EJFQ análisis de confianza丨El aumento diario y en Corea y Japón podría provocar salida de capitales, las empresas tecnológicas continentales continúan impulsando la especulación

“Reunión de Xi” víspera, las acciones de Wall Street alcanzaron nuevos máximos el miércoles (13), en gran medida debido a que el fabricante de equipos de red Cisco superó las expectativas en ingresos y orientación de rendimiento, confirmando la fuerte demanda global de infraestructura de inteligencia artificial (IA). El ambiente de inversión es optimista, reflejado en que el índice Nasdaq Golden Dragon, que muestra el rendimiento de las acciones chinas en EE. UU., subió un 3.89%, recuperando las pérdidas desde el conflicto en Oriente Medio a finales de febrero.

El índice Nikkei 225 y el índice KOSPI de Corea del Sur continuaron subiendo ayer, alcanzando nuevos máximos en cierre y en la sesión, respectivamente, pero las acciones japonesas cerraron a la baja, con una valoración cada vez más cara (PER de 25.91 veces), acumulando presión de venta; las acciones coreanas, por su parte, se detuvieron cerca de los 8,000 puntos, posiblemente debido a la preocupación por la propuesta del gobierno de gravar las ganancias de la industria de IA con una “dividendo ciudadano” y el gran aumento en las ganancias, según informes, los inversores extranjeros han vendido en neto 11.5 mil millones de dólares en acciones coreanas desde mayo, lo que podría ser el tercer mes de mayor salida de capital en la historia.

Los dos principales mercados bursátiles de Asia tienen “riesgos ocultos”; si los fondos buscan alternativas, las acciones de Hong Kong podrían llenar ese vacío. En primer lugar, el renminbi en el mercado onshore alcanzó ayer los 6.7855 por dólar, su nivel más fuerte en más de tres años, y el Banco Popular de China también guió la apreciación del tipo de cambio intermedio, transmitiendo una señal de confianza en la economía macroeconómica con una política de “fortalecimiento del yuan”. De hecho, tras la inflación en aumento en abril, las exportaciones beneficiadas por la demanda global de infraestructura de IA registraron un crecimiento de doble dígito ese mismo mes, lo que favorece al renminbi y aumenta indirectamente el atractivo de los activos chinos denominados en Hong Kong dólares.

En segundo lugar, las “dos grandes tecnológicas” de Hong Kong presentaron sus resultados el miércoles, en relación con su desarrollo de IA. Alibaba (09988), hasta finales de marzo, reportó ingresos trimestrales de 35.8 mil millones de yuanes en su división de IA, manteniendo un crecimiento acelerado por múltiplos, y se espera que en el próximo año los productos relacionados con IA representen más del 50% del negocio. Tencent (00700), por su parte, vio que los ingresos por publicidad en el primer trimestre aceleraron hasta un 20% gracias a la actualización de su modelo de recomendación de IA, siendo visto por el mercado como que ha encontrado una vía de comercialización de IA. Es importante destacar que Alibaba y Tencent tienen una sólida posición financiera, con reservas de efectivo neto de 266 mil millones y 146.9 mil millones de yuanes, respectivamente, proporcionando suficiente “munición” para inversiones en IA.

El rendimiento de estas “dos grandes” revela que todo el ecosistema de IA en China está en auge. Aunque en innovación tecnológica quizás no lideren globalmente, cuentan con una gran cantidad de aplicaciones y una base de usuarios, y están explorando modelos comerciales para la adopción generalizada; sin embargo, sus acciones están significativamente rezagadas. Como se muestra en la [imagen], el índice MSCI Global Technology, compuesto por grandes empresas tecnológicas de diferentes países, subió un 42.89% en el último año, mientras que Tencent y Alibaba cayeron un 11.21% y subieron solo un 1.84%, respectivamente, lo que genera una gran diferencia en las valoraciones.

Actualmente, Tencent y Alibaba tienen PER de solo 12.72 y 17.94 veces, en comparación con el 27.16 del índice MSCI Global Tech, lo que representa un descuento de al menos un 30%. Considerando el potencial del mercado chino, se cree que las acciones tecnológicas chinas, incluyendo a las “dos grandes”, pueden atraer a los inversores, incluso beneficiándose de las valoraciones elevadas en Japón y Corea.

Las cumbres de líderes entre EE. UU. y China reúnen a gigantes tecnológicos, y el mercado espera que EE. UU. relaje las restricciones a los chips. Las empresas chinas ya estarían preparadas para continuar con la rotación hacia IA, con conceptos como MiniMax (00100) y Zhipu (02513) en plena euforia. Gracias a la ventaja de las valoraciones en mínimos, las acciones de Hong Kong podrían convertirse en el foco para que las empresas tecnológicas asiáticas recuperen terreno.

Departamento de Investigación de Inversiones de 信報

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