Q1 Revelación de las posiciones de las instituciones de Wall Street: La posición en ETF de Bitcoin de Jane Street se redujo un 71%, mientras que JPMorgan aumentó en un 174%

Autor: Zhou, ChainCatcher

15 de mayo es la fecha límite legal para que los inversores institucionales presenten el formulario 13F del Q1 a la SEC de EE. UU., y a medida que los documentos se hacen públicos, las posiciones en criptomonedas de las principales instituciones de Wall Street se muestran en conjunto.

Entre ellas, JPMorgan, en contra de la tendencia, aumentó en un 174% su posición en ETF de Bitcoin, mientras que Jane Street redujo en un 71% su IBIT y se inclinó hacia Ethereum, Wells Fargo aumentó su posición en ETF de Ethereum en contra de la tendencia, y BlackRock, aunque su valor en la cartera en cadena se redujo en más de 20 mil millones de dólares, continúa comprando Bitcoin.

En el primer trimestre de este año, el mercado de criptomonedas experimentó una corrección significativa. Bitcoin cayó aproximadamente un 23.8% en el trimestre, la peor performance desde 2018. La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó un 20.4%, retrocediendo aproximadamente un 45% desde su pico en octubre de 2025. Los ETF de Bitcoin en físico tuvieron salidas netas de aproximadamente 497 millones de dólares en todo el trimestre, y según análisis de JPMorgan, el flujo de fondos en activos digitales en Q1 fue de solo unos 11 mil millones de dólares, aproximadamente un tercio del mismo período del año pasado, lo que indica una desaceleración clara en el impulso del mercado.

En este entorno de mercado, las operaciones de las instituciones muestran diferencias notables.

Jane Street: IBIT cayó un 71%, aumento en Galaxy Digital

Como uno de los traders propensos más activos en Wall Street, las operaciones de Jane Street en el primer trimestre han sido las más observadas por el mercado.

Según su último formulario 13F, Jane Street redujo significativamente su posición en ETF de Bitcoin. La participación en iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock cayó aproximadamente un 71% respecto al trimestre anterior, a unas 5.9 millones de acciones, con un valor de mercado de aproximadamente 225 millones de dólares; el fondo Wise Origin Bitcoin de Fidelity (FBTC) redujo en torno a un 60%, a unas 2 millones de acciones.

Por otro lado, Jane Street aumentó claramente su exposición a Ethereum. La posición en iShares Ethereum Trust (ETHA) casi se duplicó, y Fidelity Ethereum Fund (FETH) también aumentó considerablemente, sumando en total una exposición adicional de aproximadamente 82 millones de dólares.

En acciones relacionadas con criptomonedas, Galaxy Digital pasó de unas 17,000 acciones a aproximadamente 1.5 millones, Riot Platforms aumentó de unas 5 millones a aproximadamente 7.4 millones de acciones, y Coinbase también incrementó ligeramente su posición. La participación en Strategy cayó de aproximadamente 968,000 a unas 210,000 acciones, una reducción de aproximadamente el 78%. Varias empresas mineras de Bitcoin también redujeron sus posiciones, incluyendo IREN, Cipher Mining, TeraWulf y Core Scientific.

Cabe señalar que Jane Street logró un récord de ingresos por operaciones de 16.1 mil millones de dólares en el Q1. El formulario 13F solo revela las posiciones largas al cierre del trimestre, sin incluir derivados ni posiciones cortas. Jeff Park, analista de Bitwise, señaló que en trimestres anteriores Jane Street aumentó su posición en Strategy en más de un 470%, y que las reducciones en este trimestre probablemente se deban a cierres de operaciones de arbitraje de futuros en lugar de una visión bajista sobre Bitcoin.

JPMorgan: aumento sustancial en ETF de Bitcoin, liquidación de ETF de XRP

En contraste con Jane Street, JPMorgan continuó aumentando en medio de la caída del precio de Bitcoin, que en un momento cayó por debajo de los 80,000 dólares. La participación en IBIT aumentó de aproximadamente 3 millones a 8.3 millones de acciones, un incremento del 174%, con un valor añadido de aproximadamente 162 millones de dólares.

Además, la participación en el ETF de Bitcoin de Bitwise (BITB) aumentó en torno a un 900%, Fidelity FBTC en un 450%, y el ETF de futuros de Bitcoin de ProShares (BITO) en más del 3000%.

En otros activos digitales, JPMorgan inició su posición en el ETF de Solana de Bitwise (BSOL), comprando unas 47,500 acciones, y aumentó en aproximadamente un 36% su participación en iShares Ethereum Trust (ETHA). Al mismo tiempo, liquidó completamente su posición en el ETF de XRP de Bitwise.

En acciones, JPMorgan aumentó en Strategy, Mara Holdings y Core Scientific, y redujo en Coinbase, Galaxy Digital y Robinhood.

