Los inversores están cuestionando el papel del oro en las carteras, dice Morgan Stanley — pero otro metal está listo para superar

El papel convencional del oro como herramienta de gestión de riesgos en carteras ha sido cuestionado tras un período dramático de seis semanas para los precios de las materias primas, según Morgan Stanley — pero sus analistas ven valor en otros aspectos. El valor del precioso metal amarillo cayó en picado junto con la mayoría de las clases de activos globales al estallar el conflicto en Irán. El oro se mantiene aproximadamente un 7,8% por debajo en el último mes, a $4,731.775 a las 6:02 a.m. ET del jueves, tras un rally inducido por un alto el fuego. “El oro realmente está actuando como un activo de riesgo y no como un refugio seguro,” dijo Amy Gower, estratega de metales y minería en Morgan Stanley, a CNBC en “Squawk Box Europe” el miércoles. “Normalmente, debería ser un diversificador en tu cartera, y eso simplemente no ha estado sucediendo en este momento.” Gower admitió que es “normal ver un poco de debilidad en el oro” tras un shock, ya que los inversores buscan liquidez, pero señaló que los precios son cada vez más vulnerables a las operaciones de grandes tenedores como bancos centrales y fondos cotizados en bolsa (ETFs). Por el contrario, la plata “ha tenido razones reales para subir”, según Gower, con el metal habiendo aumentado casi un 150% en los últimos 12 meses. “Tuviste varios años de [supply] déficits, y en los metales preciosos, estos déficits pueden mantenerse ocultos por un tiempo. Cuando el elemento financiero de esa operación se materializó el año pasado, simplemente no había suficiente para todos,” dijo. “La historia solar también ha sido una gran parte de esto, [con una] explosión enorme en el uso de la plata.” Sin embargo, la plata ha caído más del 11% en el último mes y, a su precio actual de alrededor de $74 por onza troy, está muy por debajo del pico de más de $100 visto en enero. La subida por encima de los $100 que vimos en enero fue más difícil de explicar solo con fundamentos; ahí es donde entra ese elemento especulativo, dijo Gower. “Pero lo que estamos viendo ahora son algunos cambios reales en la demanda. Algunos de los grandes productores de joyería de plata están buscando alejarse de la plata hacia cosas como joyería recubierta de platino. El precio y la volatilidad están impulsando una respuesta de demanda.” La historia del aluminio Gower es particularmente optimista respecto al aluminio, que ha visto su precio subir bruscamente en el último mes, ya que los mercados temían una crisis de suministro vinculada a la interrupción en el Golfo. El aluminio ha subido alrededor de un 10,4% desde que comenzó la guerra en Irán, a $3,452.8 por tonelada. “La historia ya era buena. China ya decía que no iba a aumentar mucho su suministro de aluminio [and] con enormes cantidades de electricidad [demand],” dijo la estratega a CNBC. “[Con el crecimiento de] IA y centros de datos y ese apetito por electricidad, las fundiciones de aluminio están compitiendo, pero simplemente no pueden pagar esas mismas tarifas. Así que ya teníamos un mercado muy ajustado. Todo lo que ha pasado en el último mes refuerza esa historia.” “De hecho, ahora hemos perdido alrededor del 4% del suministro mundial de aluminio. Y lo que pasa con el aluminio es que no es fácil revertir esa situación rápidamente,” dijo Gower, señalando que si el conflicto terminara mañana, o si viéramos un shock en la demanda, el aluminio aún podría mantenerse bastante respaldado.