Después de las ganancias, ¿es la acción de Amazon una compra, una venta o está justamente valorada?

Amazon AMZN publicó su informe de resultados del primer trimestre el 29 de mayo. Aquí está la opinión de Morningstar sobre las ganancias y las acciones de Amazon.

Métricas clave de Morningstar para Amazon

• Estimación de Valor Justo

  : $280.00

• Calificación de Morningstar

  : ★★★

• Calificación de Foso Económico de Morningstar

  : Amplio

• Calificación de Incertidumbre de Morningstar

  : Media

Lo que pensamos sobre las ganancias del primer trimestre de Amazon

Amazon anunció que ha lanzado Amazon Supply Chain Services, ampliando así la disponibilidad de sus servicios a la carga, cumplimiento, distribución y entrega de paquetes de la empresa.

Por qué importa: Vemos esto como una oportunidad para que Amazon genere un mayor retorno de su infraestructura y notamos las similitudes con cuando la compañía lanzó AWS en 2006, a partir de servicios internos perfeccionados para gestionar el negocio de comercio electrónico a gran escala.

• Los inversores deben tener en cuenta que Amazon ya ofrece servicios de carga, cumplimiento y distribución, aunque estos han sido utilizados principalmente por los vendedores de la compañía. 3M, por ejemplo, ha estado usando Amazon Freight Services durante años para mover productos desde sitios de fabricación hasta centros de distribución.
• El anuncio de entrega de paquetes es la última noticia relacionada con estos desarrollos. Creemos que la motivación es la misma, aumentar la utilización de activos existentes, pero la noticia hizo que las acciones de otros transportistas bajaran el 4 de mayo.

La conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor justo de $280 para Amazon, que tiene un foso amplio, ya que consideramos que el anuncio es principalmente una continuación de lo que ya estaba haciendo. Con el tiempo, Amazon podría beneficiarse de ser una tienda integral con una gama completa de servicios de cadena de suministro.

• No estamos convencidos de que Amazon quiera aumentar significativamente el gasto en estas áreas, dado el ciclo de inversión actualmente impulsado por AWS (en gran medida), la red de entregas y la modernización de instalaciones. Esperamos cualquier nueva divulgación que la dirección pueda proporcionar sobre este negocio.
• Además, observamos que el comercio electrónico y la logística son negocios de bajos márgenes, con los segmentos de Norteamérica e Internacional de Amazon generando márgenes operativos GAAP del 7.0% y 2.9%, respectivamente. Un grupo similar de proveedores de cadena de suministro genera márgenes operativos de aproximadamente el 6%.

Visión general: Amazon ha obtenido retornos atractivos a lo largo del tiempo y ha demostrado capacidad para salir de un segmento si no funciona.

Estimación de Valor Justo para Amazon

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que las acciones de Amazon están valoradas justamente en comparación con nuestra estimación de valor justo a largo plazo de $280. Esto implica un múltiplo de valor empresarial/ventas de 4 veces para 2026 y un rendimiento de flujo de caja libre negativo del 1%. Observamos que el rendimiento de flujo de caja libre está limitado por la significativa expansión de capacidad de AWS en curso. A largo plazo, esperamos que las oportunidades de comercio electrónico e internacional sean rentables en el sector minorista; a medio plazo, creemos que los impulsores críticos de crecimiento serán AWS y la publicidad.

Lee más sobre la estimación de valor justo de Amazon.

Calificación de Foso Económico

Asignamos una calificación de foso amplio a los segmentos de comercio minorista, publicidad y Amazon Web Services, basada en efectos de red, ventajas de costos, activos intangibles y costos de cambio. Creemos que muchas de estas áreas se refuerzan mutuamente y no vemos dificultades para que Amazon continúe entregando retornos sobre el capital invertido muy por encima de su costo de capital a largo plazo.

AWS específicamente ha impulsado la rentabilidad de toda la compañía—aunque representa del 15% al 20% de los ingresos, genera la mayor parte de los beneficios operativos totales de Amazon. También esperamos que AWS siga siendo un motor clave de crecimiento para la empresa en la próxima década.