Wells Fargo: aumento en ETF de Ethereum en contra de la tendencia, casi liquidación de Galaxy Digital

Las operaciones de Wells Fargo también muestran una clara diferenciación interna.

En Ethereum, su participación en iShares ETHA de BlackRock aumentó de aproximadamente 673,000 a 1.1 millones de acciones, un incremento del 63.5%; el ETF de Ethereum de Bitwise (ETHW) aumentó en torno a un 37%, con un valor de mercado total de aproximadamente 21.5 millones de dólares. Este aumento ocurrió en un contexto en el que Ethereum ha caído en dos trimestres consecutivos, con una caída del 28% en Q4 2025, otra del 29% en Q1 2026, y una salida neta de aproximadamente 769 millones de dólares en el ETF de Ethereum en físico en el trimestre.

En Bitcoin, la estrategia de Wells Fargo fue más dispersa. La participación en IBIT disminuyó ligeramente, pero el ETF de Bitcoin de Bitwise aumentó en torno a un 24%, y el Grayscale Bitcoin Trust en un 41%, siendo el ETF de Bitcoin aún su principal exposición en criptomonedas, con un valor de aproximadamente 250 millones de dólares en su posición individual.

En acciones, Wells Fargo aumentó en Strategy de unas 323,000 a 726,000 acciones, un incremento del 125%, con una exposición adicional de aproximadamente 41.6 millones de dólares. Al mismo tiempo, Galaxy Digital cayó de unas 2.5 millones a aproximadamente 78,600 acciones, una reducción del 97%, disminuyendo su exposición en unos 54.7 millones de dólares.

BlackRock: aumento en Strategy y Bitmine, compra continua de Bitcoin en cadena

Como la mayor gestora de activos del mundo, los archivos 13F del Q1 de BlackRock muestran que posee una cantidad significativa de acciones relacionadas con criptomonedas.

Entre ellas, Coinbase (COIN) tiene aproximadamente 16.75 millones de acciones, con un valor de mercado de unos 2,92 mil millones de dólares, una ligera reducción de unas 333,000 acciones respecto al trimestre anterior; Circle (CRCL) tiene unas 5.06 millones de acciones, valoradas en aproximadamente 483 millones de dólares, reduciendo en unas 615,000 acciones.

Strategy (MSTR) aumentó a aproximadamente 17.75 millones de acciones, con un valor de unos 2,22 mil millones de dólares, incrementando en unas 3.15 millones de acciones; la compañía de fondos de Ethereum Bitmine (BMNR) aumentó a aproximadamente 11.08 millones de acciones, con un valor de unos 219 millones de dólares, incrementando en unas 2.03 millones de acciones.

El valor total de estas cuatro posiciones es de aproximadamente 5.8 mil millones de dólares, aunque representan una pequeña proporción del total de la cartera, que asciende a unos 5.72 billones de dólares. Sin embargo, el aumento conjunto en Strategy y Bitmine indica que BlackRock mantiene una postura favorable tanto hacia Bitcoin como hacia Ethereum.

En datos en cadena, durante el Q1, la tenencia de Bitcoin de BlackRock aumentó de aproximadamente 770,000 a 785,000 monedas, con una compra neta de unas 15,000 monedas, pero debido a la caída del precio, su valor en mercado bajó de unos 680 mil millones a aproximadamente 518 mil millones de dólares. La participación en Ethereum cayó de unos 3.47 millones a unos 3.06 millones de monedas, con una salida neta de aproximadamente 410,000 monedas, y el valor total de su cartera en criptomonedas se redujo en unos 20.4 mil millones de dólares, principalmente por la caída del precio.

Además, en el Q1, el volumen diario promedio de operaciones en IBIT superó los 3,2 mil millones de dólares, con 48 días de entrada neta en los 62 días de operaciones del trimestre, incluyendo un récord de entrada de aproximadamente 1,3 mil millones de dólares en un solo día el 27 de enero. Sin embargo, los cambios en las posiciones en cadena reflejan principalmente el flujo de fondos de los clientes a través de los ETF, no una apuesta direccional de BlackRock en sí misma.

ARK Invest: gran posición en Circle, apuesta por el sector de stablecoins

ARK Invest, fundada por Cathie Wood, como emisora del ETF de Bitcoin en físico ARKB, revela en su formulario 13F las acciones relacionadas con criptomonedas que posee en fondos activos. Los datos muestran que ARK aumentó en el primer trimestre su participación en Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH) y Bitmine (BMNR), y redujo ligeramente en Coinbase (COIN).

En cuanto a la estrategia, en febrero, cuando Bitcoin cayó cerca de los 75,000 dólares, ARK compró en conjunto en sus fondos ARKF, ARKK y ARKW acciones relacionadas con criptomonedas por unos 72 millones de dólares, siguiendo su estilo de comprar en caídas.

