Metaplanet esta semana presenta sus resultados del Q1: mantiene 40,177 BTC, superando a MARA y posicionándose como la tercera mayor reserva de BTC entre empresas públicas a nivel mundial, detrás de Strategy (762,099) y Twenty One Capital (43,514).

La lista luce impresionante, pero hay una línea que casi nadie menciona: el precio promedio de adquisición total es de ＄104,106. Actualmente, el BTC está en aproximadamente ＄80,000, con una pérdida no realizada del −23%, y una pérdida en papel de aproximadamente ＄970 millones.
Las pérdidas contables del primer trimestre alcanzan los ＄725 millones, de los cuales ＄737 millones corresponden a una reducción en la valoración del BTC (no en efectivo); sin embargo, las ganancias operativas aumentaron un 283% en comparación con el año anterior.
Detrás de la «falsa pérdida» contable, está la pérdida en papel real de ＄970 millones.
Grupo de comparación: el precio promedio de Strategy es de ＄75,540, con una ligera ganancia actual; MARA vendió 20,880 BTC en el Q1 por ＄1.5 mil millones para financiar IA; Metaplanet sigue comprando, con un objetivo de 100,000 BTC para fin de año y 210,000 en 2027 — la brecha restante es de aproximadamente 60,000 BTC, lo que a precios actuales requiere unos ＄4.8 mil millones.
La lógica de la construcción de la posición en Strategy en 2020 fue una prima por riesgo de quiebra potencial de la empresa, lo que permitió adquirir activos a un precio mucho menor que el actual.
Metaplanet en 2024 continúa con la misma estrategia, asumiendo el mismo riesgo, con un precio promedio de entrada de ＄104,000 — los que llegan tarde no están replicando el modelo, sino pagando la prima de riesgo por los pioneros.
El día en que aparezca el título de tercer lugar, generalmente será también cuando las ganancias excesivas de los pioneros hayan sido completamente valoradas. #Gate广场五月交易分享 $BTC