La Ley de CLARIDAD aprueba en la votación del Comité Bancario: el borrador de 309 páginas divide a las élites políticas y empresariales de Estados Unidos

Título original: 《309 páginas de borrador de criptografía, desgarrando la élite política y empresarial de EE. UU.》
Autor original: Mahe, Foresight News

El 14 de mayo, el Comité Bancario del Senado de EE. UU. aprobó el «CLARITY Act» con 15 votos a favor y 9 en contra, y el proyecto de ley fue oficialmente enviado al pleno del Senado para su votación.

Este momento, la industria de las criptomonedas ha esperado casi un año. La Cámara de Representantes ya aprobó el proyecto de ley el 17 de julio de 2025 con una mayoría bipartidista de 294-134, pero las disputas sobre las cláusulas de beneficios de las stablecoins, exenciones DeFi y requisitos éticos en la versión del Senado han retrasado el proceso una y otra vez.

Hasta el 12 de mayo, el Comité Bancario del Senado de EE. UU. publicó el texto del último borrador de 309 páginas.

Este proyecto de ley, conocido en la industria como «el que cambia las reglas del juego», busca poner fin a la larga «lucha de poder» regulatoria entre la SEC y la CFTC, definiendo por primera vez en forma de ley federal los límites de jurisdicción sobre los activos digitales. No solo proporciona reglas claras para plataformas de intercambio, corredores y desarrolladores DeFi, sino que también incorpora cláusulas de protección al consumidor, anti lavado de dinero y contra CBDC.

Sin embargo, lo que pocos saben es que el «CLARITY Act» en su momento provocó una ruptura rara en la alianza política y empresarial de EE. UU., siendo oponido por la AFL-CIO, la unión de sindicatos laborales de EE. UU. — ¿Qué dice exactamente el borrador del «CLARITY Act»?

Contenido principal del borrador de 309 páginas

El «Clarity Act», cuyo nombre completo es Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act of 2026 (Ley de Innovación Financiera Responsable de 2026), fue presentado oficialmente por el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, French Hill (R-AR), el 29 de mayo de 2025.

En junio del mismo año, el proyecto pasó por una revisión conjunta en los comités de Servicios Financieros y Agricultura, y fue aprobado en la votación plenaria de la Cámara de Representantes el 17 de julio. El proyecto fue oficialmente nombrado «CLARITY Act of 2025», incluyendo también la sección «Anti-CBDC Surveillance State Act».

El borrador, de 309 páginas en total, consta principalmente de 9 secciones:

1. Innovación en valores, que regula los requisitos de divulgación y exenciones relacionadas con transacciones de activos adjuntos, define las características de las «tokens de red» y las considera en ciertas condiciones como activos no valores.

2. Lucha contra las finanzas ilegales, incluyendo los activos digitales en la regulación de la Ley de Secreto Bancario (BSA) y sanciones.

3. Regulación del sector DeFi, aplicando reglas existentes de intermediarios de valores y BSA a protocolos no descentralizados.

4. Bancos y regulación, clarificando la autorización para que los bancos realicen actividades con activos digitales. Prohíbe pagar intereses o beneficios sobre stablecoins de pago (Payment Stablecoins).

5. Establecimiento de un sandbox de innovación para la CFTC y la SEC, cooperación internacional, investigación en cumplimiento automatizado, tokenización de valores, adopción voluntaria de estándares post-cuánticos, etc.

6. Protección de desarrolladores de software y bienes de los clientes, incluyendo protección a desarrolladores, zonas seguras para NFT, investigación en tokens no fungibles, ley de certeza regulatoria para blockchain, Keep Your Coins Act (protección de autogestión).

7. Protección de los bienes de los clientes.

8. Protección del cliente.

9. Otros asuntos, etc.

El núcleo del borrador se centra en los límites regulatorios entre la SEC y la CFTC, y en el tratamiento de los tokens como no valores (como en staking, distribución, sistemas de gobernanza).

Primero, define claramente la frontera entre «bienes digitales» y «valores», delimitando la jurisdicción de la SEC y la CFTC. Según el texto extraído del último borrador, la CFTC tendrá jurisdicción exclusiva sobre los «bienes digitales» — es decir, tokens nativos de redes descentralizadas cuya valoración principal proviene de funciones en blockchain, como BTC y ETH —, mientras que la SEC mantendrá la jurisdicción sobre «contratos de inversión» y activos en la fase de emisión inicial. El borrador introduce la «prueba de blockchain madura», que requiere que los sistemas blockchain cumplan con condiciones como control sin una sola entidad, propiedad distribuida y código abierto, como BTC y ETH.

