Acabo de revisar la acción del mercado de hoy y está bastante dura. Estamos viendo pérdidas generalizadas en todos lados - Bitcoin cayó a $76,831 antes de recuperarse ligeramente, Ethereum sufrió una caída del 6%, y la mayoría de las altcoins siguieron la misma tendencia. Pero aquí está la cosa: esto no fue provocado por un titular específico. Lo que realmente sucedió es mucho más mecánico que eso.

La verdadera historia detrás de por qué el mercado de criptomonedas se desplomó hoy se reduce a la liquidación de apalancamiento. Que Bitcoin cayera por debajo de $75,000 por primera vez en casi un año desencadenó una cascada de liquidaciones. Estamos hablando de $237 millones en posiciones largas de BTC eliminadas solo en las últimas 24 horas. Ni siquiera es la parte más loca: en la última semana, las liquidaciones de BTC alcanzaron los $2.16 mil millones. ¿Y en el último mes? Más de $4.4 mil millones. Esto indica que el apalancamiento se había estado acumulando durante semanas, y hoy fue cuando finalmente empezó a despejarse.

Cuando esas posiciones largas fueron liquidada, se convirtieron en órdenes de venta que empujaron a Bitcoin más abajo, lo que a su vez provocó aún más liquidaciones. Es un ciclo vicioso. Debido a que Bitcoin domina el mercado de derivados, esa presión de venta se filtró en las altcoins a medida que los traders reducían riesgos en todos lados.

Mirando el panorama general, el interés abierto en futuros perpetuos cayó un 4.4% solo hoy, lo que representa aproximadamente $26 mil millones en exposición que se está liquidando. En el último mes, el interés abierto total en derivados ha bajado alrededor del 34%. Así que esto no es solo la acción de hoy, sino parte de un proceso de desapalancamiento mucho más largo que ha estado ocurriendo durante semanas.

También hay nerviosismo entre los grandes tenedores. El equipo de Estrategia tiene casi $900 millones en pérdidas no realizadas de Bitcoin, lo que preocupa por la posible presión de venta. Sumado al estado de aversión al riesgo en los mercados en general - debilitamiento de las acciones europeas, preocupaciones por una política monetaria más restrictiva - y tienes un entorno frágil donde cualquier venta puede desencadenar una cascada.

El sentimiento ha alcanzado niveles extremos de miedo. Para que el mercado se estabilice, Bitcoin necesita mantener el soporte en $75,000. Si eso se rompe de manera decisiva, $70,000 se convierte en el siguiente objetivo. Hasta que las liquidaciones disminuyan y Bitcoin encuentre un piso, se espera que la volatilidad permanezca elevada y que cualquier rebote tenga dificultades.