Acabo de revisar algunas señales macro interesantes que podrían importar para el momento del próximo ciclo alcista de las criptomonedas. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7—el nivel más alto desde 2022—y ha estado por encima de 50 durante tres meses consecutivos. Eso es expansión después de casi tres años de contracción. Bastante significativo cuando lo piensas.

Esto es lo que llamó mi atención: históricamente, los rallies de criptomonedas han coincidido con este tipo de expansiones en la manufactura. Mira atrás en 2013, 2017 y 2021—todos esos ciclos alcistas ocurrieron cuando las condiciones macro estaban mejorando y la liquidez volvía a fluir hacia los activos de riesgo. Acabamos de atravesar 36 meses de condiciones financieras restrictivas y contracción en la manufactura, lo que explica por qué las altcoins tuvieron dificultades. Sin embargo, Bitcoin aún superó los 100 mil dólares, lo que indica que hay una demanda subyacente.

Raoul Pal hizo un punto interesante sobre esto. Básicamente dice que las criptomonedas siguen el ciclo económico, y que la configuración actual podría no seguir el patrón tradicional de reducción a la mitad cada cuatro años. Él piensa que estamos viendo un ciclo de cinco años esta vez, lo que sugeriría que el PMI del ISM debería alcanzar su pico alrededor de 2026. Tiene sentido cuando miras los datos.

Entonces, hay dos formas en que la gente está pensando en el próximo ciclo alcista de criptomonedas en este momento. La visión tradicional: los eventos de reducción a la mitad de Bitcoin impulsan el ciclo. Después de abril de 2024, vimos consolidación y luego nuevos máximos en 2025, similar a lo que ocurrió después de la reducción a la mitad de 2020. Ese patrón sugeriría picos que se extienden hasta 2026 o más allá. La visión macro: la expansión del PMI significa condiciones económicas en mejora y mejor liquidez. Cuando la actividad manufacturera aumenta, el dinero fluye hacia los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Este ciclo podría moverse más rápido que el cronograma típico.

Lo interesante es que el dinero institucional parece estar preparado para esto. Una encuesta de Coinbase mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales hasta 2026. Eso es una convicción bastante fuerte.

Una cosa a vigilar: las condiciones de liquidez y cómo responden las tasas de interés a esta expansión manufacturera. Si vemos una flexibilización, eso generalmente abre más la puerta para una participación más amplia en las criptomonedas. Los desarrollos geopolíticos y los movimientos regulatorios en EE. UU. también influirán. Pero la configuración actual—con el ISM de vuelta en territorio de expansión y las instituciones construyendo posiciones—sugiere que las condiciones para el próximo ciclo alcista de criptomonedas están comenzando a alinearse. Vale la pena monitorear esto de cerca a medida que avanzamos en este período.