IPO de Cerebras: Así sería una inversión de $5,000 en 5 años

La carrera por la infraestructura de inteligencia artificial (IA) no ha producido una escasez de empresas que llamen la atención en los titulares. Con su oferta pública inicial (OPI) prevista para el 14 de mayo, Cerebras puede ser el nombre de infraestructura más seguido en este momento. El fabricante de chips es conocido por su Motor de Escala de Oblea (WSE, por sus siglas en inglés), un solo chip diseñado para manejar las demandas computacionales de los grandes modelos de lenguaje (LLMs) de manera más eficiente que los clústeres de GPUs tradicionales.

Esta capacidad ha llamado la atención de los principales potencias de IA, OpenAI y Amazon Web Services (AWS). En enero, OpenAI firmó un acuerdo multianual de 10 mil millones de dólares con Cerebras para comprar 750 megavatios de capacidad de cómputo. Más recientemente, el desarrollador de ChatGPT reforzó esta relación al acordar comprar chips por valor de 20 mil millones de dólares de la compañía. Mientras tanto, AWS acordó desplegar el sistema CS-3 de Cerebras y la red Elastic Fabric Adapter (EFA) en Amazon Bedrock.

Con estos logros tan cercanos a su debut público, el rango de precios de la OPI de Cerebras ha aumentado a entre 150 y 160 dólares por acción, mucho más alto que su banda inicial de 115 a 125 dólares. En el extremo superior de este rango, Cerebras sería valorada en aproximadamente 49 mil millones de dólares, más del doble de su valoración en su ronda de financiación más reciente en febrero.

Los inversores inteligentes se preguntan si esta prima se mantendrá en los próximos años. Echemos un vistazo a algunas OPI tecnológicas recientes de alto perfil para determinar si deberías invertir en la OPI de Cerebras esta semana.

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¿Cómo funcionan realmente las OPI?

Cuando una empresa sale a bolsa, el precio de la OPI se establece mediante un proceso llamado construcción de libro, durante el cual los suscriptores (bancos de inversión) evalúan la demanda institucional y fijan los precios de las acciones en consecuencia. Rara vez los inversores minoristas tienen acceso a las acciones de la OPI en esta etapa. Para cuando una acción de OPI comienza a cotizar en el mercado abierto, los inversores de impulso, los fondos de cobertura y la cobertura mediática generalmente han impulsado la acción por encima de su precio de oferta.

Aunque estos picos pueden parecer una validación, suelen ser una ilusión de entusiasmo fabricado en lugar de una evaluación genuina del valor intrínseco de una empresa. Además, la cantidad de acciones en circulación en la fecha de la OPI suele ser bastante pequeña. Esto significa que solo una actividad de compra modesta puede hacer que las acciones se disparen.

Estudios de casos de OPI: Palantir y Snowflake

Palantir Technologies (PLTR +2.82%) y Snowflake (SNOW +1.21%) salieron a bolsa en 2020.

Palantir debutó mediante una cotización directa, con acciones abriendo cerca de 10 dólares. Wall Street inicialmente trató a Palantir con escepticismo. En la opinión de la mayoría de los analistas, Palantir era un contratista gubernamental con un segmento comercial de crecimiento lento y pérdidas operativas persistentes.

Después de lanzar su Plataforma de Inteligencia Artificial (AIP) a principios de 2023, Palantir pudo reinventarse como un sistema operativo para grandes empresas corporativas y agencias gubernamentales. Este giro resultó transformador, ya que las acciones han subido aproximadamente un 1,270% desde su precio de OPI en los últimos cinco años aproximadamente.

Expandir

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Cambio de hoy

(2.82%) $3.67

Precio actual

$133.72

Datos clave

Capitalización de mercado

$312B

Rango del día

$129.45 - $134.47

Rango de 52 semanas

$118.93 - $207.52

Volumen

1.5M

Volumen promedio

49M

Margen bruto

84.07%

Mientras tanto, Snowflake cuenta la historia completamente opuesta. Con un precio de 120 dólares por acción, las acciones cerraron en 254 dólares en su primer día de cotización. A finales de 2021, las acciones de Snowflake alcanzaron un pico cercano a 402 dólares.

El aumento de las tasas de interés en 2022 impactó negativamente en las acciones de crecimiento que cotizaban a valoraciones premium. Snowflake, que había estado cotizando a un múltiplo precio-ventas (P/S) de más de 200, sufrió mucho. Aunque el negocio siguió creciendo, el perfil de valoración de la empresa se reajustó por completo.

Hoy, las acciones de Snowflake cotizan alrededor de 154 dólares, lo que significa que los inversores que compraron acciones cerca del cierre de su primer día todavía están en pérdida casi cinco años después.

¿Dónde podría cotizar Cerebras en cinco años?

La tensión en el corazón de las OPI de alto perfil es que la historia a menudo es real, pero la prima incorporada en el precio del primer día ya refleja niveles excesivos de optimismo. Los inversores que siguen picos impulsados por el impulso no están pagando por dónde está realmente el negocio hoy, sino por lo que el mercado imagina que podría llegar a ser bajo condiciones alcistas. Y los inversores a menudo olvidan que las restricciones de bloqueo expiran, lo que provoca olas de ventas por parte de insiders y empleados.

Cerebras ingresa a los mercados públicos con riesgos específicos a los que los inversores inteligentes están prestando mucha atención. Uno de los más evidentes es la concentración de clientes. Casi el 90% de los ingresos de Cerebras proviene de dos clientes. Si las relaciones con OpenAI o AWS se deterioran por cualquier motivo, la trayectoria de ingresos de la empresa básicamente volverá a donde está hoy.

El perfil de valoración actual también valora a Cerebras a la perfección. Con aproximadamente 95 veces las ventas de 2025, no hay margen de error. Mientras tanto, el panorama competitivo está lleno. La posición consolidada de Nvidia y AMD en GPUs y aceleradores de IA, junto con los esfuerzos de silicio personalizado de Broadcom, significan que Cerebras tendrá que justificar por qué su ventaja arquitectónica es duradera.

Una inversión de 5,000 dólares en la OPI de Cerebras podría parecerse a la de Palantir: una primera etapa difícil seguida de un retorno múltiple si la empresa hace que la infraestructura de IA sea indispensable para los hyperscalers. Sin embargo, también podría parecerse a Snowflake: una apertura impactante seguida de años de reducción de valoración a medida que el negocio crece pero nunca iguala lo que los inversores pagaron inicialmente.

Invertir en la OPI de Cerebras a su precio actual implica pagar una prima, posiblemente antes de que deba existir. Esa podría ser una apuesta que vale la pena hacer, pero solo para inversores que puedan tolerar la volatilidad y la incertidumbre.