Wall Street se despide del presidente de la Fed Jerome Powell y da paso a una era de división histórica en el FOMC

Lo único constante en los mercados financieros es el cambio. Hoy, 15 de mayo, marca el último día del segundo mandato de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal (aunque seguirá en la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal hasta que finalice su mandato en 2028) y el amanecer efectivo del primer mandato de Kevin Warsh en la posición principal del banco central.

También es un período de incertidumbre aumentada para los principales índices bursátiles de Wall Street: el Promedio Industrial Dow Jones (^DJI +0.75%), el S&P 500 (^GSPC +0.77%) y el Nasdaq Composite (^IXIC +0.88%). Aunque el S&P 500 y el Nasdaq han estado alcanzando nuevos máximos con regularidad, en parte gracias a la evolución de la inteligencia artificial, un cambio de guardia en la principal institución financiera de Estados Unidos, en medio de un período de división histórica en el banco central, introduce un elemento de incertidumbre que puede arrastrar a las acciones.

El mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed termina hoy, 15 de mayo. Fuente de la imagen: Foto oficial de la Reserva Federal.

Wall Street confiaba en la previsibilidad de Powell

El mandato de aproximadamente ocho años de Jerome Powell como jefe del banco central no fue perfecto. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) — el organismo de 12 personas, incluido el presidente de la Fed, que establece la política monetaria del país — cometió errores durante su mandato.

Por ejemplo, una tasa de interés objetivo de fondos federales históricamente baja, junto con varias rondas de estímulo fiscal durante la pandemia de COVID-19, condujeron finalmente a la tasa de inflación más alta en cuatro décadas en Estados Unidos (9.1%) en junio de 2022. En retrospectiva, la Fed esperó demasiado tiempo para comenzar a subir las tasas de interés.

Pero los errores son la naturaleza del banco central. Dado que los miembros del FOMC se basan en datos económicos retrospectivos para guiar sus decisiones de política, la principal institución financiera de Estados Unidos a menudo llegará tarde a ajustar su postura hacia la estabilidad de precios y la maximización del empleo.

A pesar de estas deficiencias, Wall Street confiaba en la previsibilidad de Jerome Powell. Inversores profesionales y cotidianos sabían que Powell mantendría el mandato dual de estabilidad de precios y empleo máximo, y que mantendría el objetivo a largo plazo del FOMC del 2% de inflación.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, concluyó su última reunión del FOMC como presidente.

Las tasas se mantuvieron estables, pero con 4 disidentes. La mayor cantidad desde octubre de 1992.

Miran disintió a favor de un alivio, mientras Hammack, Kashkari y Logan se opusieron a una inclinación hacia el alivio.

Total de disidencias durante el mandato de Powell: 31. pic.twitter.com/47UBgfppZP

– Bluekurtic Market Insights (@Bluekurtic) 29 de abril de 2026

Durante la gran mayoría del mandato de Powell como presidente de la Fed, también aportó un nivel de cohesión a la ideología del FOMC. En los últimos 48 años, ningún presidente de la Fed ha tenido una tasa de disidencia promedio por reunión del FOMC menor que la de Powell (0.46 por reunión).

Incluso si una Fed liderada por Powell no siempre estuvo a la vanguardia, era común que todos los miembros del FOMC estuvieran en la misma página durante la mayor parte de su mandato. La previsibilidad generó credibilidad, lo que probablemente convirtió el tiempo de Jerome Powell como presidente de la Fed en un éxito para Wall Street e inversores.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Kevin Warsh toma el relevo en una Fed históricamente dividida

Aunque la mayor parte de los dos mandatos de Powell estuvieron marcados por una continuidad ideológica, el último año de su mandato como presidente de la Fed será recordado por sus enfrentamientos públicos con el presidente Donald Trump sobre las tasas de interés y la división histórica dentro del FOMC.

Cada una de sus últimas siete reuniones del FOMC tuvo al menos una opinión disidente. Las reuniones de octubre y diciembre del FOMC presentaron disensos en direcciones opuestas — algo observado solo por segunda y tercera vez desde 1990. Mientras tanto, la última reunión de Powell como presidente de la Fed, el 29 de abril, estuvo marcada por el mayor número de disensos (cuatro) en 34 años.

Kevin Warsh tomará el relevo en un FOMC históricamente fracturado, con un miembro (Stephen Miran) que sigue presionando por recortes de tasas y tres miembros (Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan) que se oponen a una inclinación hacia el alivio en la declaración de la reunión.

La capacidad del nuevo presidente de la Fed para detener esta división y lograr que los responsables de la política monetaria estén en la misma página será puesta a prueba casi de inmediato. Si estas opiniones enfrentadas persisten, corre el riesgo de dañar la credibilidad del banco central y de agitar un mercado bursátil históricamente caro.

Lo que podría hacer que esta tarea sea particularmente desafiante es que Warsh aporta sus propias convicciones firmes sobre política monetaria. Ha sido abiertamente crítico con el balance excesivo de la Fed, que se expandió de menos de 900 mil millones de dólares en agosto de 2008 a casi 9 billones en marzo de 2022. Este balance está compuesto principalmente por bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo y valores respaldados por hipotecas.

Nombramiento de Kevin Warsh: una razón por la cual los actores del mercado interpretan esto como una elección hawkish — estoy de acuerdo — es por sus puntos de vista sobre la necesidad de una reducción radical del balance.

La economía estadounidense de 31 billones de dólares exige liquidez y necesidades de financiamiento que son mayores que… pic.twitter.com/zYunGAItV8

– Joseph Brusuelas (@joebrusuelas) 30 de enero de 2026

Warsh prefiere reducir el apalancamiento del balance de la Fed, que al 6 de mayo era de 6.7 billones de dólares, y devolver a la Fed a un papel pasivo en los mercados financieros. Pero el camino para reducir el balance del banco central (es decir, vender billones de dólares en bonos del Tesoro) corre el riesgo de elevar los rendimientos y aumentar los costos de endeudamiento.

El nominado a presidente de la Fed por Trump también quiere cambiar la forma en que pensamos sobre la inflación. En lugar de confiar en un objetivo rígido del 2% a largo plazo, testificó ante el Comité de Banca del Senado que ve la estabilidad de precios como “un cambio en los precios tal que nadie hable de ello”. Esta definición mucho más vaga de la inflación, presumiblemente, facilitaría que el FOMC cambie su postura sobre la política monetaria.

Se puede argumentar que una Fed liderada por Warsh trae más preguntas que respuestas para Wall Street e inversores. Pero, de nuevo, esta misma afirmación puede hacerse cada vez que alguien nuevo asuma la dirección de la Fed.

Hasta que no observemos evidencia de continuidad ideológica en el FOMC bajo Warsh, la institución que ha sido la base de Wall Street durante décadas, la Fed probablemente será vista como una de sus mayores liabilities.