tormenta perfecta de estos factores.

Para entender el mercado actual, creo que es necesario revisar la historia. En la Gran Depresión de 1929, el Dow cayó un 89% en 33 meses, en ese momento, la burbuja de apalancamiento y la guerra comercial destruyeron la economía global. El lunes negro de 1987, la venta en cadena provocada por el trading algorítmico hizo que el Dow cayera un 22.6% en un solo día. En 2000, la burbuja de internet estalló, el Nasdaq cayó de 5133 a 1108 puntos, una caída del 78%, y tardó 15 años en recuperarse. En 2007, durante la crisis de las hipotecas subprime, el Dow cayó de 14279 a 6800 puntos, provocando una crisis financiera global. En 2020, debido a la pandemia, el mercado estadounidense experimentó varias paradas de mercado. En 2022, para combatir una inflación nunca vista en 40 años, la Fed subió las tasas en 7 ocasiones, acumulando 425 puntos base, el S&P 500 cayó un 27%, y el Nasdaq un 35%.

Un ejemplo reciente fue el impacto de los aranceles de Trump en abril de 2025. El 2 de abril, anunció la imposición de un arancel base del 10% a todos los socios comerciales, además de tasas más altas para países con déficit comercial. Como resultado, el 4 de abril, el Dow cayó 2231 puntos en un solo día, un 5.50%, el S&P 500 bajó un 5.97%, y en dos días los tres principales índices cayeron más del 10%. La causa de esta gran caída fue que las políticas superaron las expectativas, alterando directamente las reglas del comercio global.

Tras revisar estas historias, he descubierto una regla: antes de varias grandes caídas en las acciones estadounidenses, el mercado mostró burbujas de activos severas, con valores muy alejados de los fundamentos económicos. Cuando la burbuja alcanza su máxima expansión, un cambio en la política o un impacto externo se convierten en la última gota que colma el vaso.

¿Y qué pasa con el mercado taiwanés? La verdad, la correlación con las acciones de EE. UU. es muy fuerte. La caída en EE. UU. impacta en Taiwán a través de tres canales: la transmisión de sentimientos del mercado que lleva a ventas en masa, la retirada de inversión extranjera, y la reducción de la demanda de exportaciones taiwanesas por una posible recesión en EE. UU. Los casos de 2020 y de febrero y marzo de este año lo demostraron, el mercado taiwanés también cayó en línea con EE. UU.

Además de las acciones taiwanesas, el oro, los bonos y el dólar también se moverán. Cuando las acciones caen mucho, generalmente se activa un modo de refugio, y el capital fluye hacia bonos del gobierno de EE. UU., dólares y oro, activos de menor riesgo. Los rendimientos de los bonos estadounidenses bajan, el dólar se aprecia y el oro sube. Pero si la caída se debe a una inflación maligna que provoca subidas de tasas (como en 2022), puede ocurrir una caída simultánea en acciones y bonos. En cuanto a las materias primas, el precio del petróleo y del cobre suele seguir la tendencia bajista del mercado, pero si la caída se debe a conflictos geopolíticos que interrumpen el suministro, los precios del petróleo podrían subir en contra de la tendencia. En criptomonedas, su comportamiento es más parecido al de las acciones tecnológicas, generalmente también caen mucho cuando las acciones estadounidenses caen.

¿Y qué pueden hacer los inversores minoristas? Mi consejo es: aumentar los activos defensivos en la cartera, como bonos corporativos de calidad o bonos del gobierno, o asignar activos ligados a la inflación para cubrir la volatilidad energética. Prestar atención a la ponderación en tecnología, si las acciones relacionadas con IA están sobrevaloradas, diversificar moderadamente hacia sectores defensivos como servicios públicos o salud. Prepararse para gestionar riesgos, usando opciones o ETFs inversos para responder a caídas extremas. Lo más importante es mantener una reserva de efectivo, porque cuando el mercado no tiene una dirección clara, esto permite comprar barato tras las caídas excesivas.

Al final, la gestión del riesgo es tan importante como buscar retornos. En lugar de intentar predecir con precisión el fondo o seguir ciegamente las subidas y bajadas, es mejor revisar si la tolerancia al riesgo y la asignación de activos están equilibradas. Incrementar moderadamente los activos defensivos, diversificar, usar bien las herramientas de cobertura y mantener efectivo son estrategias relativamente seguras en medio de una volatilidad extrema.