Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. alcanzaron máximos de meses, con el bono a dos años tocando el 4.064% y el de 30 años superando el 5.071%. Esto no solo es una señal macroeconómica, sino también una fuente de presión directa sobre la liquidez en criptomonedas.

El aumento en los rendimientos significa que la tasa libre de riesgo sube, presionando la valoración de los activos de riesgo. Bitcoin todavía está por debajo de su media móvil de 200 días, y el oro también cae, reforzando la tendencia de que el capital fluye de activos de riesgo de regreso al mercado de bonos.
Pero por otro lado, el mercado de bonos nacionales tokenizados podría beneficiarse. Con los rendimientos de los bonos del Tesoro en alza, los productos de bonos del Tesoro en cadena ofrecen rendimientos más atractivos, y la pista de activos del mundo real (RWA) podría experimentar una entrada estructural de fondos.
El mercado actual está en una lucha entre narrativas macro y en cadena: por un lado, la presión de tasas en las finanzas tradicionales, y por otro, la captura de rendimientos tradicionales por parte de los activos tokenizados. Los operadores deben estar atentos a la estratificación de la liquidez: el capital podría fluir de activos de alta beta a RWA de menor riesgo, en lugar de retirarse completamente.
Riesgo opuesto: si los rendimientos continúan subiendo, el aumento en los costos de apalancamiento podría desencadenar liquidaciones en cadena en cadena, especialmente en plataformas de derivados con alto apalancamiento como Hyperliquid. La estructura del mercado es más frágil de lo que parece.
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