He estado observando de cerca los datos macroeconómicos y hay algo interesante sucediendo en este momento. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7, marcando tres meses consecutivos por encima de 50 por primera vez en años. Después de casi un siglo de registros, esta fase de expansión es realmente significativa—estamos hablando del período de crecimiento más largo tras más de tres años de contracción.

Esto es lo que llamó mi atención: históricamente, este tipo de recuperaciones en la manufactura han coincidido con grandes ciclos en las criptomonedas. Miren atrás a 2013, 2017 y 2021—cada uno de esos mercados alcistas vino después de cambios macroeconómicos similares. Aumento en la actividad manufacturera, mejor liquidez, activos de riesgo fluyendo de nuevo al mercado. El patrón es bastante consistente.

Raoul Pal hizo un punto interesante sobre esto. Básicamente dijo que las criptomonedas siguen el ciclo económico, y que Bitcoin se mueve con los datos del ISM. Pero también sugirió que este ciclo podría ser diferente de la estructura tradicional de reducción a la mitad de cuatro años de la que generalmente hablamos. Su opinión es que estamos ante un ciclo de cinco años esta vez, lo que significaría que el pico del ISM podría estar ocurriendo ahora o un poco más tarde.

Entonces, ¿qué significa esto para la próxima corrida alcista en las criptomonedas? Hay dos formas principales en que la gente lo está pensando. La visión tradicional todavía se basa en los eventos de reducción a la mitad—vimos a Bitcoin subir fuerte después de la reducción de 2020, alcanzar picos en 2021, y luego repetir el patrón después de abril de 2024 con consolidación antes de nuevos máximos en 2025. Siguiendo esa lógica, el próximo pico importante podría extenderse hasta 2026 o más allá.

Pero el ángulo macro también es convincente. Un PMI por encima de 50 indica condiciones en mejora. Si eso se traduce en tasas más bajas y más liquidez que vuelve a fluir en los mercados, esperarías que los activos de riesgo—including cripto—se muevan más rápido que la línea de tiempo tradicional sugiere.

Lo interesante es la posición institucional. Una encuesta de Coinbase mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, mientras que el 73 por ciento planea aumentar su exposición. Ese tipo de convicción importa.

Por supuesto, las condiciones de liquidez y factores externos todavía importan. Los movimientos geopolíticos y los cambios regulatorios en EE. UU. pueden cambiar la ecuación. Pero si la expansión se mantiene y las tasas se suavizan, podríamos estar ante condiciones que favorezcan bastante la próxima corrida alcista en las criptomonedas. Vale la pena estar atento a cómo se desarrolla esto.