Una vez certificados, los tokens relacionados se convertirán automáticamente en no valores, permitiendo a los emisores eximir algunas obligaciones de registro ante la SEC, pero deberán seguir divulgando información inicial y semestral.

En resumen: pasa de «puede considerarse valor en etapas tempranas» a «ser un bien común una vez maduro», simplificando la regulación y ampliando la innovación.

En cuanto a los intermediarios, los corredores, distribuidores y plataformas de tokens digitales deberán registrarse en la CFTC y cumplir con requisitos de segregación de activos, divulgación de riesgos y AML (BSA). El proyecto de ley incluye específicamente una cláusula de «Ley de certeza regulatoria en blockchain», que exime a protocolos DeFi no custodiales, operadores de nodos y desarrolladores de código abierto — siempre que el protocolo sea verdaderamente descentralizado (la gobernanza descentralizada en sí misma no constituye «control»).

El tema de las stablecoins es el foco de la última negociación. El proyecto define estas como «stablecoins de pago autorizadas» (es decir, stablecoins de pago conformes, como USDC), excluyéndolas del ámbito de los bienes digitales. El nuevo texto prohíbe a los proveedores de servicios de activos digitales que ofrezcan intereses pasivos o beneficios similares a depósitos a los clientes estadounidenses, aunque permite recompensas basadas en actividades o transacciones reales.

El 12 de mayo, el nuevo texto incluyó restricciones relacionadas con recompensas de stablecoins, además de la cláusula «Blockchain Regulatory Certainty Act», que aclara que los desarrolladores no custodiales no son transmisores de fondos. Coinbase, que previamente retiró su apoyo por las disputas sobre recompensas de stablecoins, cambió a apoyar el proyecto tras la publicación del texto de compromiso más reciente, aunque los bancos aún consideran que las restricciones son insuficientes.

Además, el proyecto de ley prohíbe explícitamente que la Reserva Federal emita o proporcione directamente CBDC a individuos, y exige que las agencias federales no limiten el uso de wallets autogestionados, además de fortalecer la protección contra quiebras, considerando los bienes digitales como «bienes del cliente».

Estas cláusulas son resultado de amplios diálogos con agencias regulatorias, fuerzas del orden, instituciones financieras, innovadores y defensores del consumidor. La versión del Senado amplía los títulos a nueve, poniendo más énfasis en la lucha contra las finanzas ilegales y en la educación del consumidor en comparación con la versión de la Cámara.

Fin de los vacíos regulatorios, retorno de fondos institucionales a EE. UU.

En los últimos diez años, la regulación de las criptomonedas en EE. UU. ha estado en una «zona gris». La SEC, conocida por su «regulación por aplicación», ha presentado demandas contra plataformas como Coinbase y Ripple, generando incertidumbre que ha provocado la fuga de capitales y el traslado de proyectos a Singapur, Dubái y otros lugares. La aprobación del «Clarity Act» proporcionará por primera vez un marco federal de certeza.

Para el mercado, esto significa que los inversores institucionales y las finanzas tradicionales podrán entrar con mayor confianza. La clara jurisdicción de la CFTC sobre los mercados de bienes digitales al contado impulsará la expansión de más ETF, servicios de custodia bancaria y pagos innovadores. Según estimaciones de los defensores del proyecto, reglas claras atraerán el regreso de fondos institucionales a EE. UU.

Michael Saylor afirmó que la deliberación del «CLARITY Act» anoche impulsará la próxima ola de capital digital, crédito digital y derechos digitales en EE. UU. y en todo el mundo, proporcionando validación institucional para BTC.

Chris Dixon, socio de a16z y otros líderes en criptomonedas, han estado promoviendo una «ruta clara de reglas», creyendo que la ley permitirá a EE. UU. seguir liderando la innovación.

Para los usuarios y desarrolladores de criptomonedas, los desarrolladores DeFi obtendrán un «refugio seguro», y los usuarios comunes se beneficiarán de la divulgación obligatoria, la segregación de activos y las cláusulas antifraude. La CFTC tendrá nuevas herramientas para combatir manipulaciones del mercado y actividades financieras ilegales. Además, la ley mantiene la jurisdicción regulatoria sobre engaños y fraude, y exige la publicación de materiales educativos sobre fraudes en activos digitales.

Desde la perspectiva de competitividad nacional, el presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, afirmó claramente: «Esta ley pone a los consumidores en primer lugar, combate las finanzas ilegales, frena el crimen y a los adversarios extranjeros, y mantiene el futuro financiero en EE. UU.»