Lee más sobre el foso económico de Amazon.

Fortaleza Financiera

Creemos que Amazon está financieramente sólida. Los ingresos crecen rápidamente, los márgenes se expanden, la compañía tiene una escala sin igual y el balance está en excelente forma. Al 31 de diciembre de 2025, Amazon tenía $123.0 mil millones en efectivo y valores negociables, compensados por $65.6 mil millones en deuda. En nuestra opinión, el mercado seguirá siendo atractivo para vendedores externos, ya que Prime continúa integrando estrechamente a los consumidores con Amazon. También vemos que AWS y la publicidad impulsan el crecimiento corporativo general y la expansión continua de márgenes. Dado que la compañía todavía está en una fase de crecimiento rápido y de altas inversiones, no esperamos que pague dividendos ni recompra acciones.

Lee más sobre la fortaleza financiera de Amazon.

Riesgo e Incertidumbre

Asignamos a Amazon una calificación de Incertidumbre de Media. Amazon debe proteger su posición líder en comercio minorista en línea, lo cual puede ser desafiante a medida que cambian las preferencias de los consumidores, y mantener una propuesta de valor atractiva para sus vendedores externos.

La compañía también debe seguir invirtiendo en nuevas ofertas. AWS, transporte y tiendas físicas (tanto de marca Amazon como Whole Foods) son tres áreas notables de inversión. Las inversiones en IA para AWS fueron sustanciales en 2025 y seguirán siéndolo en 2026, por ejemplo. Estas decisiones requieren asignación de capital y enfoque de gestión y pueden desarrollarse a lo largo de años en lugar de trimestres. La expansión internacional continua probablemente requerirá inversiones similares y atención gerencial, pero también aumentará la exposición a diferentes entornos regulatorios. Algunos países han establecido o podrían establecer políticas proteccionistas. Incluso a nivel nacional, en los últimos años, legisladores de ambos partidos han centrado cada vez más su atención en la cantidad de poder de mercado que han acumulado las grandes empresas tecnológicas. Se han invocado repetidamente leyes antimonopolio, privacidad de datos y la Sección 230.

Desde una perspectiva ambiental, social y de gobernanza, las brechas de datos y las interrupciones del servicio son una preocupación para cualquier proveedor de servicios en la nube. Como minorista, Amazon posee información personal de cientos de millones de consumidores en todo el mundo, mientras que AWS aloja datos propietarios y críticos para las empresas.

Lee más sobre el riesgo y la incertidumbre de Amazon.

Los Bulls de AMZN Dicen

• Amazon es el líder claro en comercio electrónico, y disfruta de una escala sin igual para seguir invirtiendo en oportunidades de crecimiento y ofrecer la mejor experiencia al cliente.
• La publicidad de alto margen y AWS crecen más rápido que el promedio corporativo, lo que debería seguir impulsando la rentabilidad en los próximos años.
• Las membresías de Amazon Prime ayudan a atraer y retener clientes que gastan más en Amazon. Esto refuerza un efecto de red poderoso y genera ingresos recurrentes y de alto margen.

Los Osos de AMZN Dicen

• Las preocupaciones regulatorias están en aumento para las grandes empresas tecnológicas, incluyendo Amazon. La firma puede enfrentar crecientes problemas regulatorios y de cumplimiento a medida que se expande internacionalmente.
• Las nuevas inversiones—especialmente en cumplimiento, entrega y AWS—deberían frenar el crecimiento del flujo de caja libre. Las inversiones en IA para AWS han sido sustanciales y probablemente se mantendrán elevadas durante varios años.
• Amazon puede no tener tanto éxito en penetrar nuevas categorías minoristas, como bienes de lujo, debido a las preferencias de los consumidores y a una experiencia de comercio electrónico mejorada por parte de los grandes minoristas. Lo mismo aplica a la expansión internacional.

Este artículo fue elaborado por Jillian Moore.