En particular, ARK aumentó significativamente su apuesta en Circle (CRCL), elevando su participación a aproximadamente 4.51 millones de acciones, pasando del 2.18% al 3.34% del portafolio. En el segundo trimestre, ARK continúa incrementando su posición en CRCL.

El reciente informe trimestral de Circle muestra un crecimiento del 20% en ingresos respecto al año anterior, con un volumen en circulación de USDC que alcanzó los 77 mil millones de dólares, y un aumento del 263% en volumen de transacciones, confirmando la apuesta de ARK en el sector de stablecoins.

Otras instituciones también actúan

Otras instituciones también muestran movimientos destacados. La gestora WisdomTree lanzó en este trimestre un fondo de moneda tokenizada, impulsando un ingreso neto en activos digitales de 98 millones de dólares en el Q1, y su gestión total de activos digitales alcanzó un récord de 866 millones de dólares a finales de marzo.

Grayscale completó el reequilibrio de sus fondos, introduciendo en su fondo DeFi el token Ethena (ENA), con un peso del 13.59%, y eliminando Aerodrome Finance; en fondos de plataformas de contratos inteligentes, la participación en Ethereum subió al 30.14%, superando nuevamente a Solana, con un 29.69%.

El gestor chino Dan Bin, a través de Dongfang Harbor, reveló en su último formulario 13F que aumentó en 31,700 sus acciones en CRCL, con un valor de aproximadamente 302,000 dólares.

Aunque Morgan Stanley aún no ha divulgado su formulario 13F del Q1, su ETF de Bitcoin (MSBT, con una tasa del 0.14%) lanzado el 8 de abril ha acumulado en total 193.6 millones de dólares en entradas netas, con un patrimonio neto de 239.6 millones de dólares. En su primer mes, registró 17 días de entradas netas y 5 días sin cambios, sin mostrar salidas diarias.

Tres señales principales en la asignación de criptomonedas por parte de las instituciones

Al analizar estas operaciones, se pueden identificar tres tendencias importantes.

Primero, el interés de las instituciones en aumentar su exposición a Ethereum. Jane Street, Wells Fargo y JPMorgan incrementaron en el Q1 su exposición en ETF de Ethereum, en un momento en que el mercado en general estaba en salida. Esto refleja que algunas instituciones comienzan a considerarlo como infraestructura para una estrategia a largo plazo.

Segundo, las diferencias en las posiciones en Bitcoin se deben más a estrategias que a juicios de mercado. JPMorgan aumentó sistemáticamente en niveles bajos, siguiendo una estrategia de inversión a largo plazo; mientras que Jane Street redujo mucho su posición, y dado sus ingresos récord en el trimestre, esto parece más una reestructuración de operaciones de arbitraje que una visión bajista sobre Bitcoin.

Tercero, las acciones relacionadas con criptomonedas están dejando de ser opciones marginales y se están convirtiendo en una parte clave de las carteras institucionales. Con empresas como Circle, Coinbase y Strategy en el mercado o en expansión, estas acciones han pasado de ser inversiones periféricas a posiciones centrales en algunas carteras. ARK ha colocado a Circle como su sexta mayor posición en ARKK, y Dongfang Harbor también ha comenzado a construir rápidamente en Circle tras su salida a bolsa, con un aumento superior al 50% desde principios de año, y la infraestructura de stablecoins está ganando cada vez más reconocimiento institucional.

En cuanto a la selección de activos específicos, la dispersión también es evidente. Galaxy Digital es el activo con mayor divergencia en este trimestre: Wells Fargo casi lo liquida, reduciendo en un 97%; JPMorgan también lo reduce; pero Jane Street aumentó su posición de unas 17,000 a aproximadamente 1.5 millones de acciones, casi comenzando desde cero. Al mismo tiempo, varias instituciones optan por aumentar en Strategy, considerándola como un proxy para acciones de Bitcoin.

Ya en el segundo trimestre, que ya está en marcha, las instituciones que continuaron comprando en los bajos de Q1 están empezando a ser validadas.

En abril, Bitcoin subió aproximadamente un 11.87%, y Ethereum un 7.3%. El flujo neto en abril en ETF de Bitcoin en físico fue de unos 2,44 mil millones de dólares, alcanzando un máximo en medio año, con una gestión total que superó los 100 mil millones de dólares por primera vez. De estos, BlackRock IBIT tuvo un ingreso neto de aproximadamente 2,013 millones en ese mes, y Morgan Stanley MSBT en su primer mes tuvo un ingreso neto de aproximadamente 194 millones. Actualmente, Bitcoin ha vuelto a superar los 80,000 dólares, y la aversión al riesgo en el mercado se ha recuperado.

Hasta el momento, los formularios 13F de grandes instituciones y fondos de cobertura como Goldman Sachs, Morgan Stanley y Millennium aún no se han publicado, pero se espera que en los próximos días se hagan públicos, completando así el panorama de la dispersión en las posiciones institucionales.