El 8 de mayo, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Paul Atkins, en una charla en la «Exposición de IA + Proyecto de Investigación Competitiva», apoyó una vía de exención limitada para la innovación y pidió al Congreso que apruebe el «CLARITY Act» para ofrecer certeza a largo plazo mediante legislación. Atkins advirtió que una regulación excesiva o incertidumbre podrían empujar la innovación al extranjero, y EE. UU. debe seguir liderando el mercado global entendiendo y adaptándose.

Sin embargo, también existen voces en contra. Según Bloomberg, la AFL-CIO, la unión de sindicatos laborales de EE. UU., publicó el martes una carta a los senadores expresando su preocupación de que el «CLARITY Act» podría hacer que una gran cantidad de activos digitales ingresen en fondos de pensiones, cuentas de jubilación y el sistema financiero en general, poniendo en riesgo a los trabajadores.

Controversias y divisiones: cabildeo bancario, resistencia demócrata y luchas internas en la industria

A pesar del fuerte apoyo bipartidista, el «Clarity Act» enfrenta múltiples obstáculos. La mayor controversia radica en las cláusulas de beneficios de las stablecoins.

Primero, aclarar el concepto central: las «stablecoins de pago autorizadas» son stablecoins reguladas, como USDC, que están 1:1 ancladas al dólar u otra moneda fiat, y se usan principalmente para pagos diarios y transferencias.

El proyecto de ley prohíbe expresamente que estas stablecoins paguen intereses o beneficios pasivos similares a depósitos, con el objetivo de evitar que plataformas de criptomonedas compitan con los bancos tradicionales en la captación de depósitos. Cualquier activo calificado como «Stablecoin de pago» debe no generar intereses, o enfrentará una gran presión regulatoria.

Los bancos tradicionales, aliados históricos del Partido Republicano, consideran que esta ley los afecta directamente. La Asociación de Banqueros de EE. UU. (ABA) y otros grupos de presión bancarios se oponen firmemente a cualquier forma de beneficios «tipo depósito», argumentando que erosionaría la base de depósitos bancarios y provocaría una fuga masiva de fondos.

A principios de esta semana, enviaron una carta urgente a los CEO de bancos en EE. UU. instándolos a cerrar las lagunas que permiten a las plataformas de criptomonedas evadir la prohibición del GENUIS Act.

Por otro lado, la industria de las criptomonedas sostiene que limitar excesivamente las recompensas sofocaría la innovación y los incentivos para los usuarios.

El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, en enero de 2026, retiró su apoyo a causa de cláusulas similares, retrasando la deliberación; pero tras la publicación del texto de compromiso más reciente en mayo, anunció que apoyaba la propuesta, mostrando que la industria ha aceptado un compromiso de compromiso.

Elizabeth Warren

Ella criticó el proyecto de ley diciendo que «debilita la ley de valores» y «da luz verde a la corrupción de Trump», además de impulsar 38 enmiendas para fortalecer AML, divulgación de tenencias por parte de funcionarios y evitar que funcionarios y sus familias obtengan beneficios de las criptomonedas. Warren señaló que la familia de Trump ya ha obtenido al menos varios miles de millones de dólares en ganancias mediante transacciones en criptomonedas durante su mandato, y que sin suficientes cortafuegos, el proyecto de ley podría poner en riesgo a los inversores y la seguridad nacional.

La realidad política más dura es que en el Senado, con una mayoría republicana de aproximadamente 53 escaños, 45 demócratas y 2 independientes (que suelen actuar con los demócratas), se necesita al menos 60 votos para terminar el debate y pasar a la votación final. Esto significa que el proyecto debe obtener al menos 5 votos de los demócratas para avanzar.

El grupo de cabildeo bancario aprovecha esta situación, intentando bloquear el proyecto mediante la unión con algunos senadores demócratas — la lucha por las recompensas de stablecoins ha sido la mayor variable en la aprobación del proyecto.

También hubo divisiones internas en la industria. La exención DeFi fue vista por algunos como un riesgo de lavado de dinero, y la lucha entre bancos y criptomonedas se ha intensificado. El senador Thom Tillis admitió: «Tras meses de negociaciones arduas con las partes interesadas, esta es una propuesta de compromiso bipartidista».

Tras la aprobación del «Clarity Act», el comité informará oficialmente al Senado, entrando en la fase de debate y votación (que requiere 60 votos para terminar el debate). Tras la aprobación, se coordinará con la versión de la Cámara de 2025, y tras la aprobación conjunta en ambas cámaras, se enviará al presidente para su firma. Una vez firmado y en vigor, la SEC y la CFTC tendrán 360 días para redactar conjuntamente las regulaciones detalladas, y así se implementará el marco regulatorio principal.

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